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三明市(宁化县、三元区、建宁县、永安市、明溪县、将乐县、大田县、沙县区、泰宁县、清流县、尤溪县)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市)

承德市(宽城满族自治县、双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、兴隆县、平泉市、双滦区、滦平县、隆化县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)  惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县、惠城区)

甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、迭部县、夏河县、舟曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、江都区、仪征市、宝应县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

朔州市(应县、右玉县、怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县)  淮南市(八公山区、谢家集区、大通区、潘集区、凤台县、田家庵区、寿县)

赤峰市(克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、松山区、翁牛特旗、林西县、宁城县、敖汉旗、巴林右旗、元宝山区)

烟台市(龙口市、招远市、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、莱州市、福山区、莱山区、海阳市、栖霞市、牟平区)

定西市(陇西县、安定区、临洮县、岷县、漳县、渭源县、通渭县)

昆明市(五华区、西山区、晋宁区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、宜良县、东川区、安宁市、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、富民县、官渡区、呈贡区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

上饶市(广信区、德兴市、万年县、弋阳县、铅山县、玉山县、鄱阳县、横峰县、余干县、广丰区、信州区、婺源县)

蚌埠市(固镇县、五河县、禹会区、蚌山区、怀远县、淮上区、龙子湖区)

遵义市(余庆县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、赤水市、湄潭县、绥阳县、桐梓县、红花岗区、习水县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、播州区、正安县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县)

常德市(武陵区、石门县、安乡县、桃源县、津市市、澧县、临澧县、鼎城区、汉寿县)

桂林市(阳朔县、全州县、兴安县、荔浦市、秀峰区、雁山区、叠彩区、永福县、灌阳县、象山区、龙胜各族自治县、临桂区、灵川县、恭城瑶族自治县、七星区、平乐县、资源县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

永州市(道县、东安县、祁阳市、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、新田县、宁远县、双牌县、江永县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、象州县、忻城县)

宜宾市(叙州区、珙县、长宁县、南溪区、高县、翠屏区、筠连县、屏山县、兴文县、江安县)

通化市(辉南县、二道江区、集安市、柳河县、梅河口市、东昌区、通化县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、高州市、茂南区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

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晋中市(祁县、灵石县、介休市、太谷区、左权县、平遥县、榆社县、昔阳县、和顺县、寿阳县、榆次区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

南阳市(内乡县、南召县、镇平县、方城县、唐河县、宛城区、桐柏县、西峡县、社旗县、卧龙区、淅川县、邓州市、新野县)

阜阳市(颍州区、太和县、界首市、临泉县、颍泉区、颍上县、颍东区、阜南县)  南平市(建瓯市、光泽县、延平区、建阳区、武夷山市、邵武市、浦城县、政和县、松溪县、顺昌县)

厦门市(同安区、集美区、湖里区、翔安区、思明区、海沧区)

南通市(通州区、如皋市、启东市、崇川区、如东县、海门区、海安市)

巴中市(通江县、恩阳区、南江县、巴州区、平昌县)九江市(德安县、庐山市、濂溪区、浔阳区、武宁县、修水县、都昌县、瑞昌市、共青城市、柴桑区、彭泽县、湖口县、永修县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区、滕州市)  平顶山市(汝州市、湛河区、新华区、郏县、宝丰县、叶县、鲁山县、卫东区、石龙区、舞钢市)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、福海县、吉木乃县、富蕴县)

澳门特别行政区

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)淮安市(淮阴区、金湖县、洪泽区、涟水县、清江浦区、淮安区、盱眙县)

龙岩市(永定区、长汀县、连城县、武平县、漳平市、上杭县、新罗区)

石家庄市(元氏县、平山县、深泽县、高邑县、井陉县、栾城区、鹿泉区、新乐市、正定县、晋州市、行唐县、井陉矿区、赞皇县、赵县、辛集市、裕华区、长安区、灵寿县、新华区、藁城区、桥西区、无极县)

阿里地区(革吉县、日土县、噶尔县、改则县、普兰县、措勤县、札达县)

济源市

日喀则市(江孜县、拉孜县、桑珠孜区、仁布县、白朗县、南木林县、仲巴县、昂仁县、萨迦县、岗巴县、定日县、亚东县、聂拉木县、定结县、吉隆县、康马县、萨嘎县、谢通门县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区)

临汾市(隰县、侯马市、吉县、汾西县、襄汾县、永和县、大宁县、霍州市、尧都区、曲沃县、乡宁县、古县、洪洞县、安泽县、浮山县、蒲县、翼城县)

西宁市(城东区、城北区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城西区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

南京市(玄武区、浦口区、六合区、江宁区、溧水区、栖霞区、秦淮区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、高淳区)

赣州市(安远县、于都县、兴国县、上犹县、大余县、崇义县、龙南市、信丰县、南康区、瑞金市、宁都县、全南县、章贡区、会昌县、寻乌县、赣县区、定南县、石城县)

西安市(蓝田县、雁塔区、高陵区、未央区、碑林区、长安区、灞桥区、周至县、新城区、阎良区、鄠邑区、临潼区、莲湖区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

南宁市(邕宁区、上林县、青秀区、良庆区、江南区、隆安县、兴宁区、西乡塘区、马山县、宾阳县、武鸣区、横州市)

齐齐哈尔市(克东县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、龙江县、碾子山区、铁锋区、昂昂溪区、泰来县、建华区、克山县、依安县、富拉尔基区、拜泉县、讷河市、龙沙区、甘南县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。