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扬州市(江都区、高邮市、宝应县、邗江区、广陵区、仪征市)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区、博罗县)

榆林市(清涧县、府谷县、神木市、子洲县、米脂县、靖边县、榆阳区、绥德县、定边县、佳县、吴堡县、横山区)

东莞市  甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、卓尼县、合作市、临潭县、夏河县、舟曲县、迭部县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

常德市(澧县、鼎城区、津市市、安乡县、临澧县、石门县、汉寿县、武陵区、桃源县)绥化市(青冈县、北林区、海伦市、明水县、绥棱县、兰西县、庆安县、肇东市、望奎县、安达市)

南昌市(青云谱区、新建区、进贤县、安义县、青山湖区、东湖区、南昌县、西湖区、红谷滩区)  安康市(紫阳县、石泉县、镇坪县、宁陕县、白河县、平利县、岚皋县、汉阴县、旬阳市、汉滨区)

宁波市(江北区、北仑区、宁海县、鄞州区、奉化区、余姚市、慈溪市、象山县、海曙区、镇海区)

孝感市(云梦县、汉川市、应城市、大悟县、孝南区、安陆市、孝昌县)

开封市(通许县、杞县、鼓楼区、龙亭区、禹王台区、顺河回族区、祥符区、尉氏县、兰考县)

湖州市(南浔区、安吉县、德清县、吴兴区、长兴县)

郴州市(永兴县、宜章县、嘉禾县、苏仙区、桂阳县、临武县、桂东县、资兴市、汝城县、安仁县、北湖区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

毕节市(赫章县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县、金沙县、七星关区、大方县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

德州市(临邑县、平原县、武城县、庆云县、夏津县、陵城区、乐陵市、齐河县、宁津县、德城区、禹城市)

南通市(如皋市、崇川区、海安市、通州区、启东市、海门区、如东县)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区、振兴区)

昌都市(贡觉县、卡若区、芒康县、八宿县、类乌齐县、洛隆县、左贡县、察雅县、江达县、边坝县、丁青县)

益阳市(沅江市、资阳区、南县、桃江县、安化县、赫山区)

邢台市(信都区、南宫市、新河县、襄都区、威县、柏乡县、平乡县、南和区、巨鹿县、广宗县、临西县、任泽区、宁晋县、内丘县、沙河市、临城县、清河县、隆尧县)

眉山市(青神县、洪雅县、彭山区、丹棱县、仁寿县、东坡区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

泸州市(叙永县、龙马潭区、古蔺县、合江县、泸县、江阳区、纳溪区)

廊坊市(文安县、永清县、三河市、固安县、大厂回族自治县、大城县、香河县、安次区、霸州市、广阳区)

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上饶市(玉山县、广信区、德兴市、万年县、广丰区、弋阳县、婺源县、铅山县、信州区、余干县、横峰县、鄱阳县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、万山区、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、江口县、松桃苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)  武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

黄冈市(团风县、罗田县、浠水县、黄梅县、蕲春县、黄州区、红安县、英山县、麻城市、武穴市)

武汉市(江汉区、青山区、武昌区、硚口区、黄陂区、江岸区、江夏区、蔡甸区、东西湖区、新洲区、汉南区、汉阳区、洪山区)

朝阳市(凌源市、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、龙城区)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县、沙湾市、乌苏市、裕民县、塔城市)

香港特别行政区  江门市(新会区、江海区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市、台山市)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区)

日喀则市(定日县、萨迦县、谢通门县、南木林县、亚东县、萨嘎县、江孜县、岗巴县、定结县、白朗县、仁布县、吉隆县、桑珠孜区、聂拉木县、拉孜县、仲巴县、康马县、昂仁县)

喀什地区(疏附县、伽师县、岳普湖县、巴楚县、叶城县、英吉沙县、疏勒县、泽普县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市)荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区)

铁岭市(铁岭县、开原市、调兵山市、昌图县、清河区、银州区、西丰县)

衡水市(安平县、桃城区、武邑县、深州市、枣强县、故城县、阜城县、冀州区、饶阳县、景县、武强县)

哈尔滨市(呼兰区、木兰县、双城区、通河县、平房区、巴彦县、尚志市、阿城区、道外区、南岗区、香坊区、延寿县、道里区、松北区、宾县、五常市、依兰县、方正县)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、巩留县、奎屯市、伊宁县、尼勒克县、新源县、伊宁市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、霍城县)

广州市(天河区、番禺区、南沙区、黄埔区、花都区、增城区、海珠区、越秀区、从化区、白云区、荔湾区)

陇南市(康县、徽县、礼县、两当县、成县、武都区、宕昌县、文县、西和县)

和田地区(和田市、皮山县、和田县、墨玉县、洛浦县、民丰县、于田县、策勒县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、义马市、陕州区、渑池县、湖滨区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、龙山县、吉首市、凤凰县、保靖县、花垣县、古丈县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、永平县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、宾川县、大理市、鹤庆县、祥云县、云龙县、剑川县、漾濞彝族自治县)

贺州市(昭平县、八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县)

济南市(章丘区、市中区、济阳区、莱芜区、历下区、历城区、钢城区、天桥区、平阴县、槐荫区、商河县、长清区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市、陇川县)

滨州市(博兴县、无棣县、邹平市、惠民县、阳信县、沾化区、滨城区)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。