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维修服务一站式维修解决方案，无忧生活：提供从故障检测到维修完成的一站式解决方案，让客户享受无忧的家电维修体验。
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全国服务区域：
香港特别行政区
德州市(乐陵市、夏津县、平原县、宁津县、临邑县、庆云县、齐河县、武城县、陵城区、禹城市、德城区)
张家口市(尚义县、崇礼区、怀安县、沽源县、桥西区、下花园区、涿鹿县、蔚县、赤城县、桥东区、宣化区、阳原县、张北县、怀来县、万全区、康保县)
辽阳市(灯塔市、弓长岭区、白塔区、文圣区、宏伟区、太子河区、辽阳县)
临夏回族自治州(和政县、广河县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、临夏市)
阿克苏地区(阿克苏市、新和县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、沙雅县、乌什县、温宿县)
南平市(建瓯市、邵武市、顺昌县、浦城县、光泽县、松溪县、政和县、武夷山市、延平区、建阳区)
黄山市(屯溪区、黄山区、休宁县、徽州区、黟县、歙县、祁门县)
朝阳市(北票市、建平县、凌源市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)
长治市(上党区、平顺县、襄垣县、沁源县、潞城区、黎城县、武乡县、潞州区、屯留区、壶关县、沁县、长子县)
济源市
大同市(浑源县、云冈区、广灵县、阳高县、新荣区、平城区、左云县、天镇县、云州区、灵丘县)
泰州市(靖江市、姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区、高港区)
长沙市(芙蓉区、长沙县、望城区、宁乡市、浏阳市、天心区、开福区、雨花区、岳麓区)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、伊宁市、昭苏县、新源县、伊宁县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、尼勒克县、特克斯县)
娄底市(涟源市、新化县、双峰县、娄星区、冷水江市)
呼和浩特市(赛罕区、托克托县、武川县、清水河县、玉泉区、新城区、和林格尔县、回民区、土默特左旗)
定西市(通渭县、漳县、陇西县、安定区、岷县、临洮县、渭源县)
忻州市(保德县、定襄县、河曲县、岢岚县、静乐县、繁峙县、原平市、五台县、神池县、宁武县、忻府区、五寨县、代县、偏关县)
驻马店市(遂平县、新蔡县、汝南县、平舆县、泌阳县、确山县、上蔡县、正阳县、驿城区、西平县)
苏州市(相城区、张家港市、虎丘区、昆山市、吴江区、吴中区、常熟市、姑苏区、太仓市)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
淮南市(凤台县、田家庵区、潘集区、寿县、大通区、谢家集区、八公山区)
桂林市(叠彩区、资源县、永福县、阳朔县、雁山区、平乐县、灌阳县、七星区、荔浦市、象山区、龙胜各族自治县、全州县、兴安县、秀峰区、临桂区、灵川县、恭城瑶族自治县)
丽水市(龙泉市、缙云县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、松阳县、庆元县、云和县、遂昌县)
兰州市(红古区、七里河区、安宁区、永登县、榆中县、皋兰县、城关区、西固区)
双鸭山市(岭东区、四方台区、尖山区、集贤县、宝山区、饶河县、宝清县、友谊县)
昌都市(江达县、芒康县、类乌齐县、卡若区、八宿县、贡觉县、洛隆县、左贡县、察雅县、丁青县、边坝县)
本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、本溪满族自治县、南芬区)
昆明市(呈贡区、晋宁区、富民县、东川区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、宜良县、西山区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、安宁市、官渡区、五华区)
泉州市(德化县、南安市、鲤城区、丰泽区、洛江区、永春县、石狮市、惠安县、泉港区、安溪县、金门县、晋江市)
濮阳市(濮阳县、清丰县、华龙区、南乐县、范县、台前县)
葫芦岛市(龙港区、建昌县、连山区、兴城市、绥中县、南票区)
延安市(志丹县、延长县、安塞区、甘泉县、富县、宜川县、吴起县、延川县、子长市、黄龙县、黄陵县、宝塔区、洛川县)
通化市(二道江区、辉南县、东昌区、梅河口市、柳河县、集安市、通化县)
萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗)
山南市(桑日县、乃东区、隆子县、贡嘎县、措美县、浪卡子县、加查县、扎囊县、错那市、洛扎县、琼结县、曲松县)
毕节市(大方县、七星关区、黔西市、织金县、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)
滨州市(滨城区、惠民县、邹平市、沾化区、无棣县、阳信县、博兴县)
陇南市(成县、两当县、文县、西和县、康县、徽县、武都区、礼县、宕昌县)
汕头市(潮南区、潮阳区、濠江区、龙湖区、金平区、南澳县、澄海区)
玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、治多县、囊谦县、杂多县、称多县)
五指山市(万宁市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、文昌市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、临高县、澄迈县、白沙黎族自治县、屯昌县、东方市)
安康市(镇坪县、平利县、旬阳市、石泉县、白河县、宁陕县、汉阴县、紫阳县、岚皋县、汉滨区)
曲靖市(沾益区、宣威市、陆良县、马龙区、师宗县、会泽县、麒麟区、富源县、罗平县)
台州市(温岭市、玉环市、仙居县、临海市、路桥区、天台县、黄岩区、椒江区、三门县)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
株洲市(醴陵市、荷塘区、攸县、石峰区、炎陵县、天元区、茶陵县、芦淞区、渌口区)
黔南布依族苗族自治州(平塘县、惠水县、福泉市、罗甸县、都匀市、三都水族自治县、贵定县、瓮安县、独山县、长顺县、龙里县、荔波县)
宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区)
辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)
朔州市(怀仁市、山阴县、右玉县、朔城区、应县、平鲁区)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
怀化市(溆浦县、会同县、鹤城区、新晃侗族自治县、沅陵县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、中方县、洪江市、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县)
吉安市(吉州区、吉安县、井冈山市、安福县、新干县、遂川县、青原区、万安县、永丰县、吉水县、泰和县、永新县、峡江县)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、望谟县、册亨县、兴义市、普安县、贞丰县、安龙县)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)
枣庄市(市中区、峄城区、滕州市、山亭区、薛城区、台儿庄区)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
南昌市(南昌县、东湖区、青山湖区、新建区、安义县、红谷滩区、进贤县、西湖区、青云谱区)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
哈尔滨市(呼兰区、南岗区、木兰县、通河县、阿城区、宾县、尚志市、松北区、五常市、平房区、道里区、方正县、巴彦县、道外区、依兰县、双城区、香坊区、延寿县)
开封市(通许县、杞县、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、鼓楼区、兰考县、禹王台区、祥符区)
