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鄂尔多斯市(达拉特旗、杭锦旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区、康巴什区)








恩施土家族苗族自治州(来凤县、巴东县、宣恩县、利川市、咸丰县、建始县、恩施市、鹤峰县)








阿克苏地区(温宿县、沙雅县、库车市、阿克苏市、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、新和县、拜城县)








杭州市(桐庐县、钱塘区、建德市、富阳区、临平区、临安区、萧山区、西湖区、拱墅区、淳安县、上城区、滨江区、余杭区)  哈尔滨市(道里区、尚志市、松北区、延寿县、五常市、巴彦县、木兰县、依兰县、香坊区、阿城区、呼兰区、平房区、宾县、双城区、南岗区、方正县、道外区、通河县)








萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、芦溪县、湘东区)








沧州市(新华区、献县、河间市、黄骅市、沧县、东光县、泊头市、孟村回族自治县、运河区、青县、南皮县、任丘市、肃宁县、吴桥县、海兴县、盐山县)








珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)鹤岗市(兴安区、向阳区、萝北县、南山区、兴山区、工农区、东山区、绥滨县)








临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、和政县、临夏市、临夏县、广河县)  定西市(陇西县、通渭县、渭源县、漳县、安定区、岷县、临洮县)








巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗)








济源市








安康市(紫阳县、汉滨区、宁陕县、镇坪县、白河县、旬阳市、平利县、汉阴县、岚皋县、石泉县)








济宁市(微山县、泗水县、任城区、邹城市、嘉祥县、金乡县、鱼台县、汶上县、曲阜市、梁山县、兖州区)








双鸭山市(岭东区、集贤县、饶河县、友谊县、四方台区、尖山区、宝清县、宝山区)








扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、宝应县、江都区)








那曲市(双湖县、申扎县、班戈县、安多县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、比如县、聂荣县、索县)








林芝市(察隅县、巴宜区、朗县、米林市、工布江达县、墨脱县、波密县)








广州市(黄埔区、白云区、荔湾区、越秀区、花都区、番禺区、天河区、海珠区、南沙区、增城区、从化区)








石家庄市(赵县、行唐县、长安区、新华区、赞皇县、辛集市、裕华区、高邑县、平山县、桥西区、鹿泉区、井陉县、藁城区、栾城区、井陉矿区、元氏县、新乐市、无极县、晋州市、正定县、深泽县、灵寿县)








中山市








七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)








宜昌市(兴山县、夷陵区、当阳市、秭归县、伍家岗区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、枝江市、西陵区、猇亭区、点军区、宜都市、远安县)








池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)








酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃州区)








娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)








百色市(靖西市、田林县、乐业县、凌云县、平果市、田东县、田阳区、隆林各族自治县、右江区、那坡县、德保县、西林县)








永州市(蓝山县、冷水滩区、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、宁远县、零陵区、道县、新田县、江永县)








常州市(天宁区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区、钟楼区)
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怀化市(芷江侗族自治县、洪江市、溆浦县、中方县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、会同县)








资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)








四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)








五指山市(琼中黎族苗族自治县、定安县、文昌市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、屯昌县、澄迈县、临高县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、琼海市)  日喀则市(萨迦县、萨嘎县、仁布县、江孜县、康马县、定日县、白朗县、桑珠孜区、定结县、聂拉木县、南木林县、仲巴县、亚东县、昂仁县、拉孜县、岗巴县、吉隆县、谢通门县)








滁州市(天长市、凤阳县、来安县、定远县、全椒县、南谯区、明光市、琅琊区)








晋中市(灵石县、左权县、祁县、寿阳县、昔阳县、介休市、平遥县、和顺县、榆次区、太谷区、榆社县)








仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)








眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区)  梅州市(梅江区、兴宁市、五华县、平远县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、大埔县)








朔州市(朔城区、右玉县、怀仁市、应县、山阴县、平鲁区)








玉林市(容县、福绵区、北流市、博白县、兴业县、陆川县、玉州区)








