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芜湖市(南陵县、湾沚区、弋江区、无为市、镜湖区、繁昌区、鸠江区)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、东洲区)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、和龙市、龙井市、珲春市、延吉市、汪清县、敦化市)

潍坊市(奎文区、坊子区、寿光市、临朐县、诸城市、高密市、昌邑市、昌乐县、青州市、安丘市、寒亭区、潍城区)  榆林市(横山区、府谷县、清涧县、子洲县、靖边县、米脂县、定边县、榆阳区、神木市、吴堡县、佳县、绥德县)

双鸭山市(岭东区、四方台区、饶河县、友谊县、宝山区、集贤县、宝清县、尖山区)

九江市(修水县、德安县、彭泽县、武宁县、瑞昌市、柴桑区、永修县、共青城市、都昌县、濂溪区、庐山市、湖口县、浔阳区)

泉州市(安溪县、洛江区、德化县、石狮市、丰泽区、鲤城区、泉港区、永春县、南安市、惠安县、晋江市、金门县)

西宁市(城东区、大通回族土族自治县、城北区、城西区、湟中区、城中区、湟源县)  丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、治多县、杂多县、称多县、玉树市)

嘉峪关市

东营市(河口区、东营区、利津县、广饶县、垦利区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、甘德县、玛沁县、玛多县、班玛县)

河池市(东兰县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、金城江区、凤山县、天峨县、南丹县、罗城仫佬族自治县)

昭通市(昭阳区、彝良县、巧家县、绥江县、大关县、鲁甸县、镇雄县、水富市、威信县、永善县、盐津县)

甘孜藏族自治州(得荣县、甘孜县、泸定县、新龙县、德格县、康定市、理塘县、丹巴县、色达县、乡城县、九龙县、炉霍县、道孚县、巴塘县、稻城县、石渠县、雅江县、白玉县)

三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、卢氏县、渑池县、湖滨区)

酒泉市(玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

淮安市(淮阴区、盱眙县、淮安区、涟水县、金湖县、清江浦区、洪泽区)

昌都市(边坝县、左贡县、八宿县、察雅县、贡觉县、卡若区、丁青县、芒康县、洛隆县、类乌齐县、江达县)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、淇县、浚县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、嘉善县、平湖市、南湖区、海宁市、秀洲区)

韶关市(浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、翁源县、新丰县、南雄市、仁化县、武江区)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、站前区、老边区、西市区、大石桥市)

盐城市(响水县、阜宁县、亭湖区、建湖县、射阳县、滨海县、东台市、盐都区、大丰区)

葫芦岛市(龙港区、连山区、建昌县、绥中县、南票区、兴城市)

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阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

衡水市(故城县、桃城区、阜城县、饶阳县、安平县、深州市、冀州区、枣强县、武邑县、景县、武强县)

宜宾市(高县、江安县、长宁县、筠连县、叙州区、翠屏区、兴文县、屏山县、南溪区、珙县)

曲靖市(宣威市、富源县、师宗县、马龙区、麒麟区、罗平县、会泽县、陆良县、沾益区)  随州市(随县、广水市、曾都区)

泰州市(高港区、姜堰区、泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区)

安阳市(内黄县、北关区、龙安区、滑县、林州市、汤阴县、安阳县、文峰区、殷都区)

香港特别行政区景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

衢州市(江山市、柯城区、衢江区、常山县、开化县、龙游县)  盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

济宁市(微山县、鱼台县、嘉祥县、汶上县、金乡县、任城区、梁山县、泗水县、兖州区、邹城市、曲阜市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)

五指山市(定安县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县)承德市(双滦区、鹰手营子矿区、承德县、隆化县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市)

济南市(历下区、历城区、市中区、章丘区、平阴县、长清区、钢城区、天桥区、莱芜区、商河县、槐荫区、济阳区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

安庆市(宜秀区、太湖县、桐城市、岳西县、宿松县、大观区、潜山市、望江县、怀宁县、迎江区)

宜昌市(秭归县、宜都市、远安县、西陵区、伍家岗区、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、兴山县、夷陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、枝江市)

兰州市(红古区、永登县、城关区、七里河区、榆中县、安宁区、皋兰县、西固区)

安顺市(普定县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、东坡区、彭山区、洪雅县、青神县)

天津市(和平区、宝坻区、河西区、静海区、北辰区、东丽区、武清区、河北区、宁河区、津南区、蓟州区、南开区、红桥区、滨海新区、西青区、河东区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

临沂市(沂南县、临沭县、兰山区、平邑县、蒙阴县、郯城县、莒南县、罗庄区、兰陵县、费县、沂水县、河东区)

自贡市(自流井区、大安区、荣县、贡井区、富顺县、沿滩区)

开封市(兰考县、通许县、禹王台区、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、杞县、尉氏县、龙亭区)

商洛市(商州区、柞水县、镇安县、商南县、丹凤县、洛南县、山阳县)

株洲市(荷塘区、醴陵市、炎陵县、芦淞区、攸县、石峰区、渌口区、天元区、茶陵县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭东区、揭西县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。