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钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

南平市(邵武市、浦城县、建瓯市、建阳区、松溪县、政和县、光泽县、武夷山市、顺昌县、延平区)

肇庆市(四会市、怀集县、广宁县、鼎湖区、端州区、封开县、高要区、德庆县)

六安市(叶集区、裕安区、霍山县、金安区、霍邱县、舒城县、金寨县)  榆林市(横山区、米脂县、佳县、榆阳区、定边县、子洲县、绥德县、府谷县、靖边县、清涧县、吴堡县、神木市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

淮安市(清江浦区、淮阴区、洪泽区、金湖县、涟水县、盱眙县、淮安区)

广安市(武胜县、岳池县、华蓥市、广安区、前锋区、邻水县)抚顺市(东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新抚区)

青岛市(黄岛区、李沧区、城阳区、市北区、平度市、胶州市、即墨区、市南区、崂山区、莱西市)  绥化市(望奎县、安达市、庆安县、青冈县、兰西县、北林区、明水县、肇东市、海伦市、绥棱县)

苏州市(昆山市、太仓市、张家港市、相城区、常熟市、吴江区、虎丘区、吴中区、姑苏区)

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县)

日喀则市(桑珠孜区、仲巴县、南木林县、定日县、康马县、江孜县、岗巴县、亚东县、谢通门县、定结县、萨迦县、昂仁县、拉孜县、萨嘎县、吉隆县、聂拉木县、白朗县、仁布县)

呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、武川县、土默特左旗、赛罕区、新城区、回民区、托克托县、清水河县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

汉中市(宁强县、汉台区、洋县、佛坪县、南郑区、城固县、留坝县、略阳县、勉县、镇巴县、西乡县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、同心县)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

定西市(临洮县、安定区、陇西县、漳县、通渭县、渭源县、岷县)

太原市(晋源区、尖草坪区、小店区、杏花岭区、古交市、清徐县、迎泽区、万柏林区、阳曲县、娄烦县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、文山市、富宁县、广南县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

黄石市(大冶市、铁山区、西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县)

宜春市(靖安县、奉新县、丰城市、铜鼓县、上高县、袁州区、高安市、万载县、宜丰县、樟树市)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)

昭通市(昭阳区、巧家县、盐津县、绥江县、镇雄县、大关县、永善县、彝良县、威信县、水富市、鲁甸县)

聊城市(阳谷县、冠县、临清市、莘县、高唐县、东阿县、东昌府区、茌平区)

邵阳市(城步苗族自治县、大祥区、绥宁县、新宁县、洞口县、邵阳县、新邵县、北塔区、邵东市、武冈市、隆回县、双清区)

武汉市(汉阳区、江汉区、江夏区、东西湖区、武昌区、新洲区、黄陂区、青山区、洪山区、江岸区、汉南区、硚口区、蔡甸区)

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河源市(紫金县、东源县、连平县、和平县、龙川县、源城区)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、靖江市、姜堰区)

牡丹江市(穆棱市、西安区、林口县、宁安市、东宁市、绥芬河市、海林市、东安区、阳明区、爱民区)

哈尔滨市(宾县、平房区、道里区、延寿县、松北区、依兰县、呼兰区、道外区、木兰县、南岗区、通河县、阿城区、双城区、方正县、巴彦县、尚志市、香坊区、五常市)  张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、山丹县、甘州区)

新余市(渝水区、分宜县)

宜昌市(宜都市、夷陵区、五峰土家族自治县、枝江市、西陵区、当阳市、长阳土家族自治县、远安县、秭归县、点军区、兴山县、伍家岗区、猇亭区)

兰州市(西固区、七里河区、红古区、安宁区、榆中县、皋兰县、城关区、永登县)日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

甘孜藏族自治州(德格县、甘孜县、石渠县、泸定县、新龙县、丹巴县、色达县、乡城县、得荣县、雅江县、稻城县、理塘县、道孚县、炉霍县、白玉县、康定市、九龙县、巴塘县)  咸阳市(兴平市、杨陵区、礼泉县、武功县、泾阳县、三原县、淳化县、长武县、乾县、秦都区、渭城区、永寿县、彬州市、旬邑县)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

赣州市(寻乌县、赣县区、宁都县、会昌县、安远县、全南县、龙南市、信丰县、大余县、瑞金市、上犹县、章贡区、南康区、崇义县、于都县、兴国县、石城县、定南县)莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区、荔城区)

银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、金凤区、灵武市、西夏区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、广河县、永靖县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、和政县)

伊春市(伊美区、友好区、乌翠区、南岔县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、丰林县、金林区、大箐山县)

鹤岗市(萝北县、东山区、兴安区、绥滨县、工农区、兴山区、南山区、向阳区)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海宁市、南湖区、秀洲区、平湖市、海盐县)

益阳市(安化县、南县、沅江市、资阳区、赫山区、桃江县)

德州市(夏津县、德城区、临邑县、齐河县、武城县、庆云县、禹城市、平原县、宁津县、陵城区、乐陵市)

陇南市(徽县、康县、两当县、武都区、西和县、成县、宕昌县、文县、礼县)

金华市(永康市、兰溪市、东阳市、武义县、磐安县、婺城区、浦江县、金东区、义乌市)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、新和县、拜城县、库车市、阿瓦提县)

吉安市(吉州区、永新县、永丰县、峡江县、安福县、井冈山市、青原区、泰和县、吉安县、万安县、遂川县、吉水县、新干县)

郴州市(汝城县、临武县、宜章县、桂东县、安仁县、北湖区、资兴市、嘉禾县、苏仙区、桂阳县、永兴县)

连云港市(灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区)

楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、大姚县、禄丰市、永仁县、南华县、武定县、双柏县、牟定县、楚雄市)

阜新市(新邱区、海州区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、太平区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、贵定县、三都水族自治县、长顺县、独山县、福泉市、都匀市、平塘县、荔波县、瓮安县、龙里县、惠水县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。