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晋城市(陵川县、沁水县、城区、阳城县、泽州县、高平市)

绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、柯桥区、上虞区、新昌县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、卢氏县)

大理白族自治州(云龙县、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、洱源县、弥渡县、大理市、祥云县、永平县)  鸡西市(滴道区、梨树区、虎林市、密山市、城子河区、鸡冠区、麻山区、鸡东县、恒山区)

邯郸市(永年区、临漳县、磁县、馆陶县、涉县、复兴区、武安市、峰峰矿区、魏县、邱县、丛台区、曲周县、大名县、成安县、鸡泽县、肥乡区、邯山区、广平县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、康乐县)

南阳市(卧龙区、淅川县、邓州市、方城县、西峡县、桐柏县、唐河县、宛城区、内乡县、新野县、南召县、镇平县、社旗县)

西安市(灞桥区、高陵区、蓝田县、周至县、长安区、临潼区、雁塔区、碑林区、未央区、莲湖区、阎良区、鄠邑区、新城区)  太原市(万柏林区、晋源区、古交市、清徐县、娄烦县、阳曲县、尖草坪区、迎泽区、小店区、杏花岭区)

济南市(钢城区、章丘区、商河县、天桥区、长清区、莱芜区、历城区、槐荫区、平阴县、历下区、市中区、济阳区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

凉山彝族自治州(普格县、冕宁县、昭觉县、雷波县、德昌县、布拖县、金阳县、会东县、西昌市、喜德县、越西县、甘洛县、宁南县、盐源县、木里藏族自治县、会理市、美姑县)

娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、新化县、双峰县)

河池市(罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、南丹县、宜州区、东兰县、环江毛南族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、合作市、夏河县、卓尼县、临潭县、迭部县、玛曲县)

忻州市(五寨县、神池县、宁武县、五台县、定襄县、岢岚县、原平市、代县、偏关县、繁峙县、忻府区、河曲县、保德县、静乐县)

濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、华龙区、范县、濮阳县)

金昌市(金川区、永昌县)

南昌市(东湖区、青云谱区、南昌县、西湖区、青山湖区、进贤县、新建区、安义县、红谷滩区)

宁波市(余姚市、鄞州区、宁海县、江北区、海曙区、象山县、北仑区、奉化区、镇海区、慈溪市)

衡阳市(衡阳县、珠晖区、衡东县、祁东县、衡山县、蒸湘区、石鼓区、耒阳市、常宁市、雁峰区、衡南县、南岳区)

广元市(剑阁县、青川县、昭化区、苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)

定西市(临洮县、安定区、陇西县、岷县、通渭县、渭源县、漳县)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、覃塘区、港北区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、太子河区、文圣区、弓长岭区)

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乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

湛江市(遂溪县、雷州市、廉江市、吴川市、霞山区、麻章区、坡头区、徐闻县、赤坎区)

无锡市(锡山区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、惠山区、新吴区、江阴市)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)  泸州市(江阳区、合江县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

阜新市(海州区、彰武县、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市、博湖县、且末县、轮台县)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、塔城市、额敏县、乌苏市、沙湾市)

眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县、青神县)  淮安市(淮安区、盱眙县、涟水县、金湖县、清江浦区、洪泽区、淮阴区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

沧州市(黄骅市、泊头市、河间市、运河区、孟村回族自治县、献县、青县、新华区、吴桥县、肃宁县、任丘市、东光县、盐山县、海兴县、沧县、南皮县)日喀则市(定结县、江孜县、萨嘎县、岗巴县、仲巴县、定日县、仁布县、桑珠孜区、拉孜县、亚东县、萨迦县、白朗县、吉隆县、南木林县、昂仁县、聂拉木县、康马县、谢通门县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

崇左市(大新县、扶绥县、江州区、凭祥市、龙州县、宁明县、天等县)

潍坊市(奎文区、安丘市、昌邑市、寿光市、青州市、昌乐县、诸城市、临朐县、寒亭区、高密市、潍城区、坊子区)

石家庄市(元氏县、高邑县、正定县、新乐市、赵县、桥西区、辛集市、长安区、赞皇县、晋州市、藁城区、灵寿县、平山县、行唐县、无极县、裕华区、鹿泉区、井陉矿区、新华区、栾城区、井陉县、深泽县)

五指山市(昌江黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、东方市、定安县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、陵水黎族自治县、澄迈县、文昌市、琼中黎族苗族自治县)

重庆市(永川区、长寿区、秀山土家族苗族自治县、万州区、涪陵区、渝中区、巫山县、南岸区、荣昌区、綦江区、大渡口区、巴南区、璧山区、铜梁区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、渝北区、沙坪坝区、潼南区、大足区、九龙坡区、南川区、忠县、石柱土家族自治县、江津区、垫江县、丰都县、武隆区、北碚区、梁平区、黔江区、云阳县、城口县、奉节县、开州区、江北区)

衡水市(武邑县、饶阳县、阜城县、景县、武强县、冀州区、故城县、深州市、枣强县、安平县、桃城区)

扬州市(广陵区、高邮市、邗江区、仪征市、江都区、宝应县)

通化市(集安市、辉南县、二道江区、通化县、梅河口市、东昌区、柳河县)

莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、市中区、峄城区、山亭区)

吕梁市(孝义市、文水县、兴县、离石区、汾阳市、中阳县、岚县、方山县、交城县、柳林县、石楼县、交口县、临县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、福海县、布尔津县、吉木乃县)

绵阳市(平武县、盐亭县、游仙区、安州区、三台县、北川羌族自治县、梓潼县、涪城区、江油市)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。