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上饶市(信州区、万年县、德兴市、横峰县、鄱阳县、余干县、玉山县、广信区、广丰区、婺源县、弋阳县、铅山县)

内江市(市中区、东兴区、威远县、隆昌市、资中县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、称多县、囊谦县、治多县、玉树市)  滁州市(来安县、明光市、琅琊区、南谯区、凤阳县、全椒县、定远县、天长市)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、温宿县、柯坪县、乌什县、新和县、拜城县、阿瓦提县、沙雅县)

石家庄市(桥西区、灵寿县、鹿泉区、元氏县、高邑县、新乐市、无极县、长安区、赵县、深泽县、正定县、新华区、行唐县、裕华区、井陉矿区、赞皇县、栾城区、晋州市、辛集市、平山县、井陉县、藁城区)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区、南芬区、溪湖区)  运城市(夏县、临猗县、芮城县、新绛县、绛县、盐湖区、平陆县、稷山县、万荣县、垣曲县、河津市、永济市、闻喜县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、建昌县、连山区、南票区)

长沙市(雨花区、开福区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、望城区、天心区、长沙县、芙蓉区)

玉溪市(红塔区、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

新余市(渝水区、分宜县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区、德清县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、同心县、青铜峡市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、广南县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、马关县)

阜新市(新邱区、细河区、清河门区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区)

淮安市(洪泽区、涟水县、淮阴区、金湖县、盱眙县、淮安区、清江浦区)

重庆市(渝北区、渝中区、黔江区、长寿区、万州区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、北碚区、大足区、涪陵区、梁平区、大渡口区、丰都县、璧山区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、城口县、江津区、沙坪坝区、巫溪县、綦江区、云阳县、巫山县、石柱土家族自治县、潼南区、开州区、南川区、铜梁区、忠县、巴南区、永川区、奉节县、九龙坡区、合川区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、武隆区)

淄博市(临淄区、桓台县、高青县、博山区、淄川区、沂源县、张店区、周村区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、临高县、万宁市、定安县、乐东黎族自治县、屯昌县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

安阳市(殷都区、北关区、安阳县、文峰区、汤阴县、龙安区、内黄县、林州市、滑县)

平凉市(华亭市、泾川县、崇信县、灵台县、崆峒区、庄浪县、静宁县)

焦作市(孟州市、中站区、沁阳市、修武县、马村区、博爱县、温县、山阳区、武陟县、解放区)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)

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吉安市(永丰县、吉安县、泰和县、吉州区、峡江县、永新县、吉水县、新干县、安福县、遂川县、井冈山市、万安县、青原区)

北京市(通州区、朝阳区、海淀区、平谷区、门头沟区、东城区、延庆区、西城区、昌平区、怀柔区、密云区、顺义区、房山区、大兴区、丰台区、石景山区)

孝感市(孝南区、孝昌县、云梦县、汉川市、安陆市、大悟县、应城市)

兰州市(红古区、七里河区、安宁区、永登县、西固区、榆中县、皋兰县、城关区)  乐山市(峨眉山市、五通桥区、峨边彝族自治县、犍为县、金口河区、马边彝族自治县、市中区、夹江县、沐川县、沙湾区、井研县)

衡水市(景县、枣强县、安平县、桃城区、饶阳县、武邑县、故城县、阜城县、深州市、武强县、冀州区)

咸阳市(三原县、泾阳县、淳化县、永寿县、长武县、旬邑县、秦都区、彬州市、礼泉县、兴平市、武功县、杨陵区、乾县、渭城区)

泸州市(泸县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、古蔺县、合江县、叙永县)荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、浚县、山城区)  苏州市(太仓市、昆山市、吴江区、常熟市、虎丘区、张家港市、吴中区、相城区、姑苏区)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)

济南市(槐荫区、历城区、商河县、长清区、平阴县、历下区、钢城区、市中区、天桥区、莱芜区、济阳区、章丘区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)随州市(曾都区、广水市、随县)

宁夏回族自治区

惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、碌曲县、临潭县、舟曲县、卓尼县、夏河县、合作市)

桂林市(叠彩区、永福县、龙胜各族自治县、全州县、兴安县、荔浦市、恭城瑶族自治县、秀峰区、阳朔县、象山区、灵川县、灌阳县、临桂区、七星区、平乐县、资源县、雁山区)

梧州市(长洲区、岑溪市、龙圩区、蒙山县、藤县、苍梧县、万秀区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、龙井市、延吉市、汪清县、珲春市、安图县、敦化市)

贵港市(港北区、港南区、覃塘区、平南县、桂平市)

眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县)

达州市(大竹县、开江县、万源市、通川区、渠县、宣汉县、达川区)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、三都水族自治县、瓮安县、龙里县、惠水县、罗甸县、福泉市、贵定县、荔波县、独山县、平塘县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、饶河县、宝山区、岭东区、四方台区、友谊县、集贤县)

咸宁市(通城县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通山县、赤壁市)

和田地区(洛浦县、于田县、墨玉县、和田县、皮山县、民丰县、和田市、策勒县)

柳州市(柳南区、柳城县、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、柳北区、城中区、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。