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贺州市(八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、钟山县)
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三沙市(南沙区、西沙区)
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无锡市(锡山区、滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区、惠山区、梁溪区)
上海市(长宁区、金山区、普陀区、静安区、杨浦区、黄浦区、闵行区、浦东新区、虹口区、青浦区、徐汇区、松江区、嘉定区、崇明区、奉贤区、宝山区)
长春市(朝阳区、绿园区、宽城区、德惠市、二道区、南关区、双阳区、农安县、九台区、公主岭市、榆树市)
阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、青河县、哈巴河县、布尔津县、福海县、富蕴县)
南充市(高坪区、顺庆区、阆中市、西充县、蓬安县、嘉陵区、仪陇县、营山县、南部县)
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)
楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、禄丰市、永仁县、双柏县、元谋县、姚安县、大姚县、武定县、楚雄市)
泸州市(泸县、龙马潭区、古蔺县、纳溪区、叙永县、合江县、江阳区)
内蒙古自治区
乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、天山区、水磨沟区)
玉溪市(华宁县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市)
扬州市(江都区、宝应县、仪征市、高邮市、广陵区、邗江区)
湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市)
伊春市(铁力市、大箐山县、汤旺县、南岔县、金林区、友好区、伊美区、乌翠区、嘉荫县、丰林县)
儋州市
吕梁市(汾阳市、岚县、柳林县、交口县、中阳县、文水县、兴县、交城县、石楼县、方山县、离石区、孝义市、临县)
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丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县)
大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、祥云县、宾川县、鹤庆县、剑川县、弥渡县、云龙县、漾濞彝族自治县、永平县、南涧彝族自治县)
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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县)
淄博市(博山区、周村区、淄川区、桓台县、高青县、临淄区、张店区、沂源县)
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葫芦岛市(南票区、绥中县、建昌县、兴城市、连山区、龙港区)
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长沙市(宁乡市、雨花区、岳麓区、开福区、望城区、芙蓉区、天心区、浏阳市、长沙县)
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嘉兴市(平湖市、海盐县、秀洲区、桐乡市、海宁市、南湖区、嘉善县)
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云浮市(云城区、新兴县、云安区、郁南县、罗定市)
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天水市(张家川回族自治县、武山县、甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、秦州区)
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黔东南苗族侗族自治州(雷山县、台江县、麻江县、三穗县、镇远县、黄平县、天柱县、黎平县、锦屏县、岑巩县、施秉县、丹寨县、榕江县、凯里市、从江县、剑河县)
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白山市(浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区)
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运城市(新绛县、绛县、闻喜县、垣曲县、永济市、临猗县、河津市、平陆县、盐湖区、万荣县、稷山县、芮城县、夏县)
