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贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区)
黔东南苗族侗族自治州(榕江县、雷山县、施秉县、镇远县、麻江县、剑河县、凯里市、丹寨县、黄平县、岑巩县、黎平县、锦屏县、从江县、三穗县、天柱县、台江县)
绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、嵊州市、上虞区、新昌县)
白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县) 定西市(渭源县、通渭县、岷县、安定区、漳县、临洮县、陇西县)
镇江市(扬中市、润州区、句容市、丹阳市、丹徒区、京口区)
合肥市(瑶海区、庐阳区、巢湖市、长丰县、肥西县、肥东县、包河区、庐江县、蜀山区)
宣城市(郎溪县、绩溪县、旌德县、泾县、宁国市、宣州区、广德市)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区) 平顶山市(石龙区、郏县、叶县、汝州市、新华区、卫东区、舞钢市、湛河区、宝丰县、鲁山县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县)
来宾市(武宣县、合山市、象州县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)
太原市(古交市、阳曲县、尖草坪区、晋源区、迎泽区、娄烦县、清徐县、杏花岭区、小店区、万柏林区)
金华市(婺城区、武义县、浦江县、磐安县、东阳市、兰溪市、义乌市、金东区、永康市)
抚州市(资溪县、乐安县、黎川县、广昌县、宜黄县、东乡区、南城县、南丰县、金溪县、崇仁县、临川区)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、特克斯县、霍城县、尼勒克县、伊宁县、巩留县、昭苏县)
遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、安居区、大英县)
沧州市(新华区、海兴县、青县、肃宁县、沧县、献县、河间市、运河区、泊头市、黄骅市、吴桥县、任丘市、东光县、南皮县、孟村回族自治县、盐山县)
石河子市(昆玉市、图木舒克市、铁门关市、可克达拉市、北屯市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、双河市、胡杨河市、白杨市)
玉林市(玉州区、福绵区、陆川县、北流市、兴业县、容县、博白县)
衢州市(开化县、龙游县、柯城区、衢江区、常山县、江山市)
邢台市(柏乡县、南和区、临城县、襄都区、新河县、隆尧县、任泽区、沙河市、信都区、广宗县、威县、南宫市、临西县、清河县、巨鹿县、宁晋县、平乡县、内丘县)
牡丹江市(阳明区、穆棱市、东宁市、西安区、绥芬河市、东安区、海林市、爱民区、宁安市、林口县)
阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、松潘县、壤塘县、汶川县、马尔康市、小金县、黑水县、理县、阿坝县、茂县、九寨沟县、红原县)
大连市(沙河口区、甘井子区、金州区、瓦房店市、长海县、庄河市、西岗区、中山区、普兰店区、旅顺口区)
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黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、黟县、黄山区、徽州区、休宁县)
宁波市(宁海县、镇海区、海曙区、余姚市、北仑区、奉化区、象山县、鄞州区、慈溪市、江北区)
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六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)
营口市(大石桥市、盖州市、西市区、站前区、老边区、鲅鱼圈区)
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)
兰州市(安宁区、永登县、红古区、皋兰县、榆中县、西固区、七里河区、城关区) 阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
运城市(绛县、垣曲县、临猗县、稷山县、夏县、万荣县、芮城县、永济市、河津市、平陆县、盐湖区、闻喜县、新绛县)
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泉州市(安溪县、金门县、德化县、晋江市、鲤城区、丰泽区、永春县、惠安县、洛江区、石狮市、南安市、泉港区) 洛阳市(孟津区、宜阳县、涧西区、汝阳县、西工区、老城区、伊川县、嵩县、栾川县、洛龙区、瀍河回族区、洛宁县、新安县、偃师区)
双鸭山市(岭东区、宝清县、友谊县、饶河县、尖山区、集贤县、四方台区、宝山区)
孝感市(汉川市、孝南区、大悟县、孝昌县、应城市、安陆市、云梦县)
鞍山市(铁东区、海城市、铁西区、千山区、立山区、岫岩满族自治县、台安县)濮阳市(华龙区、濮阳县、南乐县、范县、清丰县、台前县)
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昌都市(芒康县、类乌齐县、边坝县、察雅县、卡若区、贡觉县、八宿县、洛隆县、左贡县、江达县、丁青县)
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鸡西市(虎林市、密山市、梨树区、恒山区、滴道区、城子河区、鸡冠区、鸡东县、麻山区)
温州市(泰顺县、龙湾区、洞头区、鹿城区、永嘉县、苍南县、乐清市、瓯海区、瑞安市、平阳县、龙港市、文成县)
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2025年一季度泓德丰泽混合(LOF)基金份额净值增长率为7.93%,同期业绩比较基准收益率为-0.52%。基金自2019年3月28日成立以来累计净值增长率69.73%,同期业绩比较基准收益率为8.55%。
一季度在DeepSeek、哪吒等事件的催化下,市场情绪高涨,AI、机器人等热点轮番演绎。Wind全A上涨1.90%,表现较好的行业为汽车、有色、机械等。港股市场在低估值水平和外资流入助推下体现出更强的弹性,一季度恒生指数上涨超过15%。
泓德丰泽混合(LOF)在港股互联网、消费及医药行业的配置为一季度贡献了较好的绝对收益。二季度的开局与一季度截然相反,随着美国对全球贸易伙伴征收“对等关税”,长期以来的全球贸易秩序被打破,资本市场也随之产生较大的动荡。4月上旬全球贸易秩序的巨大波动很难用传统的逻辑来理解,更不用说预测。“我们认为当下不是去做预测的时候,而是更多关注确定性,关注所投资的企业是否具备足够的韧性来应对这些变化,关注持仓个股的估值是否为最差的情形做好了定价。”基金经理季宇表示。
关注确定性方面,季宇认为内需消费领域仍然不乏相对不受外部环境扰动、自身产品或经营周期向上的企业,企业的经营趋势并未被打破,估值水平不高,在当下依然是较好的投资标的,泓德丰泽混合(LOF)后续也会更多关注这类企业。
泓德丰泽混合(LOF)中所投资的部分企业有来源于北美地区的收入,与制造型企业不同,直接面向消费者的品牌公司竞争力建立在产品、品牌、渠道多重保护基础之上,成本只是企业竞争力的一个维度,且企业毛利率较高,可以通过产品迭代等手段进行直接或间接的提价来转移成本压力。品牌企业更多的风险是价格上涨以及动荡局势下海外消费者信心受到冲击之后对短期需求的抑制。
回顾过去几年市场经历过的外部冲击,16年英国脱欧、18年贸易战、20年疫情、22年俄乌冲突等,回溯来看每一次市场最恐慌的时候都反而提供了很好的买点,考虑到AH两地市场较低的估值水平,季宇认为这次也不会例外。如果非要做一个预测,季宇认为关税带来的成本会上升,但全球贸易分工的大趋势不可逆,中国企业已经形成的全球竞争力不可逆;“从投资角度,当下我们更多聚焦到微观企业的竞争力和估值水平,并希望积极利用大的负面的宏观冲击带来的买入机会。”季宇表示。
美国银行的航空分析师RonEpstein表示,关税之争是波音公司目前最不需要的事情,而且美国航空航天业也是特朗普政府最不该惩罚的行业之一。他说:“一个在很大程度上是净出口的制造业,为什么要对它进行惩罚呢?”