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忻州市(定襄县、繁峙县、五寨县、原平市、五台县、忻府区、神池县、偏关县、保德县、宁武县、岢岚县、河曲县、静乐县、代县)

吕梁市(柳林县、离石区、岚县、兴县、交城县、中阳县、文水县、方山县、交口县、汾阳市、孝义市、石楼县、临县)

广西壮族自治区

澳门特别行政区  咸宁市(通山县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通城县、赤壁市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、来凤县、咸丰县、建始县、利川市、恩施市、鹤峰县)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、同安区、海沧区、集美区)

衢州市(衢江区、开化县、江山市、龙游县、柯城区、常山县)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、大姚县、元谋县、姚安县、南华县、双柏县、楚雄市、牟定县、武定县)  宜春市(宜丰县、丰城市、奉新县、袁州区、高安市、万载县、上高县、靖安县、铜鼓县、樟树市)

西藏自治区

菏泽市(巨野县、牡丹区、鄄城县、单县、定陶区、郓城县、成武县、东明县、曹县)

江门市(恩平市、新会区、开平市、鹤山市、蓬江区、台山市、江海区)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)

宜昌市(伍家岗区、夷陵区、枝江市、秭归县、猇亭区、兴山县、长阳土家族自治县、点军区、西陵区、远安县、五峰土家族自治县、宜都市、当阳市)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、红原县、黑水县、壤塘县、茂县、九寨沟县、松潘县、汶川县、小金县、阿坝县、马尔康市、理县)

东营市(广饶县、利津县、东营区、垦利区、河口区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

黄山市(黟县、祁门县、休宁县、歙县、徽州区、黄山区、屯溪区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县、茫崖市)

黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市)

百色市(隆林各族自治县、德保县、右江区、靖西市、田阳区、平果市、田东县、凌云县、那坡县、田林县、西林县、乐业县)

绥化市(肇东市、安达市、海伦市、青冈县、望奎县、兰西县、庆安县、北林区、绥棱县、明水县)

西宁市(湟源县、城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城西区)

杭州市(余杭区、西湖区、临安区、临平区、桐庐县、富阳区、建德市、滨江区、拱墅区、上城区、萧山区、淳安县、钱塘区)

南平市(政和县、邵武市、松溪县、浦城县、延平区、光泽县、建阳区、建瓯市、顺昌县、武夷山市)

林芝市(波密县、工布江达县、米林市、朗县、察隅县、巴宜区、墨脱县)

衡水市(景县、枣强县、深州市、安平县、武强县、饶阳县、桃城区、武邑县、冀州区、故城县、阜城县)

黄冈市(团风县、红安县、武穴市、麻城市、浠水县、黄梅县、蕲春县、罗田县、英山县、黄州区)

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临沂市(兰陵县、郯城县、河东区、莒南县、罗庄区、沂南县、兰山区、蒙阴县、平邑县、临沭县、费县、沂水县)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)

九江市(武宁县、修水县、柴桑区、濂溪区、德安县、瑞昌市、庐山市、浔阳区、都昌县、永修县、湖口县、共青城市、彭泽县)

眉山市(丹棱县、彭山区、仁寿县、东坡区、青神县、洪雅县)  儋州市

定西市(陇西县、安定区、临洮县、通渭县、漳县、岷县、渭源县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)

泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区、东平县)保定市(涞水县、高阳县、阜平县、博野县、莲池区、唐县、望都县、定州市、高碑店市、蠡县、易县、清苑区、竞秀区、满城区、定兴县、徐水区、顺平县、雄县、涿州市、安新县、安国市、涞源县、曲阳县、容城县)

合肥市(蜀山区、巢湖市、庐阳区、庐江县、肥东县、肥西县、长丰县、瑶海区、包河区)  大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

濮阳市(华龙区、范县、清丰县、濮阳县、台前县、南乐县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、老边区、站前区、盖州市)渭南市(富平县、白水县、大荔县、华阴市、华州区、韩城市、蒲城县、澄城县、合阳县、潼关县、临渭区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

普洱市(思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)

长治市(武乡县、沁源县、襄垣县、屯留区、黎城县、沁县、壶关县、长子县、上党区、潞城区、潞州区、平顺县)

湛江市(雷州市、徐闻县、廉江市、霞山区、麻章区、吴川市、坡头区、遂溪县、赤坎区)

扬州市(广陵区、邗江区、宝应县、仪征市、高邮市、江都区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市、尉犁县、且末县、和静县、若羌县、轮台县、和硕县)

陇南市(武都区、徽县、两当县、成县、康县、宕昌县、礼县、文县、西和县)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、富宁县、西畴县、麻栗坡县、丘北县、马关县、砚山县)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、永平县、巍山彝族回族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、大理市、宾川县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

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银川市(永宁县、兴庆区、灵武市、金凤区、西夏区、贺兰县)

宝鸡市(眉县、麟游县、陈仓区、金台区、扶风县、岐山县、太白县、渭滨区、凤翔区、千阳县、陇县、凤县)

新疆维吾尔自治区

兰州市(安宁区、西固区、皋兰县、城关区、七里河区、永登县、榆中县、红古区)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、甘德县、玛多县、达日县、玛沁县)