马鞍山市(当涂县、花山区、和县、雨山区、博望区、含山县)
宜昌市(宜都市、西陵区、远安县、秭归县、五峰土家族自治县、夷陵区、枝江市、伍家岗区、猇亭区、点军区、长阳土家族自治县、当阳市、兴山县)
扬州市(广陵区、江都区、宝应县、仪征市、高邮市、邗江区)
北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)
丹东市(振兴区、振安区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区)
商洛市(山阳县、镇安县、商州区、柞水县、洛南县、商南县、丹凤县)
深圳市(龙岗区、坪山区、南山区、龙华区、罗湖区、福田区、盐田区、宝安区、光明区)
九江市(柴桑区、浔阳区、濂溪区、都昌县、瑞昌市、修水县、永修县、武宁县、共青城市、庐山市、彭泽县、德安县、湖口县)
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那曲市(申扎县、索县、聂荣县、比如县、嘉黎县、巴青县、安多县、双湖县、尼玛县、班戈县、色尼区)
泰安市(泰山区、肥城市、东平县、岱岳区、新泰市、宁阳县)
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保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县)
阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)
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未来保险公司保费投资权益类资产比例有望逐步提高，如果险资真要大规模增持股票，红利股应该是首选。
成一虫/文
4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%；偿付能力充足率150%-250%的，权益类资产不得高于30%；偿付能力充足率250%-350%的，权益类资产不得高于40%。
按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算，它们的权益类资产（包括股票、股权两大项投资）可以占到总资产的30%-40%以下。
笔者最近看保险股的年报，最大的感受就是其股票仓位太轻，主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产，而受市场利率不断走低影响，长期保险产品（比如部分寿险、健康险等）的预定利率（2.5%），加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。
短期内，由于市场利率走低，2024年债券二级市场价格大涨，债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看，但这只是短线利好，保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券，现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦，最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。
先看中国平安，2024年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点；近10年平均净投资收益率5%；近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低，中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。
截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。其中，投资债权产品大约从上一年的近72%（债券及债券基金约60%出头）变成2024年的75%（债券及债券基金约63.5%），股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%，非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%，距离30%的监管限制还差一倍。
展望未来，如果股票是年化8%收益率（因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右），乘以目前10%的投资占比（股票仓位）就是0.8%；债券假设是2.2%收益率，乘以60%仓位，就是1.32%；股权投资假设是10%收益率，乘以6%仓位是0.6%；余下投资占比24%（包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等），假设是4%出头的收益率，二者相乘得到1%，合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。
再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%，内含价值假设收益率也是4%。至2024年末，中国人寿投资资产达6.61万亿元，其中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金，不全是权益基金。它直接持有股票7.58%，基金4.64%，所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右，跟中国平安相当，两家的债券比重也相近。所以，它的问题跟平安一样：未来如果利率走低，收益率低于4%怎么办？
中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元，其中债券投资占比48.9%，定存7.7%，其他固定收益投资11.3%，合计是67.9%。股票3.7%，基金5.3%（注意：不是权益基金，是所有基金）。所以，我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右，更低。
中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元，其中债券及债券基金投资占比60.5%，其他固定收益投资15.4%，合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%，权益基金是1.9%，合计是11.2%，比平安、人保高，也可能高于人寿。
新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元，其中债券及债务投资占比52.1%，定存17.3%，股票（包括优先股）11.1%，基金（包括债券基金、股票基金等）是7.7%，长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多，股票占比在2024年增加了3.2个百分点。
金融监管总局年初称，鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例，特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产，目前股票占比约10%左右。截至2024年底，国内保险资金运用余额超过33万亿元，投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元，占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%，再假设其中三分之二投向股票，就是新增近4万亿元入市。
如果险资真要大规模增持股票，买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看，绩优红利股，尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高，利国利民，也有利于企业自身，否则长期保单可能出现息差亏损。
（作者系资深投资人士。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
本文刊于04月12日出版的《证券市场周刊》
新闻结尾
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