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贵阳市(息烽县、云岩区、清镇市、开阳县、白云区、花溪区、南明区、观山湖区、修文县、乌当区)

那曲市(聂荣县、班戈县、色尼区、双湖县、巴青县、尼玛县、索县、比如县、申扎县、嘉黎县、安多县)

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大同市(天镇县、阳高县、云州区、云冈区、浑源县、广灵县、灵丘县、左云县、新荣区、平城区)

安庆市(迎江区、桐城市、怀宁县、岳西县、太湖县、大观区、望江县、宜秀区、宿松县、潜山市)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区、铁东区)衢州市(衢江区、开化县、江山市、龙游县、常山县、柯城区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)  蚌埠市(蚌山区、五河县、淮上区、龙子湖区、怀远县、禹会区、固镇县)

东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、淇县、鹤山区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

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宜春市(樟树市、高安市、袁州区、宜丰县、丰城市、上高县、万载县、靖安县、铜鼓县、奉新县)

哈尔滨市(巴彦县、呼兰区、延寿县、五常市、平房区、双城区、南岗区、道外区、香坊区、通河县、木兰县、尚志市、依兰县、阿城区、松北区、宾县、道里区、方正县)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、忻城县、武宣县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

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六安市(舒城县、叶集区、金寨县、金安区、霍邱县、裕安区、霍山县)

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厦门市(湖里区、思明区、同安区、海沧区、翔安区、集美区)

成都市(大邑县、郫都区、金堂县、崇州市、新津区、龙泉驿区、简阳市、都江堰市、邛崃市、金牛区、锦江区、温江区、青羊区、成华区、青白江区、武侯区、蒲江县、双流区、彭州市、新都区)

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襄阳市(保康县、谷城县、襄城区、宜城市、南漳县、樊城区、襄州区、老河口市、枣阳市)  商洛市(镇安县、山阳县、商南县、柞水县、洛南县、商州区、丹凤县)

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西藏自治区

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、姜堰区、泰兴市、兴化市)

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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

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吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

延安市(志丹县、富县、吴起县、安塞区、黄龙县、延川县、洛川县、子长市、宜川县、甘泉县、延长县、宝塔区、黄陵县)

遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、射洪市、船山区)

定西市(陇西县、岷县、漳县、渭源县、通渭县、临洮县、安定区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

烟台市(莱州市、莱山区、招远市、海阳市、栖霞市、芝罘区、龙口市、牟平区、蓬莱区、福山区、莱阳市)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？