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迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

内江市(资中县、市中区、东兴区、威远县、隆昌市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、新源县、霍尔果斯市、伊宁市、巩留县、尼勒克县、特克斯县、奎屯市)  十堰市(丹江口市、郧西县、竹山县、竹溪县、茅箭区、郧阳区、张湾区、房县)

漳州市(华安县、平和县、长泰区、云霄县、诏安县、东山县、南靖县、漳浦县、龙海区、龙文区、芗城区)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、台江县、从江县、丹寨县、锦屏县、镇远县、天柱县、雷山县、凯里市、黄平县、麻江县、施秉县、黎平县、三穗县、剑河县、榕江县)大同市(云州区、平城区、阳高县、天镇县、左云县、灵丘县、浑源县、广灵县、新荣区、云冈区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)  抚州市(资溪县、临川区、崇仁县、金溪县、南城县、南丰县、广昌县、东乡区、黎川县、乐安县、宜黄县)

济南市(长清区、槐荫区、钢城区、章丘区、历下区、历城区、莱芜区、平阴县、市中区、济阳区、天桥区、商河县)

咸阳市(渭城区、淳化县、彬州市、礼泉县、乾县、泾阳县、旬邑县、秦都区、武功县、永寿县、长武县、杨陵区、兴平市、三原县)

通化市(集安市、辉南县、梅河口市、通化县、柳河县、二道江区、东昌区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

乐山市(沐川县、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、市中区、井研县、五通桥区、峨边彝族自治县、犍为县、峨眉山市、夹江县)

宜昌市(秭归县、宜都市、猇亭区、枝江市、五峰土家族自治县、西陵区、长阳土家族自治县、夷陵区、点军区、当阳市、伍家岗区、远安县、兴山县)

聊城市(冠县、茌平区、东昌府区、高唐县、莘县、东阿县、临清市、阳谷县)

石河子市(五家渠市、北屯市、胡杨河市、新星市、可克达拉市、昆玉市、白杨市、铁门关市、双河市、图木舒克市、阿拉尔市)

新疆维吾尔自治区

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、且末县、尉犁县、和硕县、和静县、若羌县、轮台县、库尔勒市)

安阳市(内黄县、殷都区、北关区、安阳县、汤阴县、林州市、龙安区、滑县、文峰区)

大理白族自治州(永平县、剑川县、鹤庆县、弥渡县、漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、宾川县、祥云县、洱源县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)

信阳市(淮滨县、光山县、商城县、平桥区、罗山县、潢川县、新县、浉河区、固始县、息县)

朔州市(山阴县、右玉县、平鲁区、朔城区、怀仁市、应县)

保定市(涞水县、竞秀区、高阳县、博野县、安新县、雄县、容城县、定州市、涿州市、唐县、曲阳县、安国市、望都县、高碑店市、清苑区、易县、莲池区、满城区、定兴县、蠡县、顺平县、徐水区、阜平县、涞源县)

无锡市(滨湖区、新吴区、梁溪区、惠山区、江阴市、宜兴市、锡山区)

宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

天水市(张家川回族自治县、武山县、秦安县、麦积区、甘谷县、清水县、秦州区)

昭通市(彝良县、绥江县、镇雄县、巧家县、大关县、水富市、昭阳区、威信县、盐津县、永善县、鲁甸县)

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平凉市(崇信县、华亭市、泾川县、静宁县、灵台县、庄浪县、崆峒区)

昆明市(晋宁区、西山区、东川区、盘龙区、宜良县、五华区、石林彝族自治县、呈贡区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、官渡区)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

眉山市(洪雅县、青神县、彭山区、东坡区、仁寿县、丹棱县)  雅安市(雨城区、芦山县、荥经县、石棉县、汉源县、天全县、宝兴县、名山区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区)

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、化州市、高州市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗)赤峰市(宁城县、元宝山区、红山区、林西县、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林右旗、敖汉旗、松山区、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗)

呼伦贝尔市(海拉尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、根河市)  菏泽市(成武县、曹县、东明县、郓城县、单县、定陶区、巨野县、鄄城县、牡丹区)

呼和浩特市(清水河县、托克托县、回民区、新城区、和林格尔县、玉泉区、赛罕区、武川县、土默特左旗)

晋城市(城区、泽州县、高平市、阳城县、沁水县、陵川县)

那曲市(比如县、尼玛县、双湖县、索县、安多县、聂荣县、巴青县、嘉黎县、色尼区、申扎县、班戈县)阿克苏地区(阿瓦提县、沙雅县、新和县、阿克苏市、乌什县、拜城县、库车市、柯坪县、温宿县)

龙岩市(永定区、新罗区、漳平市、上杭县、武平县、连城县、长汀县)

西宁市(城北区、湟源县、城西区、城东区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县)

盐城市(盐都区、建湖县、东台市、阜宁县、滨海县、响水县、亭湖区、大丰区、射阳县)

榆林市(清涧县、定边县、横山区、绥德县、子洲县、米脂县、神木市、府谷县、吴堡县、佳县、榆阳区、靖边县)

南充市(西充县、仪陇县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、阆中市、南部县、高坪区、营山县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

衡阳市(衡东县、衡阳县、常宁市、衡山县、石鼓区、衡南县、南岳区、珠晖区、耒阳市、雁峰区、蒸湘区、祁东县)

巴中市(平昌县、南江县、通江县、恩阳区、巴州区)

驻马店市(确山县、新蔡县、驿城区、西平县、汝南县、正阳县、平舆县、上蔡县、泌阳县、遂平县)

汉中市(略阳县、南郑区、勉县、汉台区、留坝县、镇巴县、宁强县、西乡县、城固县、佛坪县、洋县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

绥化市(海伦市、安达市、兰西县、青冈县、北林区、望奎县、肇东市、明水县、庆安县、绥棱县)

桂林市(秀峰区、平乐县、象山区、灌阳县、恭城瑶族自治县、阳朔县、临桂区、兴安县、叠彩区、灵川县、永福县、资源县、雁山区、全州县、龙胜各族自治县、荔浦市、七星区)

长春市(宽城区、榆树市、二道区、双阳区、农安县、朝阳区、公主岭市、九台区、绿园区、德惠市、南关区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、和政县、临夏县、东乡族自治县、广河县、康乐县)

晋中市(左权县、榆次区、平遥县、祁县、太谷区、灵石县、榆社县、寿阳县、昔阳县、和顺县、介休市)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？