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维修工具升级:我们不断引进和升级先进的维修工具和设备,确保维修过程更加精准、高效。
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南阳市(宛城区、方城县、社旗县、西峡县、内乡县、桐柏县、南召县、新野县、唐河县、镇平县、淅川县、卧龙区、邓州市)
澳门特别行政区
亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)
汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)
三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)
丹东市(凤城市、元宝区、振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、黎平县、丹寨县、三穗县、剑河县、从江县、凯里市、锦屏县、雷山县、榕江县、天柱县、台江县、镇远县、黄平县、麻江县、岑巩县)
福州市(仓山区、连江县、闽清县、鼓楼区、闽侯县、永泰县、平潭县、晋安区、台江区、长乐区、罗源县、马尾区、福清市)
曲靖市(麒麟区、沾益区、马龙区、宣威市、师宗县、富源县、会泽县、陆良县、罗平县)
常州市(溧阳市、武进区、钟楼区、新北区、天宁区、金坛区)
宜春市(万载县、高安市、上高县、丰城市、宜丰县、樟树市、靖安县、铜鼓县、袁州区、奉新县)
塔城地区(沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、塔城市、托里县)
湛江市(坡头区、麻章区、廉江市、霞山区、徐闻县、雷州市、遂溪县、吴川市、赤坎区)
鸡西市(滴道区、城子河区、梨树区、密山市、虎林市、鸡东县、鸡冠区、恒山区、麻山区)
枣庄市(市中区、滕州市、峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区)
南京市(鼓楼区、浦口区、栖霞区、秦淮区、玄武区、江宁区、建邺区、雨花台区、六合区、高淳区、溧水区)
临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)
西宁市(城中区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、湟中区、城西区)
重庆市(大渡口区、潼南区、奉节县、渝北区、巫溪县、长寿区、江北区、铜梁区、綦江区、渝中区、涪陵区、合川区、忠县、开州区、武隆区、九龙坡区、垫江县、黔江区、大足区、秀山土家族苗族自治县、永川区、沙坪坝区、璧山区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、城口县、南川区、云阳县、北碚区、巫山县、荣昌区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、梁平区、江津区、万州区、南岸区)
天津市(滨海新区、和平区、河北区、宁河区、河东区、宝坻区、南开区、蓟州区、北辰区、静海区、津南区、武清区、东丽区、西青区、河西区、红桥区)
北京市(平谷区、丰台区、昌平区、顺义区、通州区、东城区、延庆区、门头沟区、海淀区、房山区、朝阳区、密云区、西城区、石景山区、大兴区、怀柔区)
石河子市(北屯市、阿拉尔市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、双河市、昆玉市、新星市)
揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、揭东区、惠来县)
鹤岗市(兴山区、南山区、绥滨县、东山区、兴安区、向阳区、工农区、萝北县)
张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)
沈阳市(浑南区、康平县、沈北新区、辽中区、铁西区、皇姑区、苏家屯区、于洪区、大东区、沈河区、和平区、新民市、法库县)
龙岩市(连城县、长汀县、上杭县、永定区、漳平市、武平县、新罗区)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
榆林市(佳县、绥德县、府谷县、靖边县、子洲县、吴堡县、清涧县、榆阳区、横山区、神木市、定边县、米脂县)
西藏自治区
酒泉市(瓜州县、玉门市、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县)
湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
保定市(涿州市、竞秀区、阜平县、满城区、博野县、徐水区、雄县、涞水县、高阳县、安新县、唐县、安国市、清苑区、高碑店市、易县、蠡县、涞源县、容城县、顺平县、望都县、莲池区、定兴县、定州市、曲阳县)
海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)
辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)
太原市(万柏林区、娄烦县、杏花岭区、古交市、尖草坪区、晋源区、迎泽区、小店区、清徐县、阳曲县)
郴州市(苏仙区、资兴市、桂东县、北湖区、宜章县、嘉禾县、永兴县、临武县、桂阳县、安仁县、汝城县)
菏泽市(东明县、鄄城县、曹县、郓城县、定陶区、牡丹区、成武县、巨野县、单县)
厦门市(集美区、海沧区、同安区、思明区、翔安区、湖里区)
周口市(沈丘县、太康县、西华县、鹿邑县、商水县、淮阳区、川汇区、扶沟县、项城市、郸城县)
忻州市(忻府区、岢岚县、五寨县、保德县、五台县、宁武县、神池县、偏关县、原平市、定襄县、静乐县、代县、繁峙县、河曲县)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)
内蒙古自治区
广西壮族自治区
庆阳市(合水县、正宁县、环县、华池县、西峰区、庆城县、宁县、镇原县)
河源市(连平县、紫金县、和平县、东源县、龙川县、源城区)
合肥市(庐阳区、肥西县、包河区、蜀山区、庐江县、长丰县、瑶海区、巢湖市、肥东县)
泰州市(泰兴市、海陵区、兴化市、靖江市、高港区、姜堰区)
秦皇岛市(北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、抚宁区、海港区)
宜昌市(枝江市、远安县、点军区、兴山县、秭归县、夷陵区、当阳市、西陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、宜都市、猇亭区、五峰土家族自治县)
哈尔滨市(道里区、香坊区、巴彦县、松北区、平房区、南岗区、呼兰区、尚志市、道外区、阿城区、通河县、依兰县、方正县、木兰县、宾县、双城区、延寿县、五常市)
佳木斯市(东风区、桦南县、抚远市、郊区、桦川县、富锦市、向阳区、同江市、汤原县、前进区)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、册亨县、贞丰县、兴仁市、望谟县、兴义市、普安县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)
台州市(天台县、黄岩区、仙居县、三门县、临海市、温岭市、路桥区、玉环市、椒江区)
贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)
延安市(子长市、富县、延长县、黄陵县、吴起县、甘泉县、洛川县、志丹县、延川县、宜川县、安塞区、宝塔区、黄龙县)
商洛市(山阳县、商南县、洛南县、丹凤县、镇安县、商州区、柞水县)
宣城市(旌德县、广德市、郎溪县、绩溪县、宣州区、宁国市、泾县)
株洲市(天元区、炎陵县、渌口区、醴陵市、石峰区、荷塘区、茶陵县、攸县、芦淞区)
抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、望花区、抚顺县)
驻马店市(遂平县、上蔡县、泌阳县、新蔡县、平舆县、正阳县、确山县、汝南县、驿城区、西平县)
白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县、大安市)
岳阳市(云溪区、汨罗市、华容县、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县、君山区、临湘市、平江县)
崇左市(大新县、天等县、龙州县、凭祥市、江州区、扶绥县、宁明县)
长沙市(雨花区、芙蓉区、开福区、天心区、浏阳市、宁乡市、长沙县、望城区、岳麓区)
楚雄彝族自治州(元谋县、大姚县、双柏县、武定县、南华县、永仁县、姚安县、楚雄市、牟定县、禄丰市)
阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)
吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县)
郑州市(新郑市、中原区、中牟县、登封市、荥阳市、惠济区、二七区、巩义市、管城回族区、新密市、上街区、金水区)
韶关市(始兴县、武江区、南雄市、乳源瑶族自治县、曲江区、翁源县、新丰县、浈江区、仁化县、乐昌市)
衡阳市(衡南县、石鼓区、南岳区、衡东县、衡山县、耒阳市、常宁市、祁东县、雁峰区、衡阳县、蒸湘区、珠晖区)
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衢州市(衢江区、江山市、常山县、开化县、龙游县、柯城区)
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本溪市(南芬区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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