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遵义市(湄潭县、正安县、余庆县、播州区、仁怀市、习水县、桐梓县、汇川区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、红花岗区、绥阳县)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、碌曲县、合作市、临潭县、玛曲县、夏河县、迭部县)

兰州市(皋兰县、红古区、永登县、安宁区、西固区、七里河区、城关区、榆中县)

长沙市(开福区、浏阳市、雨花区、岳麓区、天心区、望城区、长沙县、芙蓉区、宁乡市)  淄博市(临淄区、沂源县、淄川区、博山区、张店区、桓台县、高青县、周村区)

绍兴市(诸暨市、新昌县、越城区、嵊州市、柯桥区、上虞区)

林芝市(察隅县、墨脱县、朗县、巴宜区、波密县、工布江达县、米林市)

承德市(丰宁满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、兴隆县、平泉市、滦平县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县)崇左市(龙州县、江州区、天等县、凭祥市、扶绥县、宁明县、大新县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  通化市(通化县、辉南县、东昌区、集安市、二道江区、柳河县、梅河口市)

武汉市(汉南区、江夏区、汉阳区、江岸区、青山区、东西湖区、洪山区、新洲区、硚口区、武昌区、蔡甸区、黄陂区、江汉区)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、大同区、肇源县)

银川市(贺兰县、永宁县、西夏区、兴庆区、灵武市、金凤区)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、山海关区、海港区、青龙满族自治县)

甘孜藏族自治州(九龙县、康定市、雅江县、泸定县、丹巴县、白玉县、新龙县、石渠县、稻城县、甘孜县、色达县、道孚县、理塘县、德格县、炉霍县、巴塘县、乡城县、得荣县)

平顶山市(郏县、新华区、宝丰县、湛河区、舞钢市、石龙区、卫东区、叶县、汝州市、鲁山县)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、永靖县、康乐县、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

宁德市(福安市、屏南县、蕉城区、柘荣县、古田县、霞浦县、周宁县、寿宁县、福鼎市)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、和硕县、若羌县、博湖县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县)

肇庆市(怀集县、广宁县、鼎湖区、四会市、端州区、封开县、德庆县、高要区)

澳门特别行政区

辽阳市(文圣区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、白塔区、太子河区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、清原满族自治县、东洲区、顺城区)

阿里地区(日土县、改则县、噶尔县、革吉县、札达县、措勤县、普兰县)

金昌市(金川区、永昌县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县)

芜湖市(鸠江区、南陵县、镜湖区、湾沚区、无为市、繁昌区、弋江区)

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韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、仁化县、乐昌市、武江区、浈江区、曲江区、翁源县)

扬州市(广陵区、江都区、高邮市、仪征市、邗江区、宝应县)

吉林市(昌邑区、船营区、永吉县、丰满区、桦甸市、磐石市、龙潭区、蛟河市、舒兰市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、凤凰县、永顺县、泸溪县、龙山县、花垣县、古丈县)  西藏自治区

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、额敏县、塔城市、裕民县、沙湾市)

雅安市(天全县、荥经县、宝兴县、名山区、芦山县、雨城区、石棉县、汉源县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)包头市(东河区、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、土默特右旗、九原区、昆都仑区)

荆州市(荆州区、石首市、公安县、江陵县、沙市区、监利市、洪湖市、松滋市)  白银市(白银区、景泰县、会宁县、平川区、靖远县)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、禅城区、南海区)

渭南市(华阴市、华州区、合阳县、潼关县、澄城县、临渭区、白水县、富平县、大荔县、蒲城县、韩城市)

桂林市(临桂区、七星区、恭城瑶族自治县、阳朔县、全州县、象山区、灵川县、雁山区、灌阳县、兴安县、叠彩区、永福县、龙胜各族自治县、平乐县、荔浦市、秀峰区、资源县)贵阳市(息烽县、开阳县、观山湖区、白云区、清镇市、云岩区、花溪区、修文县、乌当区、南明区)

宿州市(砀山县、萧县、灵璧县、埇桥区、泗县)

黄冈市(黄州区、浠水县、黄梅县、红安县、团风县、罗田县、武穴市、蕲春县、英山县、麻城市)

昌都市(卡若区、左贡县、边坝县、八宿县、江达县、类乌齐县、察雅县、芒康县、丁青县、贡觉县、洛隆县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、五大连池市、北安市、嫩江市)

焦作市(博爱县、山阳区、解放区、马村区、孟州市、中站区、沁阳市、温县、修武县、武陟县)

阜阳市(阜南县、颍泉区、太和县、颍州区、临泉县、颍上县、界首市、颍东区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、东胜区、杭锦旗)

鹤岗市(兴山区、东山区、兴安区、绥滨县、萝北县、向阳区、南山区、工农区)

伊春市(大箐山县、乌翠区、友好区、丰林县、金林区、汤旺县、伊美区、铁力市、嘉荫县、南岔县)

乐山市(犍为县、沙湾区、马边彝族自治县、市中区、夹江县、金口河区、峨眉山市、沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

沧州市(新华区、南皮县、黄骅市、任丘市、河间市、泊头市、肃宁县、吴桥县、沧县、海兴县、青县、孟村回族自治县、运河区、盐山县、献县、东光县)

榆林市(靖边县、横山区、榆阳区、吴堡县、子洲县、神木市、绥德县、定边县、米脂县、佳县、府谷县、清涧县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）