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湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、凤凰县、花垣县、永顺县、古丈县、吉首市、龙山县)

广西壮族自治区

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

河源市(连平县、紫金县、源城区、龙川县、东源县、和平县)  威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

晋城市(陵川县、沁水县、阳城县、城区、泽州县、高平市)

广元市(青川县、苍溪县、旺苍县、利州区、剑阁县、朝天区、昭化区)

宿州市(埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县、萧县)甘孜藏族自治州(九龙县、丹巴县、乡城县、巴塘县、雅江县、甘孜县、新龙县、白玉县、理塘县、色达县、康定市、石渠县、道孚县、炉霍县、得荣县、泸定县、德格县、稻城县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)  四平市(铁西区、铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

常州市(溧阳市、武进区、新北区、天宁区、金坛区、钟楼区)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、靖宇县)

石河子市(北屯市、新星市、图木舒克市、胡杨河市、双河市、五家渠市、阿拉尔市、昆玉市、可克达拉市、白杨市、铁门关市)

永州市(双牌县、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、东安县、宁远县、道县、江永县、蓝山县、零陵区、祁阳市)

柳州市(城中区、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、柳江区、融安县、柳城县、鹿寨县、鱼峰区、柳南区)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)

武汉市(武昌区、蔡甸区、江汉区、汉阳区、汉南区、硚口区、黄陂区、东西湖区、江岸区、青山区、洪山区、新洲区、江夏区)

大同市(云州区、平城区、云冈区、天镇县、广灵县、新荣区、左云县、灵丘县、阳高县、浑源县)

大理白族自治州(鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、云龙县、永平县、巍山彝族回族自治县、剑川县、弥渡县、大理市、洱源县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市)

崇左市(大新县、凭祥市、龙州县、宁明县、天等县、江州区、扶绥县)

朔州市(山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区、应县、朔城区)

梅州市(五华县、梅县区、梅江区、蕉岭县、丰顺县、大埔县、兴宁市、平远县)

黄冈市(武穴市、蕲春县、麻城市、黄州区、红安县、浠水县、英山县、团风县、黄梅县、罗田县)

宜宾市(兴文县、屏山县、江安县、珙县、叙州区、高县、南溪区、翠屏区、长宁县、筠连县)

西藏自治区

合肥市(瑶海区、包河区、巢湖市、肥东县、长丰县、肥西县、蜀山区、庐江县、庐阳区)

自贡市(沿滩区、大安区、荣县、富顺县、自流井区、贡井区)

杭州市(滨江区、富阳区、桐庐县、上城区、余杭区、萧山区、临安区、西湖区、拱墅区、临平区、建德市、钱塘区、淳安县)

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儋州市

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、麻栗坡县、富宁县、马关县、西畴县、文山市、砚山县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、榕江县、麻江县、雷山县、剑河县、锦屏县、岑巩县、凯里市、三穗县、天柱县、黎平县、施秉县、从江县、丹寨县、镇远县、台江县)  平凉市(华亭市、崆峒区、灵台县、静宁县、崇信县、泾川县、庄浪县)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

双鸭山市(宝山区、四方台区、尖山区、友谊县、宝清县、岭东区、集贤县、饶河县)

西安市(高陵区、雁塔区、碑林区、周至县、灞桥区、长安区、临潼区、未央区、鄠邑区、阎良区、蓝田县、莲湖区、新城区)东莞市

商洛市(柞水县、洛南县、镇安县、山阳县、商南县、商州区、丹凤县)  马鞍山市(博望区、当涂县、含山县、花山区、和县、雨山区)

唐山市(曹妃甸区、路南区、滦州市、滦南县、开平区、丰润区、古冶区、乐亭县、遵化市、玉田县、丰南区、迁安市、路北区、迁西县)

喀什地区(巴楚县、叶城县、莎车县、疏附县、疏勒县、泽普县、喀什市、麦盖提县、伽师县、岳普湖县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗)吕梁市(交城县、文水县、交口县、中阳县、兴县、柳林县、汾阳市、方山县、孝义市、离石区、石楼县、临县、岚县)

黄石市(铁山区、西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区)

定西市(漳县、岷县、陇西县、渭源县、安定区、临洮县、通渭县)

三门峡市(陕州区、湖滨区、渑池县、义马市、灵宝市、卢氏县)

洛阳市(洛龙区、伊川县、瀍河回族区、宜阳县、洛宁县、孟津区、偃师区、新安县、嵩县、栾川县、老城区、西工区、涧西区、汝阳县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市)

茂名市(电白区、化州市、信宜市、高州市、茂南区)

湛江市(雷州市、赤坎区、霞山区、麻章区、徐闻县、廉江市、吴川市、遂溪县、坡头区)

台州市(玉环市、黄岩区、天台县、仙居县、路桥区、临海市、三门县、椒江区、温岭市)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区、石拐区、固阳县、土默特右旗、东河区、昆都仑区)

铁岭市(调兵山市、昌图县、银州区、开原市、西丰县、铁岭县、清河区)

山南市(贡嘎县、琼结县、曲松县、措美县、扎囊县、乃东区、洛扎县、错那市、浪卡子县、桑日县、加查县、隆子县)

攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

朝阳市(龙城区、朝阳县、双塔区、北票市、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

雅安市(荥经县、天全县、名山区、石棉县、芦山县、宝兴县、汉源县、雨城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。