母与子之间的阴阳调和:感受前所未有的刺激与激情

　　标普500指数再度下挫、美元大跌、金价创出新高，面对这一切，华尔街似乎被一种低迷感所笼罩。

　　“这是我记忆中出现下跌约4%时市场最安静、最平静的一天，”从业30年、以市场评论而闻名的资深人士DaveLutz表示。“股票和期权交易量根本不存在。”

　　本月早些时候，4月3日和4日标普500指数在唐纳德·特朗普宣布全面对等关税之后累计大跌逾10%，一周之后他又宣布暂停执行关税，股指飙涨9.5%，而这一次的市场与这些情境都不同，投资专业人士和基金经理的气氛似乎相当平静，甚至有点茫然。要透过模糊的窗口来观察局势，这是个挑战，也带来了很多猜测。

　“眼下一切都与经济有关，但没有人知道会发生什么，或者可能发生什么，”HirtleCallaghan的首席投资官BradConger表示。“人们非常担心会有任何重大波动，就好比在一个黑暗的房间里，地板上到处都是锋利的玻璃碎片，最好的办法就是保持不动，寄望灯会重新亮起。”

　　2025年4月势将成为有记录以来最动荡的时期之一，仅次于2008年10月和2020年3月。“但与那些时期不同，当时全球分别爆发了金融危机以及疫情，而这一次，华尔街笼罩在表面平静而内在不安的气氛之中，如果价格走势上还未反应出来，那至少在交易员的心理上是这样。”

　　标普500指数涨或跌达到2%的情况今年以来平均每周都会出现一次，而过往长期平均是每月两次。Cboe波动率指数VIX徘徊在35附近，这个水平通常预示着处境不佳。

　　不过，4月以来的成交量远低于平均水平，从略高于200亿股降至约135亿股。

　　摩根大通交易部全球风险交易主管ElanLuger在周一下午的报告中写道，“我们的交易席非常安静。”

　　不过，尽管标普500指数迈向2022年9月以来最差单月表现，但几乎没有恐慌的迹象。尤其是散户投资者，他们在继续买入。据摩根大通全球量化和衍生品策略师EmmaWu，截至纽约时间周一14：30，散户投资者净买入22亿美元股票，大大高于过去一个月的平均水平。

　　“我一点也没有感觉到恐慌。只是买家罢工，”HirtleCallaghan的Conger表示。“标普500指数目前预期市盈率约为20倍，而恐慌情况下的水平看起来应该差不多是16倍左右。”

　　不过，交易老手都知道很快就会变得痛苦。财报季即将拉开序幕，企业只能凭感觉行事，而投资者的关注焦点都放在前景和资本支出计划上，而不是利润。

　　“没有太多好消息，”RoundhillFinancial首席执行官DaveMazza表示。“投资者现在不那么愿意冒险了。围绕贸易政策的不确定性，再加上特朗普对鲍威尔的猛烈抨击，对于已经摇摇欲坠的市场来说是雪上加霜。”