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海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、揭东区、普宁市)
巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、南江县、平昌县)
忻州市(忻府区、静乐县、定襄县、保德县、河曲县、代县、五寨县、偏关县、岢岚县、神池县、五台县、宁武县、原平市、繁峙县)
丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)
盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)
本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、明山区、平山区、桓仁满族自治县)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、新源县、伊宁市、霍城县、伊宁县、昭苏县、奎屯市、尼勒克县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)
韶关市(南雄市、曲江区、浈江区、乐昌市、新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、翁源县、武江区、仁化县)
日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)
济宁市(金乡县、汶上县、嘉祥县、兖州区、微山县、梁山县、任城区、邹城市、泗水县、曲阜市、鱼台县)
娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)
通化市(通化县、辉南县、二道江区、东昌区、柳河县、梅河口市、集安市)
哈尔滨市(阿城区、松北区、平房区、道外区、尚志市、双城区、通河县、依兰县、呼兰区、延寿县、南岗区、巴彦县、五常市、香坊区、方正县、木兰县、道里区、宾县)
秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、山海关区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县)
信阳市(新县、潢川县、平桥区、息县、光山县、固始县、淮滨县、商城县、罗山县、浉河区)
厦门市(思明区、海沧区、同安区、湖里区、翔安区、集美区)
齐齐哈尔市(富裕县、依安县、克东县、建华区、讷河市、龙江县、拜泉县、龙沙区、铁锋区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、克山县、碾子山区、泰来县、昂昂溪区、富拉尔基区)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、西区、米易县)
晋中市(平遥县、寿阳县、左权县、灵石县、祁县、昔阳县、榆次区、和顺县、太谷区、榆社县、介休市)
阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、海州区、清河门区、新邱区)








连云港市(东海县、赣榆区、连云区、灌云县、海州区、灌南县)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
大庆市(林甸县、肇州县、红岗区、大同区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)
丽水市(龙泉市、庆元县、青田县、遂昌县、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、松阳县、云和县)
成都市(邛崃市、双流区、郫都区、锦江区、简阳市、都江堰市、武侯区、崇州市、大邑县、温江区、彭州市、龙泉驿区、新都区、青白江区、金堂县、蒲江县、成华区、新津区、金牛区、青羊区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)
宜宾市(长宁县、兴文县、屏山县、江安县、叙州区、翠屏区、高县、南溪区、筠连县、珙县)
保定市(徐水区、蠡县、容城县、雄县、易县、定兴县、涞水县、唐县、涿州市、满城区、安国市、望都县、阜平县、竞秀区、顺平县、安新县、定州市、莲池区、清苑区、涞源县、高碑店市、曲阳县、博野县、高阳县)

24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件:公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元,同比增加18.41%;归母净利润6.14亿元,同比增加13.25%;扣非归母净利润5.82亿元,同比增加15.79%。单季度来看, 24Q4公司收入6.24亿元,同比增加23.11%;归母净利润1.2亿元,同比增加44.95%;扣非归母净利润1.09亿元,同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元,同比增加12.92%;归母净利润1.71亿元,同比增加35%;扣非归母净利润1.58亿元,同比增加25.13%。盈利能力方面,24年毛利率为48.8%,同比下降3.43pcts,净利率为26.69%,同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看,2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元,同比增长11.47%,公司业务结构向高端产品延伸,其中,特高压产品通过换流变出厂实验,高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑;售后服务市场实现营业收入1.32亿元,同比增长24%;数控设备业务保持稳定,实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同,提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸,直接、间接出口实现营业收入4.85亿元,同比增长41%,总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链,并力争在短期内实现业务的显著突破。目前,印尼工厂已初步完工,新加坡已步入正轨,并积极完善本地化团队,以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化,提升两大生产基地的协同效应。

上海基地:将在维持现有12000台产能的基础上,主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地:承担大规模生产任务,目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局,形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局,达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划,业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股,约占当前公司股本总额的1.67%,首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人,2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元,业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议:公司是国内变压器分接开关龙头,竞争格局稳定,出海进程全面加速,我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元,营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%;归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元,归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价,公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示:汇率波动风险;海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告:华明装备(002270.SZ)2024年年报及2025年一季报点评:24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心

对外发布时间:2025年4月21日

报告撰写:

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

  字母表公司(Alphabet)的法律麻烦接踵而至,该公司今日再次走进法庭,试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

  谷歌(GOOG,GOOGL)的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中,梅塔法官在去年8月裁定,谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

  如今,美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌,迫使它出售Chrome浏览器,并有可能出售安卓操作系统。

  美国司法部认为,若Chrome浏览器易主,将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会,摆脱谷歌的垄断控制”。

  谷歌则辩称,美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”,会损害美国消费者的利益,并削弱美国在科技领域的领先地位。

  “在反垄断补救措施方面,美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

  这场补救措施审判开始不到一周前,谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

  在美国司法部的这场补救措施审判中,其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

  美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用,并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外,政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

  特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议,该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

  特朗普任内的检察官们转而提出一种方案,即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

  谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示,若迫使谷歌放弃其持有的股份,将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软(MSFT)倾斜。

  谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

  这家科技巨头称,剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据,将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

  谷歌辩称,整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统,使其能够监测和发现恶意威胁。

  谷歌还表示,在人工智能发展的初期这一关键时期,限制其将人工智能工具融入产品的能力,将会阻碍创新。

  此外,谷歌认为,限制其搜索业务的分发,将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益,也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

  补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决,预计谷歌都会提出上诉,美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电,扬电科技(301012)4月21日晚间公告,2024年度实现营业收入13.33亿元,同比增长131.88%;净利润7034.46万元,同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

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