郁渔的偏狂老公:新手必看,快速提升游戏体验的秘诀!各观看《今日汇总》
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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眉山市(彭山区、丹棱县、青神县、东坡区、仁寿县、洪雅县)
平凉市(庄浪县、崆峒区、崇信县、灵台县、静宁县、泾川县、华亭市)
宁夏回族自治区
海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)
嘉峪关市
咸阳市(乾县、秦都区、武功县、永寿县、淳化县、长武县、兴平市、三原县、泾阳县、杨陵区、旬邑县、礼泉县、彬州市、渭城区)
贵港市(港北区、平南县、港南区、桂平市、覃塘区)
渭南市(合阳县、韩城市、华阴市、白水县、蒲城县、潼关县、临渭区、华州区、澄城县、大荔县、富平县)
梅州市(蕉岭县、兴宁市、五华县、梅县区、丰顺县、大埔县、梅江区、平远县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
西安市(莲湖区、阎良区、鄠邑区、长安区、周至县、雁塔区、灞桥区、未央区、碑林区、临潼区、蓝田县、高陵区、新城区)
南阳市(宛城区、内乡县、淅川县、邓州市、南召县、社旗县、桐柏县、新野县、镇平县、方城县、唐河县、卧龙区、西峡县)
包头市(九原区、东河区、青山区、石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、土默特右旗)
惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)
佳木斯市(桦南县、富锦市、向阳区、汤原县、郊区、前进区、桦川县、东风区、同江市、抚远市)
乐山市(峨边彝族自治县、井研县、金口河区、马边彝族自治县、市中区、夹江县、峨眉山市、五通桥区、犍为县、沙湾区、沐川县)
台州市(玉环市、温岭市、临海市、路桥区、天台县、椒江区、三门县、黄岩区、仙居县)
漳州市(芗城区、龙文区、诏安县、平和县、东山县、龙海区、华安县、南靖县、云霄县、长泰区、漳浦县)
陇南市(礼县、武都区、两当县、文县、成县、徽县、西和县、宕昌县、康县)
新疆维吾尔自治区
固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)
湛江市(吴川市、遂溪县、赤坎区、廉江市、霞山区、麻章区、徐闻县、雷州市、坡头区)
中山市
无锡市(滨湖区、锡山区、江阴市、惠山区、新吴区、梁溪区、宜兴市)
襄阳市(老河口市、保康县、谷城县、枣阳市、宜城市、南漳县、襄州区、襄城区、樊城区)
安康市(汉阴县、石泉县、白河县、汉滨区、镇坪县、平利县、旬阳市、宁陕县、紫阳县、岚皋县)
菏泽市(单县、郓城县、巨野县、牡丹区、鄄城县、成武县、定陶区、东明县、曹县)
忻州市(繁峙县、神池县、五寨县、宁武县、静乐县、原平市、定襄县、岢岚县、忻府区、河曲县、偏关县、代县、保德县、五台县)
德州市(宁津县、武城县、齐河县、平原县、德城区、庆云县、禹城市、陵城区、临邑县、夏津县、乐陵市)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
赣州市(安远县、章贡区、信丰县、赣县区、石城县、寻乌县、上犹县、兴国县、宁都县、全南县、大余县、龙南市、瑞金市、崇义县、南康区、会昌县、定南县、于都县)
白银市(会宁县、景泰县、靖远县、平川区、白银区)
钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)
安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
清远市(阳山县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、连州市)
伊春市(伊美区、乌翠区、嘉荫县、汤旺县、丰林县、大箐山县、友好区、南岔县、铁力市、金林区)
濮阳市(濮阳县、南乐县、清丰县、范县、台前县、华龙区)
泸州市(泸县、纳溪区、龙马潭区、叙永县、合江县、江阳区、古蔺县)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区)
平顶山市(宝丰县、鲁山县、汝州市、叶县、郏县、卫东区、新华区、石龙区、舞钢市、湛河区)
三沙市(南沙区、西沙区)
银川市(贺兰县、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区)
韶关市(南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县、仁化县、武江区、翁源县、曲江区、新丰县、始兴县、乐昌市)
昆明市(晋宁区、呈贡区、嵩明县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、寻甸回族彝族自治县、五华区、安宁市、官渡区、石林彝族自治县、宜良县、盘龙区、西山区)
鸡西市(虎林市、城子河区、密山市、恒山区、鸡东县、梨树区、滴道区、麻山区、鸡冠区)
