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更新时间：2025-04-24 17:55:19　浏览次数： 721

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BY2237最新域名_开启你的创意之旅，打造独一无二的个人品牌！售后观看电话观看服务中心成立于2009年，

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全国服务区域：

承德市(滦平县、双桥区、兴隆县、平泉市、承德县、双滦区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、丰宁满族自治县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、巴东县、建始县、宣恩县、来凤县、恩施市、咸丰县、利川市)

云浮市(新兴县、罗定市、郁南县、云城区、云安区)

十堰市(张湾区、竹山县、丹江口市、竹溪县、茅箭区、郧西县、郧阳区、房县)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、桂平市、平南县)

无锡市(梁溪区、江阴市、滨湖区、锡山区、新吴区、惠山区、宜兴市)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

泰安市(肥城市、新泰市、东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区)

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、祥云县、大理市、云龙县、南涧彝族自治县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

雅安市(汉源县、名山区、荥经县、宝兴县、雨城区、芦山县、天全县、石棉县)

安庆市(潜山市、桐城市、岳西县、迎江区、望江县、宿松县、怀宁县、大观区、太湖县、宜秀区)

佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗)

五指山市(东方市、定安县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、屯昌县、澄迈县、昌江黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、新市区、天山区)

日喀则市(江孜县、定结县、昂仁县、康马县、仁布县、亚东县、萨嘎县、白朗县、桑珠孜区、萨迦县、仲巴县、吉隆县、聂拉木县、拉孜县、南木林县、谢通门县、岗巴县、定日县)

鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、鹤山区、浚县)

阳泉市(矿区、盂县、城区、平定县、郊区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、博湖县、轮台县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、和静县、且末县)

山南市(曲松县、浪卡子县、洛扎县、错那市、措美县、琼结县、加查县、贡嘎县、隆子县、乃东区、扎囊县、桑日县)

商丘市(睢县、永城市、夏邑县、梁园区、宁陵县、睢阳区、虞城县、民权县、柘城县)

金昌市(金川区、永昌县)

忻州市(河曲县、五寨县、宁武县、静乐县、偏关县、岢岚县、忻府区、五台县、代县、繁峙县、神池县、保德县、定襄县、原平市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

凉山彝族自治州(盐源县、美姑县、木里藏族自治县、德昌县、冕宁县、会东县、西昌市、越西县、宁南县、布拖县、雷波县、会理市、昭觉县、甘洛县、普格县、喜德县、金阳县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

乌兰察布市(商都县、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、四子王旗、丰镇市、兴和县、卓资县、察哈尔右翼中旗、化德县)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、合作市、迭部县、夏河县、碌曲县、玛曲县、卓尼县)

延安市(宜川县、子长市、延长县、宝塔区、黄陵县、甘泉县、洛川县、安塞区、延川县、黄龙县、志丹县、富县、吴起县)

重庆市(巫溪县、巫山县、长寿区、忠县、彭水苗族土家族自治县、丰都县、潼南区、北碚区、璧山区、荣昌区、渝北区、石柱土家族自治县、梁平区、大足区、大渡口区、南川区、合川区、黔江区、垫江县、万州区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、江北区、江津区、铜梁区、九龙坡区、渝中区、永川区、奉节县、开州区、武隆区、沙坪坝区、云阳县、巴南区、綦江区、涪陵区、城口县)

定西市(渭源县、漳县、安定区、陇西县、临洮县、岷县、通渭县)

遵义市(正安县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、仁怀市、桐梓县、习水县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、红花岗区、绥阳县、余庆县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

绵阳市(平武县、江油市、北川羌族自治县、游仙区、安州区、三台县、梓潼县、盐亭县、涪城区)

泉州市(永春县、安溪县、南安市、洛江区、丰泽区、泉港区、晋江市、鲤城区、德化县、金门县、石狮市、惠安县)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

肇庆市(四会市、高要区、鼎湖区、广宁县、封开县、德庆县、端州区、怀集县)

永州市(道县、新田县、祁阳市、蓝山县、零陵区、双牌县、东安县、江永县、江华瑶族自治县、宁远县、冷水滩区)

临沧市(云县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

厦门市(同安区、湖里区、翔安区、集美区、思明区、海沧区)

宁波市(北仑区、鄞州区、镇海区、海曙区、慈溪市、江北区、宁海县、余姚市、象山县、奉化区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、河口瑶族自治县、元阳县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、建水县、绿春县、弥勒市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、红河县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

广州市(海珠区、南沙区、从化区、花都区、天河区、增城区、白云区、黄埔区、荔湾区、番禺区、越秀区)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

龙岩市(长汀县、连城县、新罗区、武平县、漳平市、上杭县、永定区)

抚州市(东乡区、黎川县、宜黄县、临川区、崇仁县、资溪县、南丰县、广昌县、乐安县、南城县、金溪县)

九江市(柴桑区、瑞昌市、武宁县、共青城市、都昌县、德安县、湖口县、濂溪区、浔阳区、永修县、修水县、彭泽县、庐山市)

梧州市(万秀区、长洲区、龙圩区、蒙山县、苍梧县、岑溪市、藤县)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

襄阳市(枣阳市、保康县、襄城区、南漳县、樊城区、老河口市、宜城市、谷城县、襄州区)

泸州市(合江县、江阳区、龙马潭区、泸县、叙永县、纳溪区、古蔺县)

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南平市(建瓯市、武夷山市、政和县、松溪县、建阳区、延平区、邵武市、顺昌县、浦城县、光泽县)

唐山市(路北区、迁西县、滦州市、古冶区、遵化市、丰南区、路南区、迁安市、丰润区、开平区、乐亭县、滦南县、曹妃甸区、玉田县)

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昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

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文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

数据来源：Wind

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览

数据来源：Wind）

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

数据来源：Wind

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

数据来源：Wind

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）

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