宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。

400电话：123456（点击咨询）

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。各观看免费《今日汇总》

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。各区点热线观看免费《今日发布》

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。电话

7天观看免费人工电话为您、宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。电话区域：

白山市(浑江区、抚松县、临江市、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

和田地区(策勒县、皮山县、于田县、民丰县、墨玉县、和田市、和田县、洛浦县)

朝阳市(龙城区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、双塔区)  楚雄彝族自治州(双柏县、元谋县、禄丰市、楚雄市、姚安县、牟定县、大姚县、南华县、永仁县、武定县)

河源市(连平县、源城区、和平县、东源县、龙川县、紫金县)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、蓬溪县、大英县)

许昌市(襄城县、长葛市、禹州市、建安区、魏都区、鄢陵县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、平山区、明山区、溪湖区)  白银市(会宁县、靖远县、平川区、白银区、景泰县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

金昌市(金川区、永昌县)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、揭东区、惠来县)

咸阳市(乾县、长武县、渭城区、礼泉县、秦都区、淳化县、永寿县、三原县、杨陵区、泾阳县、旬邑县、兴平市、彬州市、武功县)

山南市(洛扎县、曲松县、隆子县、浪卡子县、桑日县、琼结县、措美县、贡嘎县、加查县、乃东区、错那市、扎囊县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、称多县)

盐城市(射阳县、东台市、滨海县、响水县、大丰区、亭湖区、阜宁县、建湖县、盐都区)

邯郸市(丛台区、曲周县、磁县、武安市、邯山区、涉县、邱县、成安县、馆陶县、鸡泽县、魏县、永年区、峰峰矿区、临漳县、复兴区、肥乡区、广平县、大名县)

朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县、平鲁区)

信阳市(新县、息县、浉河区、平桥区、潢川县、淮滨县、罗山县、光山县、固始县、商城县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

福州市(长乐区、罗源县、平潭县、晋安区、连江县、仓山区、闽清县、马尾区、鼓楼区、福清市、永泰县、闽侯县、台江区)

阿里地区(普兰县、改则县、札达县、措勤县、革吉县、噶尔县、日土县)

德州市(乐陵市、宁津县、德城区、临邑县、禹城市、陵城区、夏津县、齐河县、武城县、平原县、庆云县)

周口市(项城市、鹿邑县、郸城县、扶沟县、川汇区、淮阳区、商水县、西华县、沈丘县、太康县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

大理白族自治州(弥渡县、永平县、洱源县、鹤庆县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、大理市、剑川县、祥云县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

400电话：123456（点击咨询）

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。各观看免费《今日汇总》《今日发布》

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。电话

7天观看免费人工电话为您、宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。中心2025已更新(今日/推荐)

宁少辰沈陪一天才萌宝，探寻她们鲜为人知的故事与魅力。电话区域：

张掖市(民乐县、高台县、山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县)

温州市(洞头区、乐清市、鹿城区、泰顺县、苍南县、文成县、永嘉县、龙港市、平阳县、龙湾区、瓯海区、瑞安市)

昆明市(石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、东川区、呈贡区、嵩明县、盘龙区、宜良县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、安宁市、西山区、富民县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、淇滨区、山城区)  百色市(那坡县、田东县、凌云县、隆林各族自治县、田林县、乐业县、西林县、田阳区、德保县、平果市、右江区、靖西市)

海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、新化县、双峰县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)雅安市(汉源县、宝兴县、名山区、雨城区、石棉县、天全县、芦山县、荥经县)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、文山市、富宁县、麻栗坡县、西畴县、马关县、丘北县)  新疆维吾尔自治区

梧州市(龙圩区、蒙山县、万秀区、岑溪市、苍梧县、长洲区、藤县)

重庆市(大足区、九龙坡区、北碚区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、沙坪坝区、巫山县、万州区、渝北区、大渡口区、江津区、长寿区、云阳县、巫溪县、武隆区、璧山区、永川区、石柱土家族自治县、黔江区、丰都县、南川区、梁平区、忠县、城口县、江北区、南岸区、合川区、涪陵区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、潼南区、渝中区、开州区、铜梁区、奉节县、綦江区)

孝感市(孝南区、大悟县、孝昌县、应城市、安陆市、汉川市、云梦县)鸡西市(麻山区、梨树区、鸡冠区、恒山区、滴道区、鸡东县、虎林市、密山市、城子河区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、巴东县、来凤县、恩施市、建始县)

丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、青田县、遂昌县、莲都区、龙泉市、缙云县、云和县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

济宁市(微山县、任城区、嘉祥县、泗水县、邹城市、金乡县、曲阜市、汶上县、兖州区、鱼台县、梁山县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、太平区、彰武县、清河门区、细河区)

林芝市(米林市、朗县、巴宜区、察隅县、工布江达县、墨脱县、波密县)

唐山市(曹妃甸区、路北区、路南区、玉田县、遵化市、滦南县、丰南区、迁安市、迁西县、开平区、乐亭县、古冶区、丰润区、滦州市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县)

宣城市(旌德县、宁国市、泾县、郎溪县、宣州区、广德市、绩溪县)

徐州市(邳州市、新沂市、贾汪区、泉山区、沛县、铜山区、睢宁县、云龙区、丰县、鼓楼区)

临沧市(云县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县)

营口市(西市区、老边区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市)

来宾市(合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、象州县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

　　1

　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

　　2

　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）