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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、大安市、洮南市)

伊春市(乌翠区、丰林县、南岔县、嘉荫县、金林区、汤旺县、大箐山县、友好区、铁力市、伊美区)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)  梅州市(兴宁市、平远县、丰顺县、五华县、梅县区、梅江区、蕉岭县、大埔县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

芜湖市(南陵县、无为市、繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区、弋江区)

兰州市(红古区、皋兰县、七里河区、城关区、榆中县、永登县、西固区、安宁区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县、霍城县、奎屯市、伊宁县、昭苏县)  梧州市(龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县、岑溪市、万秀区、长洲区)

五指山市(昌江黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、东方市、澄迈县、屯昌县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、临高县、定安县、白沙黎族自治县)

南平市(光泽县、浦城县、建阳区、顺昌县、武夷山市、邵武市、延平区、松溪县、政和县、建瓯市)

长沙市(浏阳市、开福区、望城区、雨花区、芙蓉区、长沙县、宁乡市、天心区、岳麓区)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

金昌市(永昌县、金川区)

承德市(隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、承德县、双滦区、宽城满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县)

滁州市(定远县、全椒县、来安县、天长市、琅琊区、明光市、南谯区、凤阳县)

揭阳市(揭西县、惠来县、榕城区、普宁市、揭东区)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

临汾市(曲沃县、古县、洪洞县、永和县、襄汾县、蒲县、霍州市、隰县、吉县、尧都区、翼城县、侯马市、大宁县、汾西县、安泽县、浮山县、乡宁县)

晋中市(昔阳县、介休市、和顺县、左权县、太谷区、榆社县、平遥县、榆次区、祁县、寿阳县、灵石县)

广元市(剑阁县、旺苍县、青川县、朝天区、苍溪县、利州区、昭化区)

重庆市(江北区、巫溪县、长寿区、璧山区、潼南区、綦江区、北碚区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、大渡口区、渝中区、江津区、秀山土家族苗族自治县、万州区、巴南区、丰都县、城口县、巫山县、永川区、垫江县、大足区、梁平区、沙坪坝区、合川区、涪陵区、渝北区、南岸区、忠县、酉阳土家族苗族自治县、开州区、云阳县、黔江区、奉节县、铜梁区、武隆区、九龙坡区、南川区)

汉中市(南郑区、镇巴县、城固县、汉台区、略阳县、洋县、勉县、宁强县、西乡县、佛坪县、留坝县)

淄博市(博山区、淄川区、沂源县、周村区、桓台县、高青县、临淄区、张店区)

孝感市(云梦县、孝南区、应城市、安陆市、汉川市、大悟县、孝昌县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

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临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县)

晋城市(泽州县、陵川县、高平市、城区、阳城县、沁水县)

沧州市(盐山县、河间市、泊头市、南皮县、东光县、青县、献县、孟村回族自治县、肃宁县、黄骅市、运河区、任丘市、吴桥县、新华区、海兴县、沧县)

广西壮族自治区  中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市)

安顺市(平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

厦门市(同安区、集美区、湖里区、翔安区、思明区、海沧区)鞍山市(海城市、千山区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、立山区、铁东区)

马鞍山市(含山县、和县、当涂县、花山区、博望区、雨山区)  株洲市(荷塘区、醴陵市、渌口区、炎陵县、石峰区、攸县、天元区、芦淞区、茶陵县)

江门市(恩平市、开平市、台山市、江海区、鹤山市、蓬江区、新会区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)镇江市(京口区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区、丹徒区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

宁波市(镇海区、象山县、海曙区、慈溪市、北仑区、奉化区、宁海县、鄞州区、江北区、余姚市)

楚雄彝族自治州(永仁县、大姚县、牟定县、武定县、双柏县、禄丰市、姚安县、南华县、楚雄市、元谋县)

衡水市(安平县、武强县、冀州区、枣强县、桃城区、景县、饶阳县、武邑县、阜城县、故城县、深州市)

张家口市(沽源县、涿鹿县、桥西区、康保县、怀来县、蔚县、宣化区、桥东区、尚义县、张北县、万全区、崇礼区、怀安县、阳原县、下花园区、赤城县)

林芝市(巴宜区、墨脱县、朗县、察隅县、波密县、米林市、工布江达县)

朔州市(应县、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市、朔城区)

合肥市(庐阳区、肥西县、瑶海区、巢湖市、蜀山区、肥东县、长丰县、庐江县、包河区)

济宁市(梁山县、兖州区、微山县、泗水县、汶上县、金乡县、鱼台县、任城区、邹城市、曲阜市、嘉祥县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、龙山县、永顺县、吉首市、泸溪县、保靖县、凤凰县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、建始县、巴东县、利川市、来凤县、鹤峰县、咸丰县)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

杭州市(萧山区、上城区、钱塘区、西湖区、余杭区、临平区、滨江区、淳安县、建德市、桐庐县、富阳区、临安区、拱墅区)

通化市(梅河口市、东昌区、集安市、柳河县、辉南县、二道江区、通化县)

龙岩市(连城县、上杭县、漳平市、长汀县、新罗区、永定区、武平县)

绍兴市(上虞区、诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市、越城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。