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延安市(延川县、富县、宝塔区、志丹县、宜川县、洛川县、子长市、黄龙县、甘泉县、安塞区、黄陵县、延长县、吴起县)

抚州市(崇仁县、黎川县、宜黄县、金溪县、资溪县、广昌县、南城县、东乡区、南丰县、乐安县、临川区)

天津市(河北区、和平区、南开区、红桥区、西青区、河西区、北辰区、滨海新区、河东区、静海区、蓟州区、武清区、宁河区、东丽区、宝坻区、津南区)  德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县)

忻州市(河曲县、五寨县、神池县、五台县、宁武县、定襄县、静乐县、偏关县、保德县、忻府区、繁峙县、原平市、代县、岢岚县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县)

吉安市(吉水县、安福县、青原区、井冈山市、新干县、吉安县、吉州区、永新县、泰和县、遂川县、峡江县、永丰县、万安县)

绍兴市(越城区、上虞区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县)  凉山彝族自治州(布拖县、越西县、德昌县、会东县、冕宁县、西昌市、喜德县、雷波县、会理市、普格县、宁南县、盐源县、甘洛县、金阳县、木里藏族自治县、昭觉县、美姑县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)

襄阳市(南漳县、保康县、谷城县、樊城区、襄城区、襄州区、老河口市、枣阳市、宜城市)

吕梁市(石楼县、兴县、方山县、交城县、中阳县、交口县、临县、孝义市、柳林县、文水县、汾阳市、岚县、离石区)

通化市(集安市、柳河县、通化县、梅河口市、辉南县、东昌区、二道江区)

洛阳市(孟津区、伊川县、新安县、宜阳县、嵩县、涧西区、栾川县、偃师区、洛宁县、洛龙区、汝阳县、老城区、西工区、瀍河回族区)

许昌市(禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区、襄城县)

成都市(新津区、新都区、金堂县、成华区、蒲江县、郫都区、武侯区、大邑县、青羊区、金牛区、邛崃市、简阳市、青白江区、锦江区、都江堰市、崇州市、龙泉驿区、双流区、彭州市、温江区)

内蒙古自治区

定西市(渭源县、陇西县、岷县、通渭县、安定区、临洮县、漳县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县)

丽水市(龙泉市、松阳县、庆元县、遂昌县、缙云县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县)

黑河市(孙吴县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、北安市、逊克县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

常德市(桃源县、汉寿县、安乡县、临澧县、武陵区、澧县、津市市、鼎城区、石门县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、安龙县、望谟县、贞丰县、册亨县、晴隆县、普安县)

伊春市(伊美区、金林区、大箐山县、丰林县、友好区、南岔县、汤旺县、乌翠区、嘉荫县、铁力市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

鞍山市(铁东区、铁西区、千山区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、立山区)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、通海县、峨山彝族自治县)

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咸阳市(渭城区、三原县、乾县、旬邑县、杨陵区、永寿县、礼泉县、彬州市、长武县、泾阳县、秦都区、兴平市、淳化县、武功县)

孝感市(孝南区、安陆市、孝昌县、应城市、汉川市、云梦县、大悟县)

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金华市(金东区、武义县、东阳市、浦江县、义乌市、磐安县、婺城区、永康市、兰溪市)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇县、淇滨区)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、富蕴县、青河县)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、正阳县、驿城区、确山县、平舆县、遂平县、上蔡县、汝南县、西平县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

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青岛市(黄岛区、即墨区、市南区、莱西市、平度市、胶州市、崂山区、市北区、李沧区、城阳区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、凯里市、榕江县、麻江县、黄平县、黎平县、剑河县、三穗县、锦屏县、丹寨县、施秉县、天柱县、岑巩县、镇远县、从江县、雷山县)

济南市(平阴县、济阳区、历城区、槐荫区、章丘区、天桥区、钢城区、莱芜区、历下区、长清区、市中区、商河县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

鸡西市(滴道区、鸡东县、麻山区、密山市、虎林市、梨树区、鸡冠区、恒山区、城子河区)

石家庄市(栾城区、桥西区、深泽县、灵寿县、正定县、新华区、藁城区、辛集市、元氏县、赵县、井陉县、赞皇县、鹿泉区、裕华区、无极县、新乐市、晋州市、高邑县、行唐县、平山县、长安区、井陉矿区)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图