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成都市(邛崃市、青羊区、龙泉驿区、都江堰市、大邑县、崇州市、新都区、成华区、简阳市、金牛区、温江区、锦江区、金堂县、新津区、双流区、郫都区、彭州市、武侯区、青白江区、蒲江县)

安庆市(太湖县、怀宁县、大观区、潜山市、宜秀区、迎江区、岳西县、桐城市、望江县、宿松县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县、宁江区)

清远市(清城区、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市)  昆明市(禄劝彝族苗族自治县、官渡区、五华区、嵩明县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、东川区、宜良县、安宁市、盘龙区、呈贡区、石林彝族自治县、富民县、西山区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市、芒市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

宁波市(奉化区、镇海区、宁海县、鄞州区、慈溪市、北仑区、余姚市、象山县、江北区、海曙区)德阳市(旌阳区、中江县、绵竹市、罗江区、广汉市、什邡市)

抚州市(金溪县、南城县、资溪县、广昌县、东乡区、崇仁县、黎川县、临川区、南丰县、宜黄县、乐安县)  南昌市(青云谱区、西湖区、安义县、青山湖区、东湖区、红谷滩区、进贤县、新建区、南昌县)

邯郸市(复兴区、峰峰矿区、大名县、丛台区、武安市、涉县、肥乡区、曲周县、临漳县、馆陶县、磁县、邯山区、永年区、魏县、广平县、成安县、鸡泽县、邱县)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、米东区、头屯河区、乌鲁木齐县)

乐山市(沙湾区、井研县、金口河区、峨眉山市、夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、沐川县、马边彝族自治县、市中区)

泰州市(高港区、海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区、兴化市)

荆州市(监利市、江陵县、石首市、公安县、荆州区、松滋市、沙市区、洪湖市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县)

漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县)

河源市(和平县、紫金县、连平县、东源县、源城区、龙川县)

唐山市(滦州市、乐亭县、丰南区、开平区、路北区、滦南县、丰润区、玉田县、迁西县、迁安市、古冶区、曹妃甸区、路南区、遵化市)

那曲市(尼玛县、索县、申扎县、双湖县、色尼区、嘉黎县、安多县、巴青县、比如县、聂荣县、班戈县)

梅州市(兴宁市、蕉岭县、平远县、五华县、梅县区、梅江区、丰顺县、大埔县)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区)

牡丹江市(东宁市、海林市、阳明区、爱民区、宁安市、西安区、林口县、绥芬河市、东安区、穆棱市)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

宜春市(丰城市、奉新县、袁州区、高安市、万载县、上高县、靖安县、铜鼓县、宜丰县、樟树市)

眉山市(东坡区、仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县、洪雅县)

大同市(阳高县、云冈区、新荣区、平城区、天镇县、浑源县、广灵县、左云县、灵丘县、云州区)

襄阳市(襄州区、枣阳市、南漳县、老河口市、樊城区、襄城区、保康县、宜城市、谷城县)

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黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、荔波县、龙里县、罗甸县、福泉市、独山县、瓮安县、惠水县、贵定县、长顺县、平塘县)

蚌埠市(禹会区、淮上区、龙子湖区、怀远县、五河县、蚌山区、固镇县)

洛阳市(栾川县、洛龙区、西工区、涧西区、嵩县、洛宁县、瀍河回族区、孟津区、宜阳县、老城区、伊川县、汝阳县、偃师区、新安县)

辽阳市(辽阳县、白塔区、太子河区、文圣区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区)  日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

廊坊市(永清县、霸州市、广阳区、文安县、大厂回族自治县、安次区、三河市、固安县、大城县、香河县)

包头市(青山区、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、土默特右旗)

龙岩市(连城县、新罗区、武平县、永定区、长汀县、漳平市、上杭县)巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)  咸宁市(嘉鱼县、通山县、通城县、咸安区、赤壁市、崇阳县)

太原市(迎泽区、清徐县、娄烦县、古交市、万柏林区、阳曲县、小店区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)楚雄彝族自治州(武定县、大姚县、元谋县、姚安县、牟定县、永仁县、南华县、禄丰市、楚雄市、双柏县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

滁州市(琅琊区、天长市、全椒县、定远县、南谯区、明光市、凤阳县、来安县)

达州市(宣汉县、渠县、万源市、开江县、大竹县、通川区、达川区)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、治多县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、汪清县、安图县、珲春市、和龙市、龙井市、敦化市)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)

株洲市(醴陵市、渌口区、荷塘区、石峰区、天元区、炎陵县、芦淞区、攸县、茶陵县)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

百色市(凌云县、田东县、隆林各族自治县、田林县、那坡县、平果市、右江区、德保县、靖西市、田阳区、西林县、乐业县)

赤峰市(松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、红山区、宁城县、巴林左旗、林西县、喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、元宝山区、翁牛特旗)

石河子市(图木舒克市、北屯市、新星市、双河市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、铁门关市、白杨市、阿拉尔市、胡杨河市)

许昌市(鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县、魏都区、禹州市)

平凉市(庄浪县、崆峒区、华亭市、泾川县、灵台县、崇信县、静宁县)

张家口市(下花园区、怀安县、桥西区、万全区、康保县、涿鹿县、张北县、崇礼区、蔚县、赤城县、沽源县、宣化区、尚义县、阳原县、怀来县、桥东区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

开封市(通许县、祥符区、鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、兰考县、杞县、尉氏县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。