吉林市(龙潭区、丰满区、昌邑区、舒兰市、蛟河市、磐石市、船营区、永吉县、桦甸市)遵义市(赤水市、习水县、汇川区、凤冈县、红花岗区、余庆县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、播州区、正安县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县)








钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)








衡阳市(常宁市、珠晖区、蒸湘区、耒阳市、祁东县、雁峰区、衡南县、衡山县、衡阳县、南岳区、衡东县、石鼓区)








汉中市(镇巴县、宁强县、佛坪县、南郑区、汉台区、留坝县、勉县、城固县、略阳县、洋县、西乡县)








武汉市(洪山区、东西湖区、江岸区、汉阳区、青山区、硚口区、黄陂区、江夏区、新洲区、江汉区、汉南区、武昌区、蔡甸区)








金华市(婺城区、义乌市、磐安县、东阳市、兰溪市、永康市、武义县、金东区、浦江县)








厦门市(海沧区、翔安区、集美区、思明区、湖里区、同安区)








衢州市(龙游县、江山市、常山县、衢江区、开化县、柯城区)








大连市(旅顺口区、瓦房店市、西岗区、长海县、甘井子区、中山区、普兰店区、庄河市、沙河口区、金州区)








鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)








赤峰市(克什克腾旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、松山区、林西县、红山区、巴林右旗)








运城市(闻喜县、夏县、临猗县、绛县、稷山县、万荣县、永济市、盐湖区、芮城县、河津市、平陆县、垣曲县、新绛县)








海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市)








遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)








大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)








铜仁市(思南县、万山区、石阡县、德江县、江口县、碧江区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县)








湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、古丈县、保靖县、吉首市、永顺县、花垣县、泸溪县)

  冲击A股失败后,溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头,其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待,也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。

  核心业务的重构与隐忧 

  溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱,2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中,梅冻产品表现尤为亮眼,以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一,三年收入复合增长率达33.5%,毛利率维持47.8%高位,成为驱动增长的“第二曲线”。

  但传统梅干零食面临增长瓶颈,2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg,毛利率从39.6%下滑至32.1%,产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率,但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地,气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。

  财务数据的双面镜像 

  2022-2024年营收从11.74亿元增至16.16亿元,净利润翻倍至1.48亿元的成绩背后,暗藏结构性风险。

  三年累计9.02亿元销售费用中,4.28亿元投向营销广告,代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂,与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%,不足三只松鼠同类指标的一半。

  存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元,叠加3.12亿元短期借款,7805万元现金储备凸显流动性压力,募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。

  资本运作的战略转向 

  从2019年A股撤单到转战港股,折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振,30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。

  但红杉中国在陪跑9年后清仓退出,虽以10%年化收益套现过亿,创投机构的提前离场可能向市场传递谨慎信号。

  杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构,虽保障决策效率,却与港交所推崇的现代企业治理存在张力,独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。

  风险矩阵的多维展开 

  前五大客户收入占比三年内从12.7%飙升至33.1%,最大客户依赖度达14.1%,渠道集中风险在休闲食品行业尤为致命。

  环保合规性成为悬顶之剑,子公司历史上12次环保处罚记录,与港交所ESG审查新规形成冲突,2023年诏安工厂的废气超标事件暴露管理漏洞。

  行业层面,三只松鼠、良品铺子加速布局梅类产品,新锐品牌以“0添加”概念争夺Z世代消费者,市场竞争白热化倒逼溜溜果园必须在品类创新与供应链韧性间找到新平衡点。

  战略突围的可能性空间 

  梅味调味料等新品的推出显示溜溜果园正从零食向家庭消费场景渗透,山姆定制产品“皇梅”的成功验证高端渠道突破可能。

  数字化供应链管理或成破局关键,100万亩种植基地的规模化优势尚未转化为定价权,气候智能型农业技术的应用可能降低原料波动风险。

  但当前营销驱动模式与研发短板的矛盾亟待解决,2024年研发人员招聘计划与1894万元的实际投入形成鲜明对比,产品创新动能不足可能制约第二增长曲线的持续性。

  溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机,也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河,或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间,但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变,这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。

  (注:本文结合AI工具生成,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)

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