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延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、珲春市、和龙市、安图县、延吉市、龙井市、敦化市)

贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)

合肥市(瑶海区、长丰县、庐阳区、包河区、肥西县、肥东县、庐江县、蜀山区、巢湖市)

自贡市(贡井区、沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、大安区)  日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

宜春市(奉新县、万载县、高安市、樟树市、宜丰县、上高县、铜鼓县、袁州区、丰城市、靖安县)

广西壮族自治区

周口市(商水县、鹿邑县、川汇区、淮阳区、西华县、沈丘县、扶沟县、太康县、项城市、郸城县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区)  新疆维吾尔自治区

抚顺市(抚顺县、顺城区、望花区、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

滁州市(琅琊区、明光市、定远县、南谯区、全椒县、天长市、来安县、凤阳县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

塔城地区(裕民县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、额敏县)

枣庄市(滕州市、峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区、市中区)

德州市(禹城市、庆云县、武城县、临邑县、齐河县、平原县、宁津县、德城区、陵城区、乐陵市、夏津县)

来宾市(兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市)

长春市(九台区、南关区、榆树市、公主岭市、双阳区、宽城区、绿园区、农安县、德惠市、二道区、朝阳区)

东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、铁东区、铁西区、海城市、立山区、千山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

绍兴市(上虞区、新昌县、越城区、柯桥区、诸暨市、嵊州市)

宜昌市(西陵区、枝江市、兴山县、宜都市、五峰土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、夷陵区、点军区、秭归县)

绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、平武县、安州区、梓潼县、三台县、江油市、盐亭县、游仙区)

晋城市(沁水县、陵川县、阳城县、城区、高平市、泽州县)

六安市(金寨县、霍山县、霍邱县、裕安区、舒城县、叶集区、金安区)

孝感市(孝昌县、云梦县、汉川市、大悟县、孝南区、应城市、安陆市)

中山市

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

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宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、泗县、灵璧县)

衡水市(武强县、枣强县、阜城县、安平县、故城县、桃城区、深州市、武邑县、景县、冀州区、饶阳县)

北京市(大兴区、房山区、通州区、怀柔区、西城区、门头沟区、平谷区、朝阳区、丰台区、石景山区、密云区、顺义区、海淀区、东城区、延庆区、昌平区)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、玛沁县、达日县、甘德县)  凉山彝族自治州(甘洛县、金阳县、德昌县、昭觉县、盐源县、越西县、雷波县、布拖县、会理市、宁南县、木里藏族自治县、冕宁县、喜德县、普格县、会东县、西昌市、美姑县)

朝阳市(双塔区、朝阳县、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、建平县)

株洲市(醴陵市、芦淞区、石峰区、茶陵县、渌口区、炎陵县、攸县、天元区、荷塘区)

鸡西市(鸡冠区、密山市、梨树区、麻山区、滴道区、虎林市、鸡东县、恒山区、城子河区)临汾市(永和县、尧都区、吉县、襄汾县、蒲县、古县、翼城县、浮山县、曲沃县、乡宁县、大宁县、侯马市、隰县、霍州市、洪洞县、汾西县、安泽县)

永州市(零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、江永县、新田县、道县、东安县、祁阳市、双牌县)  烟台市(龙口市、莱州市、牟平区、招远市、芝罘区、福山区、莱阳市、海阳市、栖霞市、莱山区、蓬莱区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

内江市(资中县、市中区、东兴区、隆昌市、威远县)

常德市(武陵区、鼎城区、石门县、临澧县、澧县、津市市、汉寿县、桃源县、安乡县)海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、乌兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市)

黄石市(大冶市、黄石港区、铁山区、阳新县、西塞山区、下陆区)

毕节市(赫章县、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、大方县、金沙县)

广州市(黄埔区、番禺区、越秀区、南沙区、从化区、海珠区、花都区、增城区、荔湾区、白云区、天河区)

新乡市(辉县市、红旗区、获嘉县、封丘县、原阳县、牧野区、卫滨区、延津县、卫辉市、凤泉区、长垣市、新乡县)

广元市(利州区、青川县、昭化区、苍溪县、旺苍县、朝天区、剑阁县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、福海县、青河县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县)

天津市(武清区、河北区、滨海新区、宝坻区、河东区、河西区、静海区、蓟州区、西青区、红桥区、东丽区、宁河区、和平区、南开区、北辰区、津南区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

澳门特别行政区

金华市(婺城区、永康市、浦江县、兰溪市、金东区、东阳市、武义县、义乌市、磐安县)

衢州市(常山县、柯城区、龙游县、江山市、衢江区、开化县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

南平市(政和县、邵武市、顺昌县、建阳区、松溪县、延平区、武夷山市、光泽县、建瓯市、浦城县)

郴州市(临武县、宜章县、北湖区、永兴县、资兴市、桂阳县、苏仙区、安仁县、嘉禾县、汝城县、桂东县)

齐齐哈尔市(克东县、龙江县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、泰来县、克山县、龙沙区、富裕县、甘南县、依安县、讷河市、拜泉县、铁锋区、碾子山区、建华区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。