南京市(六合区、浦口区、玄武区、高淳区、江宁区、建邺区、秦淮区、雨花台区、栖霞区、溧水区、鼓楼区)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)
临沂市(沂南县、莒南县、平邑县、兰陵县、蒙阴县、郯城县、罗庄区、河东区、临沭县、沂水县、兰山区、费县)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区)
云浮市(郁南县、云城区、新兴县、云安区、罗定市)
来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县、象州县、忻城县)
延安市(吴起县、子长市、宜川县、延长县、富县、宝塔区、志丹县、甘泉县、黄龙县、安塞区、洛川县、黄陵县、延川县)
阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、福海县、富蕴县、哈巴河县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、恩施市、利川市、咸丰县、建始县、巴东县、鹤峰县)
邯郸市(鸡泽县、馆陶县、丛台区、广平县、武安市、涉县、邱县、肥乡区、魏县、复兴区、峰峰矿区、永年区、曲周县、大名县、临漳县、邯山区、成安县、磁县)
朔州市(朔城区、右玉县、应县、山阴县、平鲁区、怀仁市)
晋城市(沁水县、陵川县、城区、泽州县、高平市、阳城县)
聊城市(高唐县、莘县、茌平区、临清市、阳谷县、东昌府区、东阿县、冠县)
昌都市(丁青县、类乌齐县、卡若区、洛隆县、左贡县、八宿县、芒康县、江达县、察雅县、贡觉县、边坝县)
连云港市(灌云县、东海县、灌南县、连云区、海州区、赣榆区)
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永州市(冷水滩区、零陵区、祁阳市、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、蓝山县、道县、新田县、江永县、东安县)
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果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、班玛县、玛沁县、玛多县)
巴中市(通江县、南江县、恩阳区、平昌县、巴州区)
曲靖市(麒麟区、陆良县、沾益区、罗平县、师宗县、马龙区、宣威市、富源县、会泽县)
天津市(南开区、武清区、河西区、红桥区、滨海新区、蓟州区、东丽区、河东区、宝坻区、津南区、北辰区、宁河区、河北区、和平区、静海区、西青区)
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潍坊市(寒亭区、临朐县、寿光市、诸城市、昌乐县、潍城区、安丘市、昌邑市、奎文区、坊子区、青州市、高密市)
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昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县)
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黄山市(屯溪区、徽州区、休宁县、祁门县、黄山区、黟县、歙县)
三门峡市(陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市)
作者：费翎
4月14日，卡游再次向港交所提交招股说明书，由摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人，继续推动上市进程。
与一年前首次递表相比，卡游所处境遇已大不相同。从外部环境来看，随着年轻群体成为消费主力军，为满足情感需求、社交属性和文化认同的悦己消费、兴趣消费概念逐渐被资本市场接受认可。泡泡玛特近一年内股价飙升逾400%，较最低点反弹10倍有余，被誉为年轻人的“塑料茅台”；布鲁可年初上市之际融资认购倍数高达4297倍，市值一度突破390亿港元，2025年预期市盈率保持在25倍左右。
而香港作为全球金融中心之一，拥有成熟的国际投资者基础，估值体系对新经济企业更趋友好，尤其是具备高增长潜力的消费品牌。卡游选择此时赴港上市，既是借势资本加速扩张，也是向投资者展示其“内容驱动消费，消费反哺内容”融合模式的绝佳窗口。
就内部动因而言，公司的行业地位和业绩表现再创新高。据灼识咨询研究显示，按2024年商品交易总额计算，卡游在泛娱乐产品行业、泛娱乐玩具行业及泛娱乐文具行业的市场份额分别为13.3%、21.5%、24.3%，三大赛道皆稳坐龙头；在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域的市占率达71.1%，而第二名仅为4.7%。
2024年，卡游实现总营收100.57亿元，同比暴涨278%；若剔除金融负债公允价值变动及股权激励开支等非经常性项目，经调整净利润录得44.66亿元，较2023年激增378%。收入规模走高、盈利韧性凸显的背后，是卡游多元化战略的成功。
