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广西壮族自治区

贵阳市(清镇市、息烽县、乌当区、云岩区、花溪区、南明区、修文县、白云区、观山湖区、开阳县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)  常州市(新北区、金坛区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区)

三明市(三元区、清流县、泰宁县、宁化县、将乐县、大田县、永安市、尤溪县、沙县区、建宁县、明溪县)

保定市(安新县、涿州市、阜平县、满城区、徐水区、定州市、清苑区、蠡县、安国市、定兴县、容城县、莲池区、曲阳县、涞源县、高碑店市、高阳县、唐县、顺平县、博野县、望都县、雄县、涞水县、竞秀区、易县)

西安市(蓝田县、长安区、阎良区、莲湖区、未央区、灞桥区、新城区、碑林区、雁塔区、临潼区、周至县、高陵区、鄠邑区)

无锡市(梁溪区、新吴区、锡山区、宜兴市、惠山区、江阴市、滨湖区)  阿坝藏族羌族自治州(松潘县、壤塘县、若尔盖县、茂县、九寨沟县、马尔康市、小金县、汶川县、红原县、理县、阿坝县、黑水县、金川县)

北京市(平谷区、怀柔区、海淀区、顺义区、门头沟区、大兴区、丰台区、昌平区、朝阳区、延庆区、密云区、房山区、西城区、通州区、石景山区、东城区)

益阳市(桃江县、沅江市、安化县、资阳区、赫山区、南县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、上虞区、嵊州市、越城区)

南昌市(东湖区、新建区、南昌县、青云谱区、进贤县、西湖区、红谷滩区、青山湖区、安义县)

南宁市(青秀区、马山县、横州市、江南区、良庆区、邕宁区、隆安县、兴宁区、宾阳县、上林县、西乡塘区、武鸣区)

天津市(静海区、宁河区、河东区、蓟州区、河西区、红桥区、滨海新区、和平区、西青区、武清区、东丽区、南开区、宝坻区、北辰区、津南区、河北区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

金华市(磐安县、东阳市、武义县、婺城区、兰溪市、浦江县、义乌市、金东区、永康市)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

延安市(宜川县、宝塔区、甘泉县、洛川县、安塞区、子长市、富县、黄陵县、延川县、黄龙县、志丹县、吴起县、延长县)

盐城市(大丰区、亭湖区、滨海县、东台市、建湖县、盐都区、阜宁县、响水县、射阳县)

济南市(历城区、钢城区、平阴县、天桥区、商河县、济阳区、章丘区、历下区、长清区、莱芜区、槐荫区、市中区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、兴仁市、安龙县、望谟县、贞丰县、普安县、晴隆县)

达州市(开江县、万源市、渠县、通川区、大竹县、宣汉县、达川区)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、西畴县、广南县、富宁县、丘北县、砚山县、文山市)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县、奎屯市、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、巩留县、尼勒克县、霍城县)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

和田地区(墨玉县、策勒县、皮山县、洛浦县、于田县、和田市、民丰县、和田县)

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郴州市(苏仙区、资兴市、嘉禾县、汝城县、桂东县、安仁县、宜章县、永兴县、北湖区、桂阳县、临武县)

松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

安康市(汉滨区、石泉县、岚皋县、镇坪县、白河县、紫阳县、平利县、汉阴县、旬阳市、宁陕县)

襄阳市(保康县、南漳县、谷城县、宜城市、襄城区、枣阳市、襄州区、樊城区、老河口市)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、丹阳市、句容市、润州区)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

邯郸市(曲周县、永年区、邯山区、武安市、魏县、峰峰矿区、成安县、广平县、复兴区、临漳县、馆陶县、鸡泽县、大名县、涉县、丛台区、磁县、肥乡区、邱县)自贡市(大安区、沿滩区、富顺县、贡井区、自流井区、荣县)

荆州市(荆州区、监利市、洪湖市、松滋市、公安县、江陵县、沙市区、石首市)  亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

徐州市(睢宁县、邳州市、沛县、铜山区、云龙区、鼓楼区、泉山区、新沂市、贾汪区、丰县)

武汉市(汉阳区、蔡甸区、江汉区、青山区、洪山区、新洲区、硚口区、武昌区、江岸区、汉南区、江夏区、黄陂区、东西湖区)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)成都市(蒲江县、大邑县、金堂县、崇州市、简阳市、金牛区、彭州市、郫都区、龙泉驿区、邛崃市、成华区、锦江区、新都区、温江区、武侯区、青白江区、新津区、双流区、都江堰市、青羊区)

黑河市(孙吴县、嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区、北安市)

南充市(南部县、顺庆区、西充县、营山县、嘉陵区、仪陇县、高坪区、蓬安县、阆中市)

南阳市(社旗县、方城县、镇平县、宛城区、唐河县、邓州市、内乡县、淅川县、新野县、卧龙区、桐柏县、西峡县、南召县)

绵阳市(梓潼县、三台县、盐亭县、平武县、安州区、北川羌族自治县、游仙区、江油市、涪城区)

佳木斯市(汤原县、抚远市、桦川县、向阳区、郊区、同江市、富锦市、东风区、前进区、桦南县)

山南市(扎囊县、错那市、桑日县、琼结县、洛扎县、措美县、曲松县、浪卡子县、加查县、贡嘎县、乃东区、隆子县)

曲靖市(陆良县、富源县、麒麟区、沾益区、罗平县、宣威市、会泽县、师宗县、马龙区)

昌都市(类乌齐县、贡觉县、察雅县、左贡县、边坝县、芒康县、卡若区、洛隆县、江达县、丁青县、八宿县)

遵义市(湄潭县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、红花岗区、正安县、仁怀市、汇川区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、赤水市、播州区、桐梓县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

临沂市(郯城县、临沭县、兰陵县、罗庄区、沂水县、平邑县、莒南县、兰山区、蒙阴县、河东区、费县、沂南县)

牡丹江市(绥芬河市、宁安市、穆棱市、东安区、林口县、西安区、阳明区、爱民区、海林市、东宁市)

荆门市(掇刀区、东宝区、京山市、钟祥市、沙洋县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

泉州市(晋江市、石狮市、安溪县、洛江区、南安市、永春县、鲤城区、惠安县、泉港区、金门县、丰泽区、德化县)

酒泉市(金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。