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抚州市(崇仁县、金溪县、南丰县、东乡区、广昌县、乐安县、黎川县、资溪县、临川区、宜黄县、南城县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、雅江县、康定市、泸定县、巴塘县、九龙县、乡城县、稻城县、色达县、理塘县、丹巴县、得荣县、石渠县、白玉县、新龙县、道孚县、德格县、甘孜县)

韶关市(乐昌市、曲江区、武江区、始兴县、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、南雄市、翁源县、新丰县)

济南市(莱芜区、商河县、平阴县、长清区、钢城区、章丘区、历城区、历下区、槐荫区、济阳区、天桥区、市中区)  新乡市(延津县、牧野区、原阳县、卫辉市、辉县市、封丘县、凤泉区、获嘉县、长垣市、新乡县、卫滨区、红旗区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

安庆市(怀宁县、宜秀区、宿松县、潜山市、桐城市、大观区、望江县、岳西县、迎江区、太湖县)

莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区、涵江区)  衡水市(桃城区、深州市、武强县、枣强县、故城县、安平县、饶阳县、冀州区、阜城县、景县、武邑县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

张家口市(下花园区、尚义县、张北县、赤城县、桥西区、怀来县、康保县、怀安县、宣化区、蔚县、万全区、阳原县、桥东区、涿鹿县、崇礼区、沽源县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市)

临汾市(霍州市、乡宁县、曲沃县、浮山县、洪洞县、安泽县、尧都区、古县、蒲县、大宁县、侯马市、襄汾县、隰县、汾西县、吉县、永和县、翼城县)

泰州市(泰兴市、靖江市、高港区、兴化市、姜堰区、海陵区)

延安市(黄陵县、延川县、延长县、吴起县、洛川县、甘泉县、富县、子长市、志丹县、安塞区、宜川县、黄龙县、宝塔区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

无锡市(新吴区、江阴市、滨湖区、宜兴市、梁溪区、惠山区、锡山区)

昭通市(威信县、盐津县、彝良县、镇雄县、大关县、巧家县、绥江县、水富市、昭阳区、永善县、鲁甸县)

新疆维吾尔自治区

毕节市(金沙县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、织金县、七星关区)

陇南市(两当县、文县、康县、礼县、徽县、宕昌县、成县、武都区、西和县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、和龙市、龙井市、图们市、珲春市、延吉市、敦化市)

成都市(锦江区、简阳市、温江区、双流区、大邑县、彭州市、武侯区、青羊区、新津区、郫都区、都江堰市、金牛区、龙泉驿区、邛崃市、成华区、崇州市、蒲江县、新都区、青白江区、金堂县)

呼和浩特市(和林格尔县、武川县、清水河县、土默特左旗、回民区、托克托县、玉泉区、赛罕区、新城区)

西安市(碑林区、周至县、蓝田县、新城区、莲湖区、长安区、阎良区、未央区、临潼区、灞桥区、高陵区、雁塔区、鄠邑区)

吕梁市(离石区、兴县、岚县、中阳县、临县、方山县、柳林县、交城县、交口县、文水县、孝义市、石楼县、汾阳市)

金昌市(永昌县、金川区)

阜新市(太平区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、海州区)

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黑河市(北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市)

河池市(巴马瑶族自治县、南丹县、金城江区、东兰县、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、宜州区)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市)

湖州市(德清县、长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县)  黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、荔波县、福泉市、独山县、三都水族自治县、罗甸县、龙里县、长顺县、惠水县、平塘县、都匀市)

福州市(鼓楼区、晋安区、平潭县、闽侯县、台江区、仓山区、连江县、长乐区、福清市、罗源县、永泰县、闽清县、马尾区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县)阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、若尔盖县、马尔康市、小金县、红原县、金川县、汶川县、松潘县、理县、壤塘县、九寨沟县、茂县、黑水县)

开封市(鼓楼区、尉氏县、祥符区、通许县、顺河回族区、龙亭区、杞县、兰考县、禹王台区)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县)

中山市

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、贡井区、沿滩区、大安区)

焦作市(孟州市、武陟县、中站区、马村区、修武县、沁阳市、温县、山阳区、博爱县、解放区)锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、正蓝旗、多伦县、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市)

晋中市(左权县、寿阳县、祁县、介休市、和顺县、灵石县、昔阳县、榆次区、太谷区、榆社县、平遥县)

南阳市(唐河县、南召县、新野县、西峡县、方城县、镇平县、淅川县、卧龙区、内乡县、桐柏县、宛城区、社旗县、邓州市)

眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、青神县、丹棱县、彭山区)

锦州市(太和区、北镇市、凌河区、古塔区、黑山县、义县、凌海市)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、永宁县、兴庆区、西夏区)

鹤岗市(东山区、兴安区、绥滨县、南山区、兴山区、向阳区、工农区、萝北县)

扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、江都区、宝应县、仪征市)

濮阳市(华龙区、范县、南乐县、清丰县、台前县、濮阳县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、同德县、兴海县)

潍坊市(寒亭区、临朐县、坊子区、奎文区、寿光市、高密市、昌邑市、青州市、诸城市、昌乐县、安丘市、潍城区)

商丘市(睢阳区、宁陵县、永城市、夏邑县、民权县、睢县、柘城县、梁园区、虞城县)

大同市(云州区、广灵县、灵丘县、云冈区、阳高县、左云县、平城区、天镇县、新荣区、浑源县)

西藏自治区

黄石市(大冶市、阳新县、西塞山区、铁山区、下陆区、黄石港区)

广安市(前锋区、邻水县、华蓥市、岳池县、武胜县、广安区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。