IP多元化：授权+原创双轨并行构建泛娱乐生态护城河
IP是卡游的业绩基石，其独特的“授权IP规模化变现”和“原创IP生态延伸”双轨模式，兼具短期确定性和长期想象力。
据招股书披露，截至2024年12月31日，卡游共有70个IP矩阵，其中69个为授权IP，包括奥特曼、小马宝莉、蛋仔派对及哈利波特等。2022-2024年，前五大授权IP主题产品收入对公司总营收的贡献保持在85%以上，奥特曼曾是主产品集换式卡牌的支柱IP。
为了保障业务稳定性，卡游与主要IP合作伙伴长期保持良好关系。奥特曼和小马宝莉等核心IP的授权协议已续签4次至2029年，叶罗丽自2019年合作以来续签了2次延续至2033年。报告期内，于2028年或其后到期的授权IP主题产品收入约占总营收八成，1年内到期的IP收入仅约占10%。
与此同时，卡游也在不断寻找极具生命力的新授权IP，有意识地降低对单一IP的依赖风险。2025年春节《哪吒之魔童闹海》爆火，以超156亿元票房跻身全球影史前5名，卡游迅速推出联名的哪吒之魔童闹海斗天包收藏卡，第一批投放的450万包一周内售罄，被央视称为“现象级文化消费事件”。而2023年，公司以奥特曼IP为主题的新产品系列数量占新产品系列总数比例已经降至32.3%，同比减少12.1个百分点。
此外，卡游在原创IP孵化方面的实力储备不容小觑。公司拥有11个专注产品设计及开发的工作室，由471名专业从事原画、平面设计及3D设计等领域的优秀人才组成，还成立了一个由100多名全职雇员组成的支持团队，可通过对消费者的偏好洞察，灵活部署支持工作室，及时推出受市场欢迎的产品。2023年推出的首款卡游三国原创IP产品，累计交易额达2.94亿元，被评选为2024年度数字文化十大IP之一。
卡游凭借授权IP和原创IP“组合拳”构筑起的内容壁垒，为后续的衍生品开发、场景化运营打下坚实基础，有助于形成“内容-产品-用户”的正向循环，从而构建起覆盖全年龄段、多场景的泛娱乐生态体系。
产品多元化：集换式卡牌为核多品类协同纵深布局
所谓集换式卡牌游戏，是指以收集特定主题的实体卡为基础，通过策略构筑组合、与他人互动的游戏形式。据招股书介绍，卡游为卡牌产品设计了不同的稀有类别、角色和背景，并设计英雄对决回合制玩法，盲盒随机销售形式带来了极高的复购率，而对战游戏设计赋予了社交货币属性。
2022-2024年，卡游的集换式卡牌产品销量占总销量比例稳定在90%以上，销售收入从39.30亿元大幅增长至82.00亿元，年复合增长率达27.8%，占总营收比例超80%。而其生产所用的直接材料和IP授权费用合计只分别占收入25.5%、19.7%、24.3%，推动细分业务毛利率由69.9%提升至71.3%，是公司当之无愧的高毛利“现金牛”。
在集换式卡牌领域占据近乎垄断性优势后，卡游以此为流量入口，顺利向IP周边衍生品与场景化消费延伸，借助多品类协同实现用户价值深挖。
一方面，卡游抓住了国内“谷子经济”（源自英文单词Goods，即二次元周边商品）快速崛起的红利期。由动漫、游戏等IP为原型制作的徽章、立牌、贴纸等周边商品单价低、消费频次高，能满足年轻消费者收藏、社交和情感需求。公开数据显示，2024年该市场规模直逼1700亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年将超过3000亿元。而报告期内，卡游的其他玩具销量从4290万件涨至1.48亿件，收入则从1.80亿元飙升至10.23亿元，约占当期总营收10.2%。
另一方面，卡游大胆尝试跨界融合，将经典IP元素融入笔具、笔记本等文具产品和人偶等细分玩具品类，进一步覆盖学生群体的学习场景和成年人群体的娱乐场景。2022-2024年，公司共推出31款人偶和128个文具系列，总销量接近3亿件；两项细分业务合计收入分别为2090万元、3.77亿元、8.34亿元，年复合增长率高达241.7%。
从单一产品到多品类爆发，卡游的底气源于强大的柔性供应链和精准的分层运营能力。
招股书显示，截至最后实际可行日期，公司在浙江和广东共有三个在营生产基地、一个准备投产的生产基地和一个在建的生产基地，产品从设计到量产最短只需20-30天，同一IP可复用于卡牌、文具、人偶等多品类，包装生产线既可以生产集换式卡牌也可以生产文具，有效实现边际成本递减。
而在用户运营方面，卡游展现出了超常的敏锐度。近年来小马宝莉IP在社交媒体平台走红，公司基于大数据精准地把握住了受众群体年龄层的迁移，通过联名活动、社媒种草等手段精准触达目标客群。据卡游相关人士透露，2024年热销的小马宝莉收藏卡牌，年轻女性消费群体约占48%，一定程度上验证了其在细分市场的运营能力。
以IP多元化为内容引擎、以产品多元化为增长杠杆，卡游形成了“卡牌吸金+衍生品扩圈”的商业模式。登陆港交所或将是崭新的起点，卡游有望在原创IP孵化、跨界场景融合及全球化布局上持续突破，成为泛娱乐生态中具有标杆意义的“内容+消费”双轮驱动样本。
新闻结尾
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