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秦皇岛市(卢龙县、山海关区、北戴河区、昌黎县、海港区、抚宁区、青龙满族自治县)

泉州市(洛江区、石狮市、泉港区、晋江市、惠安县、丰泽区、永春县、安溪县、南安市、鲤城区、金门县、德化县)

金华市(金东区、磐安县、婺城区、东阳市、永康市、武义县、浦江县、义乌市、兰溪市)

眉山市(彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区、仁寿县)  鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、浚县、淇县)

辽阳市(灯塔市、太子河区、宏伟区、白塔区、辽阳县、弓长岭区、文圣区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、东乡族自治县、临夏县、广河县、永靖县、临夏市)

承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、滦平县、兴隆县、隆化县、平泉市、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双滦区)娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)

西宁市(城西区、城北区、城东区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城中区)  达州市(万源市、大竹县、渠县、通川区、达川区、开江县、宣汉县)

阜新市(彰武县、细河区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区)

营口市(老边区、西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

新疆维吾尔自治区

吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区、盐池县)

山南市(扎囊县、加查县、措美县、桑日县、琼结县、隆子县、浪卡子县、洛扎县、曲松县、错那市、乃东区、贡嘎县)

延安市(洛川县、黄陵县、宝塔区、黄龙县、甘泉县、富县、安塞区、延长县、延川县、志丹县、宜川县、子长市、吴起县)

马鞍山市(当涂县、博望区、含山县、花山区、和县、雨山区)

中山市

临沧市(凤庆县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、沧源佤族自治县、临翔区)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、林甸县、让胡路区、大同区、龙凤区、萨尔图区)

贵阳市(花溪区、息烽县、观山湖区、乌当区、云岩区、南明区、白云区、修文县、清镇市、开阳县)

香港特别行政区

西安市(周至县、鄠邑区、临潼区、长安区、蓝田县、雁塔区、灞桥区、新城区、高陵区、阎良区、碑林区、莲湖区、未央区)

遵义市(汇川区、赤水市、播州区、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、红花岗区、习水县、仁怀市)

黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市)

内江市(东兴区、市中区、资中县、威远县、隆昌市)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、剑川县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市、宾川县、鹤庆县、祥云县、洱源县、弥渡县)

安阳市(安阳县、滑县、内黄县、林州市、汤阴县、龙安区、北关区、文峰区、殷都区)

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鸡西市(梨树区、鸡东县、滴道区、虎林市、密山市、城子河区、恒山区、鸡冠区、麻山区)

德阳市(中江县、什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市)

长治市(武乡县、黎城县、沁县、上党区、潞州区、沁源县、壶关县、长子县、潞城区、襄垣县、屯留区、平顺县)

阿里地区(措勤县、札达县、普兰县、改则县、噶尔县、日土县、革吉县)  楚雄彝族自治州(武定县、南华县、大姚县、姚安县、楚雄市、元谋县、双柏县、牟定县、永仁县、禄丰市)

锦州市(黑山县、凌河区、义县、凌海市、太和区、古塔区、北镇市)

青岛市(市北区、黄岛区、胶州市、莱西市、即墨区、平度市、崂山区、城阳区、李沧区、市南区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、博湖县、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县、和静县)济源市

金昌市(永昌县、金川区)  丹东市(东港市、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区)

梧州市(苍梧县、龙圩区、长洲区、藤县、蒙山县、岑溪市、万秀区)

百色市(平果市、右江区、田阳区、德保县、乐业县、田林县、隆林各族自治县、那坡县、靖西市、田东县、凌云县、西林县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)和田地区(于田县、洛浦县、策勒县、民丰县、和田市、和田县、墨玉县、皮山县)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、明山区、溪湖区)

黄山市(歙县、徽州区、黟县、休宁县、屯溪区、黄山区、祁门县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、船山区、大英县)

葫芦岛市(建昌县、连山区、兴城市、绥中县、南票区、龙港区)

荆州市(监利市、公安县、江陵县、沙市区、石首市、荆州区、松滋市、洪湖市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区)

滁州市(天长市、定远县、全椒县、琅琊区、南谯区、来安县、凤阳县、明光市)

江门市(恩平市、新会区、江海区、台山市、开平市、蓬江区、鹤山市)

烟台市(招远市、莱州市、蓬莱区、福山区、牟平区、芝罘区、海阳市、莱山区、龙口市、莱阳市、栖霞市)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

河池市(南丹县、凤山县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县、东兰县、金城江区、罗城仫佬族自治县)

株洲市(醴陵市、炎陵县、荷塘区、芦淞区、石峰区、渌口区、天元区、茶陵县、攸县)

崇左市(凭祥市、江州区、宁明县、扶绥县、天等县、龙州县、大新县)

梅州市(五华县、梅县区、梅江区、丰顺县、平远县、大埔县、蕉岭县、兴宁市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。