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新乡市(延津县、凤泉区、获嘉县、封丘县、牧野区、原阳县、红旗区、卫滨区、长垣市、新乡县、卫辉市、辉县市)

吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

赤峰市(元宝山区、喀喇沁旗、松山区、克什克腾旗、宁城县、敖汉旗、巴林左旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、红山区)

鞍山市(千山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、铁东区、立山区)  三沙市(西沙区、南沙区)

漳州市(漳浦县、南靖县、长泰区、龙海区、平和县、华安县、诏安县、云霄县、龙文区、东山县、芗城区)

银川市(西夏区、贺兰县、永宁县、金凤区、灵武市、兴庆区)

周口市(商水县、西华县、郸城县、项城市、鹿邑县、淮阳区、川汇区、太康县、沈丘县、扶沟县)

马鞍山市(花山区、雨山区、和县、博望区、含山县、当涂县)  梅州市(平远县、蕉岭县、兴宁市、丰顺县、梅江区、五华县、大埔县、梅县区)

黄石市(黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县、下陆区、大冶市)

淮安市(清江浦区、盱眙县、涟水县、淮阴区、洪泽区、淮安区、金湖县)

深圳市(宝安区、罗湖区、光明区、福田区、坪山区、龙华区、南山区、龙岗区、盐田区)

衢州市(常山县、衢江区、江山市、柯城区、开化县、龙游县)

抚州市(乐安县、黎川县、东乡区、临川区、金溪县、崇仁县、宜黄县、资溪县、广昌县、南城县、南丰县)

临汾市(隰县、安泽县、大宁县、翼城县、侯马市、襄汾县、洪洞县、吉县、尧都区、乡宁县、蒲县、浮山县、古县、曲沃县、霍州市、永和县、汾西县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

乐山市(夹江县、沙湾区、峨边彝族自治县、金口河区、井研县、五通桥区、峨眉山市、市中区、沐川县、马边彝族自治县、犍为县)

安康市(汉滨区、石泉县、宁陕县、镇坪县、岚皋县、汉阴县、白河县、紫阳县、旬阳市、平利县)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县)

龙岩市(长汀县、永定区、连城县、上杭县、新罗区、漳平市、武平县)

无锡市(惠山区、江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市、新吴区)

吉林市(丰满区、蛟河市、永吉县、船营区、磐石市、桦甸市、舒兰市、昌邑区、龙潭区)

柳州市(柳北区、柳南区、鱼峰区、城中区、融安县、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县)

襄阳市(谷城县、襄州区、樊城区、宜城市、南漳县、保康县、枣阳市、襄城区、老河口市)

贵阳市(乌当区、白云区、开阳县、南明区、清镇市、云岩区、息烽县、观山湖区、花溪区、修文县)

营口市(西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区)

毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、纳雍县、黔西市、七星关区、大方县)

岳阳市(华容县、君山区、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、平江县、云溪区、湘阴县、岳阳县)

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肇庆市(怀集县、高要区、鼎湖区、四会市、德庆县、封开县、广宁县、端州区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

雅安市(芦山县、荥经县、名山区、天全县、石棉县、宝兴县、汉源县、雨城区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)  阿克苏地区(新和县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、库车市、阿克苏市、柯坪县、温宿县、沙雅县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

新疆维吾尔自治区

定西市(岷县、陇西县、临洮县、通渭县、安定区、渭源县、漳县)阳泉市(郊区、矿区、平定县、城区、盂县)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、碌曲县、舟曲县、临潭县、玛曲县、迭部县、卓尼县)  上海市(浦东新区、闵行区、长宁区、金山区、嘉定区、静安区、松江区、徐汇区、黄浦区、奉贤区、杨浦区、虹口区、崇明区、普陀区、宝山区、青浦区)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

晋城市(城区、沁水县、泽州县、高平市、阳城县、陵川县)西安市(周至县、高陵区、临潼区、未央区、新城区、蓝田县、灞桥区、鄠邑区、碑林区、长安区、阎良区、雁塔区、莲湖区)

十堰市(茅箭区、竹山县、丹江口市、郧阳区、郧西县、房县、张湾区、竹溪县)

滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、阳信县、博兴县、邹平市、无棣县)

呼伦贝尔市(根河市、新巴尔虎右旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、满洲里市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

佳木斯市(东风区、前进区、桦南县、汤原县、郊区、桦川县、富锦市、向阳区、同江市、抚远市)

茂名市(电白区、化州市、茂南区、高州市、信宜市)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

三门峡市(卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市、湖滨区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、奎屯市、伊宁县、伊宁市、新源县、霍尔果斯市、霍城县)

宁波市(江北区、象山县、北仑区、宁海县、镇海区、余姚市、慈溪市、奉化区、海曙区、鄞州区)

孝感市(孝南区、汉川市、云梦县、应城市、大悟县、安陆市、孝昌县)

福州市(马尾区、仓山区、平潭县、鼓楼区、闽清县、闽侯县、晋安区、台江区、罗源县、连江县、长乐区、福清市、永泰县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

河池市(宜州区、都安瑶族自治县、金城江区、南丹县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县)

许昌市(禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。