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铜仁市(万山区、江口县、碧江区、印江土家族苗族自治县、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、德江县)

襄阳市(宜城市、樊城区、谷城县、南漳县、襄城区、保康县、襄州区、老河口市、枣阳市)

广西壮族自治区

榆林市(定边县、神木市、榆阳区、子洲县、靖边县、吴堡县、绥德县、府谷县、佳县、清涧县、横山区、米脂县)  仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

香港特别行政区

秦皇岛市(北戴河区、海港区、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县)

许昌市(魏都区、建安区、鄢陵县、襄城县、禹州市、长葛市)遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、安居区、大英县)

柳州市(三江侗族自治县、城中区、柳北区、鱼峰区、柳江区、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、柳南区、融安县)  郑州市(中原区、惠济区、新郑市、上街区、登封市、巩义市、管城回族区、中牟县、荥阳市、金水区、新密市、二七区)

徐州市(铜山区、新沂市、云龙区、贾汪区、鼓楼区、睢宁县、沛县、丰县、邳州市、泉山区)

泸州市(合江县、古蔺县、叙永县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、泸县)

临汾市(霍州市、侯马市、大宁县、吉县、永和县、蒲县、安泽县、隰县、乡宁县、洪洞县、翼城县、尧都区、襄汾县、浮山县、曲沃县、汾西县、古县)

阿里地区(措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、普兰县、改则县、日土县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

吉林市(蛟河市、桦甸市、龙潭区、永吉县、丰满区、船营区、磐石市、昌邑区、舒兰市)

绥化市(北林区、庆安县、望奎县、安达市、明水县、肇东市、海伦市、绥棱县、兰西县、青冈县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

深圳市(宝安区、盐田区、龙岗区、南山区、福田区、龙华区、罗湖区、坪山区、光明区)

驻马店市(西平县、遂平县、正阳县、平舆县、新蔡县、泌阳县、上蔡县、驿城区、确山县、汝南县)

通化市(集安市、二道江区、柳河县、通化县、东昌区、梅河口市、辉南县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

济南市(钢城区、历城区、历下区、市中区、章丘区、济阳区、商河县、长清区、平阴县、莱芜区、槐荫区、天桥区)

太原市(杏花岭区、迎泽区、晋源区、清徐县、阳曲县、娄烦县、小店区、万柏林区、古交市、尖草坪区)

宝鸡市(凤翔区、陈仓区、千阳县、凤县、渭滨区、金台区、陇县、扶风县、麟游县、岐山县、眉县、太白县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、定安县、琼海市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、东方市、澄迈县、屯昌县、昌江黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县)

贵阳市(花溪区、息烽县、云岩区、白云区、南明区、乌当区、开阳县、观山湖区、清镇市、修文县)

南京市(溧水区、玄武区、六合区、浦口区、鼓楼区、雨花台区、建邺区、高淳区、江宁区、秦淮区、栖霞区)

黄冈市(浠水县、蕲春县、武穴市、罗田县、黄州区、麻城市、黄梅县、英山县、红安县、团风县)

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西藏自治区

抚顺市(望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、顺城区、抚顺县、东洲区)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、拜城县、阿瓦提县、柯坪县、阿克苏市、新和县、库车市、沙雅县)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、东山区、工农区、南山区、兴安区、向阳区、萝北县)  铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

昭通市(水富市、镇雄县、盐津县、永善县、巧家县、大关县、绥江县、彝良县、威信县、昭阳区、鲁甸县)

邢台市(任泽区、临城县、隆尧县、南和区、信都区、南宫市、广宗县、巨鹿县、襄都区、临西县、沙河市、内丘县、宁晋县、威县、新河县、柏乡县、清河县、平乡县)兰州市(红古区、安宁区、七里河区、永登县、西固区、皋兰县、城关区、榆中县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  甘孜藏族自治州(甘孜县、稻城县、九龙县、泸定县、乡城县、理塘县、道孚县、德格县、雅江县、巴塘县、得荣县、炉霍县、白玉县、石渠县、丹巴县、色达县、新龙县、康定市)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县)

九江市(德安县、柴桑区、武宁县、瑞昌市、濂溪区、彭泽县、修水县、都昌县、共青城市、庐山市、永修县、浔阳区、湖口县)

六安市(叶集区、霍山县、霍邱县、裕安区、金安区、金寨县、舒城县)赣州市(章贡区、大余县、宁都县、南康区、安远县、兴国县、定南县、上犹县、石城县、赣县区、崇义县、于都县、龙南市、信丰县、会昌县、瑞金市、全南县、寻乌县)

昌都市(八宿县、边坝县、类乌齐县、丁青县、察雅县、芒康县、江达县、洛隆县、卡若区、贡觉县、左贡县)

无锡市(梁溪区、江阴市、滨湖区、新吴区、惠山区、锡山区、宜兴市)

滁州市(南谯区、来安县、明光市、定远县、凤阳县、琅琊区、天长市、全椒县)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、正蓝旗)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县)

蚌埠市(五河县、怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、蚌山区、淮上区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、巩留县、霍尔果斯市、特克斯县、奎屯市、伊宁县、伊宁市、霍城县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县)

河池市(环江毛南族自治县、凤山县、东兰县、金城江区、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

怀化市(会同县、溆浦县、中方县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、肇州县、龙凤区、大同区、让胡路区、红岗区、林甸县)

嘉峪关市

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县、疏勒县、叶城县、喀什市、巴楚县、英吉沙县、泽普县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。