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滨州市(惠民县、沾化区、滨城区、博兴县、阳信县、无棣县、邹平市)

百色市(田东县、西林县、平果市、田林县、凌云县、右江区、隆林各族自治县、那坡县、乐业县、靖西市、田阳区、德保县)

衡水市(冀州区、景县、故城县、深州市、阜城县、武邑县、枣强县、桃城区、武强县、安平县、饶阳县)

泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区、靖江市)  亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

南宁市(横州市、武鸣区、宾阳县、西乡塘区、良庆区、兴宁区、江南区、青秀区、邕宁区、隆安县、马山县、上林县)

郑州市(登封市、巩义市、荥阳市、新郑市、中牟县、惠济区、新密市、金水区、二七区、上街区、中原区、管城回族区)

宁波市(余姚市、镇海区、海曙区、鄞州区、北仑区、慈溪市、象山县、宁海县、江北区、奉化区)台州市(温岭市、天台县、仙居县、三门县、路桥区、椒江区、临海市、玉环市、黄岩区)

临汾市(襄汾县、乡宁县、翼城县、汾西县、蒲县、安泽县、浮山县、洪洞县、永和县、大宁县、吉县、霍州市、曲沃县、侯马市、古县、尧都区、隰县)  西藏自治区

咸阳市(三原县、长武县、旬邑县、武功县、兴平市、礼泉县、渭城区、杨陵区、彬州市、秦都区、泾阳县、永寿县、淳化县、乾县)

丹东市(元宝区、东港市、振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

广元市(青川县、朝天区、利州区、昭化区、剑阁县、旺苍县、苍溪县)

廊坊市(大城县、三河市、安次区、广阳区、霸州市、文安县、大厂回族自治县、永清县、香河县、固安县)

柳州市(柳北区、柳南区、鱼峰区、城中区、柳江区、柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县)

昌都市(边坝县、芒康县、江达县、贡觉县、丁青县、八宿县、洛隆县、卡若区、类乌齐县、察雅县、左贡县)

孝感市(应城市、孝南区、云梦县、孝昌县、大悟县、安陆市、汉川市)

商丘市(柘城县、睢县、永城市、虞城县、睢阳区、梁园区、民权县、宁陵县、夏邑县)

三沙市(西沙区、南沙区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县、治多县)

南充市(高坪区、阆中市、营山县、嘉陵区、蓬安县、顺庆区、仪陇县、南部县、西充县)

香港特别行政区

东营市(利津县、垦利区、广饶县、河口区、东营区)

张家口市(阳原县、怀来县、尚义县、桥西区、万全区、桥东区、涿鹿县、张北县、赤城县、下花园区、怀安县、蔚县、崇礼区、康保县、沽源县、宣化区)

阿克苏地区(新和县、拜城县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、温宿县、沙雅县)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

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玉林市(玉州区、北流市、陆川县、博白县、福绵区、兴业县、容县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区)

大同市(天镇县、灵丘县、左云县、阳高县、新荣区、广灵县、云冈区、平城区、云州区、浑源县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)  吉安市(遂川县、泰和县、永丰县、青原区、安福县、吉安县、吉州区、峡江县、井冈山市、永新县、新干县、万安县、吉水县)

泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、天山区、头屯河区、米东区、沙依巴克区)

邢台市(清河县、新河县、广宗县、襄都区、柏乡县、临西县、南和区、任泽区、威县、巨鹿县、宁晋县、内丘县、平乡县、信都区、隆尧县、南宫市、临城县、沙河市)临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、永德县、云县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

雅安市(石棉县、荥经县、名山区、宝兴县、芦山县、天全县、雨城区、汉源县)  宜宾市(高县、翠屏区、南溪区、珙县、叙州区、兴文县、江安县、筠连县、屏山县、长宁县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、宝清县、宝山区、岭东区、饶河县、四方台区、友谊县)

乐山市(五通桥区、马边彝族自治县、井研县、沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区、市中区、犍为县、峨眉山市、沐川县)

辽阳市(白塔区、太子河区、灯塔市、文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)马鞍山市(含山县、当涂县、博望区、花山区、雨山区、和县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

保定市(高碑店市、涞源县、曲阳县、定州市、涞水县、竞秀区、唐县、满城区、雄县、容城县、莲池区、望都县、高阳县、博野县、易县、安国市、蠡县、涿州市、顺平县、清苑区、徐水区、安新县、阜平县、定兴县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

中山市

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

邵阳市(双清区、北塔区、绥宁县、武冈市、大祥区、邵阳县、城步苗族自治县、洞口县、新宁县、邵东市、隆回县、新邵县)

汉中市(宁强县、洋县、勉县、留坝县、佛坪县、西乡县、南郑区、城固县、略阳县、镇巴县、汉台区)

甘孜藏族自治州(道孚县、雅江县、九龙县、乡城县、得荣县、甘孜县、巴塘县、丹巴县、德格县、色达县、炉霍县、泸定县、白玉县、新龙县、稻城县、理塘县、石渠县、康定市)

新疆维吾尔自治区

阿里地区(日土县、普兰县、措勤县、改则县、札达县、噶尔县、革吉县)

平凉市(崆峒区、静宁县、灵台县、泾川县、崇信县、华亭市、庄浪县)

锦州市(古塔区、凌海市、黑山县、北镇市、凌河区、义县、太和区)

汕头市(龙湖区、金平区、濠江区、潮南区、南澳县、潮阳区、澄海区)

肇庆市(高要区、德庆县、端州区、怀集县、封开县、广宁县、鼎湖区、四会市)

南昌市(新建区、安义县、东湖区、西湖区、青山湖区、红谷滩区、进贤县、青云谱区、南昌县)

毕节市(金沙县、纳雍县、黔西市、织金县、七星关区、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。