　　●本报记者昝秀丽

　　第二批保险资金开展长期股票投资试点加快落地，更多险资筹划申请试点；股票型ETF总份额突破2万亿份；多家银行理财子公司公开表态增持ETF……中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。专家表示，一段时间以来，聚焦打通卡点堵点、推动“长钱长投”，资本市场改革着重从优化“长钱”入市条件、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面精准发力，作出一系列有针对性的制度安排，目前正逐步显现效果。“活水”长流，也将为资本市场注入“稳得住、走得好”的坚实底气。

　　深化改革逐一破局

　　我国资本市场“长钱不足、长钱不长”的问题由来已久，制度梗阻、生态短板、资金供需失衡等被视为症结所在。如，社保、保险等“长钱”投资范围和入市比例受限；机构考核偏向短期化；居民财富管理需求与资本市场稳健收益产品供给错配，等等。

　　如何破局？2024年以来，《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》相继出台，突出目标导向、问题导向，加强顶层设计、形成具体方案。

　　一方面，完善制度设计，优化考核机制，破除制度梗阻。提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；将个人养老金制度推向全国；完善“募投管退”循环，简化并购重组、份额转让流程，激活创投市场；建立长周期考核体系，弱化短期业绩压力，强化价值导向；探索实施差异化税收政策，降低长期资金交易成本。

　　另一方面，构建良性生态，促进资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动。强化上市公司现金分红监管，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量；强化信息披露透明度，压实中介责任，严惩虚假陈述，保障投资者知情权；进一步严格强制退市标准，严肃整治财务造假、操纵市场等重点领域违法违规行为，提高违法成本。

　　专家表示，一年多来，有关方面作出一系列制度安排和具体举措，“对症下药”、逐一破局、形成合力，“疏通‘长钱’入市卡点堵点动真格、见真招”。

　　深交所日前在北京组织召开中长期资金投资策略会。会议提出，持续优化中长期资金投资监管机制，落地便利银行理财、保险资管参与新股发行、股票定增的政策；完善ETF大宗交易和盘后交易等机制，引入更多机构为ETF提供流动性；推进跨市场ETF全实物申赎模式改造……显然，这一场为市场引“长钱”、增“活水”的改革还在持续推进并走向深入。

　　组合效应持续释放

　　业内人士注意到，“长钱”入市、“长钱长投”的积极变化正在更多地出现，这在有力支持稳住股市的同时，也表明系列政策的组合效应持续释放。

　　ETF产品体系的持续丰富，成为各类资金借道入市的重要载体。在“国家队”增持背景下，股票型ETF总份额屡创新高。公募基金2024年年报数据显示，机构投资者所持权益类基金份额规模大幅增长，其中所持股票ETF份额规模同比增长近六成。

　　在多家头部基金公司看来，ETF作为一揽子股票的组合，是促进中长期资金入市的重要抓手。ETF具有持仓透明、分散投资、交易便利、成本低廉、投资容量大等诸多优势，能够精准匹配机构长期配置诉求。

　　作为长线资金的重要组成部分，险资布局权益市场投资规模不断加大。2023年10月以来，已有8家保险公司获批开展保险资金长期股票投资改革试点，总金额达1620亿元。前期，中国人寿和新华保险共同出资开展首批险资长期股票投资试点，第一期试点500亿元私募证券投资基金已全部投资落地，效果良好。

　　中国证券报记者了解到，保险资金长期股票投资第二批试点机构总计批复试点额度1120亿元，参与的保险机构更多。目前，各机构正在加快工作进度，尽快推进私募证券基金设立及投资工作。

　　同时，上市公司分红力度持续加大，沪深300指数等股息率水平不断提升，在全球主要股票指数中位居前列。可观的股东回报增厚投资安全垫，推动市场情绪和预期改善。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，以制度革新激活市场内生动力，推动“活水”从“输血”到“造血”的质变，为资本市场健康发展注入持久动能，资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动正在形成。

　　推动形成良性循环

　　眼下，入市“长钱”增多，权益类基金发展加快，长周期考核制度更健全，中长期资金的“稳定器”和“压舱石”作用得以更好发挥。未来，仍需加快构建“活水长流”的良性生态，重点在更好发挥机构投资者引领作用、树牢理性投资理念、深化资本市场开放等方面推动形成更多更大的突破。

　　更好发挥机构投资者引领作用。中泰证券总经理冯艺东认为，证券行业应用好货币政策工具，为市场导入更多中长期资金；同时，通过创新金融产品和服务，如资产证券化、REITs等，吸引更多社会资本参与。

　　清华大学国家金融研究院院长田轩建议，鼓励公募基金、券商资管长期投资；推广指数化投资、创新ETF产品；强化国企市值管理考核，推动优质资产注入与资本运作；提升保险资金A股投资比例与稳定性。

　　持续推动树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨认为，应在全市场弘扬长期投资、价值投资理念。机构投资者应深度参与上市公司治理。此外，应通过市场化退市机制平衡供需，推动资本市场形成“优质企业—长期资金—稳定回报”的良性循环。

　　深化资本市场开放，扩大互联互通标的范围，吸引全球长期资本。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东表示，应在做好风险防范应对的同时，鼓励外资在华开展股权投资，推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通，引导更多优质外资长期投资我国上市公司，进一步提升境外资金投资A股市场的便利程度，进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性。

　　“我们将在中央金融办统筹指导下，会同相关部门，进一步推动各项举措落地见效，努力实现中长期资金保值增值和资本市场健康发展的良性互动。”证监会主席吴清此前表示。

　　改革走深，合力增强，资本市场“活水长流”可期。