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宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)
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收购一家体量适中品牌然后将其做大，已经成为基操，安踏体育这次瞄准了狼爪。
作者/王为芳
编辑/武岩
收购再下一城。
4月10日，安踏体育（02020）发布公告，公司将出资2.9亿美元收购CallawayGermanyHoldcoGmbH的100%股权。该公司是户外品牌JackWolfskin（狼爪）的运营主体。
发布收购公告的同一天，安踏体育发布一季度运营情况。主品牌安踏和另一核心品牌FILA的零售金额（按零售价值计算），同比都取得了高单位数增长。包括DESCENTE等品牌在内的所有其他品牌，取得了65-70%的增长。
截至4月15日，安踏体育的市值在2500亿港元左右。
FILA盈利衰退
《财中社》发现，安踏和FILA的增长面临越来越大的挑战。FILA是安踏体育早在2009年收购而来，彼时公司出资3.3亿元收购其在中国区业务。从安踏体育公布的年报看，2022年成为FILA增长的分水岭。
这之前的三年，FILA的收入从2019年的147.7亿元增长至2021年的218.2亿元，年增速达到了73.9%、18.1%和25.1%，每年都保持了较快的增长。
2022-2024年，FILA的收入分别为215.2亿元、251亿元和266.3亿元，同比增长分别为-1.4%、16.6%和6.1%。此前三年，FILA的收入增加了逾70亿元，最近三年增加了50亿元出头。
根据公开报道，2025年1月，FILA大中华区总裁姚伟雄“退居二线”。自2010年出任FILA大中华区总裁一职以来，姚伟雄在任上一干就是15年。安踏当时的回应是，因已届退休年龄，姚伟雄将不再担任时尚运动品牌群CEO，未来他将继续担任集团副总裁。
FILA的收入还能保持增长，业绩已经开始下滑。年报显示，2024年FILA部分除税前溢利67.4亿元，同比下降2.6%。继2022年除税前溢利出现下降后，2024年再次下降。
始祖鸟不解近渴
安踏品牌是安踏体育营收的基本盘。2023年和2024年安踏品牌收入为303.1亿元和335.2亿元，同比增长9.3%和10.5%，连续两年收入增长在一成左右，在此之前的2021年和2022年，安踏品牌收入增长了52.5%和15.5%。
2025年一季度，安踏品牌零售金额（按零售价值计算）同比取得了高单位数增长，继续维持现状。
当前，安踏体育旗下最火热的品牌莫过于始祖鸟。始祖鸟的运营方亚玛芬体育（AS）已经在美上市。2024年，亚玛芬体育营收51.8亿美元，同比增长18%；公司应占净利润7260万美元，同比增长135%（上年为亏损2.09亿美元）。
上市后，安踏体育持有亚玛芬的股份为39.54%，是其第一大股东。但是安踏体育无法将亚玛芬体育合并在公司收入报表中，只能按照持股比例享受其利润份额。
将联营合营企业收益、亚玛芬体育上市及配售带来的收益计入在内，2024年安踏体育股东应佔溢利大幅增加52.4%至156亿元。将此扣除，安踏体育股东应佔溢利增加7.1%至117.3亿元。
始祖鸟运营方亚玛芬体育的收入足够大，2024年其收入规模超过了安踏主品牌，更是将FILA远远甩在身后，且已经开始盈利。不过，由于无法并表，安踏体育无法将这超过370亿元的收入纳入自己的统计范围。
除了安踏主品牌和FILA外，安踏体育还有DESCENTE、KOLONSPORT及MAIAACTIVE等多个品牌。2024年，“所有其他品牌”收入破百亿达到106.8亿元，营收连续两年增长超过五成。
多个品牌组合在一起营收过了百亿，即便如此，这也难以匹及安踏主品牌和FILA的收入。
这一次，安踏体育花费超20亿元全资买下狼爪，就可以纳入自己的统计报表了。
能否复制成功路径
TheNorthFace（北面)、Columbia(哥伦比亚)和JackWolfskin（狼爪）是市场较为熟悉的三大户外品牌，前两者属于美国，狼爪属于德国。
根据TopgolfCallawayBrands在安踏收购前官网发布的狼爪品牌指引，2025财年收入估计约为3.25亿欧元，经调整后的息税折旧摊销前利润为1200万欧元。
国信证券指出，2024财年公司营收3亿欧元，其中欧洲、中国分别占72%、28%。中国渠道方面，直营店共有41家，其中28家正价店，13家奥莱店；250-260个批发零售网点。
国信证券预计收购于2025年第二季末或第三季初完成。安踏收购后，一方面并表时间存在不确定性，另一方面存在管理及运营思路的调整，以及收购业务重组等一次性费用发生，最终计入报表收入及利润与此前指引存在差异。
2020年亚玛芬收入不足160亿元，2024年已经超370亿元；2018年FILA营收尚不到85亿元，2024年已经增长至近270亿元。两次重要收购，安踏体育选择的都是有潜力而非已经成熟的品牌。
狼爪目前的收入更小，体量相对适中，公司产品定位户外中端，价格面向更广大的市场，狼爪能参照安踏体育收购的其他品牌发展路径，实现快速增长吗？
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