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扬州市(宝应县、仪征市、广陵区、邗江区、江都区、高邮市)

忻州市(代县、神池县、河曲县、静乐县、偏关县、忻府区、原平市、繁峙县、宁武县、岢岚县、保德县、定襄县、五台县、五寨县)

德阳市(什邡市、中江县、罗江区、绵竹市、旌阳区、广汉市)

白银市(白银区、景泰县、靖远县、会宁县、平川区)  武汉市(东西湖区、汉南区、江汉区、武昌区、黄陂区、青山区、新洲区、江岸区、硚口区、洪山区、汉阳区、蔡甸区、江夏区)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)

许昌市(魏都区、禹州市、建安区、襄城县、长葛市、鄢陵县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、苏尼特右旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、镶黄旗)

石河子市(阿拉尔市、昆玉市、铁门关市、新星市、胡杨河市、五家渠市、白杨市、图木舒克市、北屯市、双河市、可克达拉市)  株洲市(石峰区、醴陵市、荷塘区、攸县、芦淞区、炎陵县、天元区、渌口区、茶陵县)

遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、红花岗区、赤水市、桐梓县、余庆县、绥阳县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、仁怀市、湄潭县)

营口市(盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区)

沈阳市(沈河区、辽中区、浑南区、苏家屯区、和平区、大东区、康平县、于洪区、皇姑区、铁西区、沈北新区、新民市、法库县)

苏州市(姑苏区、吴中区、虎丘区、常熟市、张家港市、吴江区、相城区、太仓市、昆山市)

庆阳市(庆城县、镇原县、环县、正宁县、合水县、华池县、宁县、西峰区)

吕梁市(交口县、石楼县、孝义市、离石区、柳林县、文水县、岚县、汾阳市、临县、中阳县、兴县、交城县、方山县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

徐州市(铜山区、贾汪区、邳州市、丰县、睢宁县、沛县、鼓楼区、云龙区、泉山区、新沂市)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、文昌市、临高县、东方市、屯昌县、琼海市、定安县、琼中黎族苗族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、兴义市、普安县、晴隆县、望谟县、贞丰县、兴仁市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

郴州市(汝城县、桂东县、资兴市、北湖区、临武县、安仁县、桂阳县、宜章县、嘉禾县、苏仙区、永兴县)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、电白区、高州市)

怀化市(通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、芷江侗族自治县、鹤城区、溆浦县、辰溪县、中方县)

大连市(沙河口区、庄河市、金州区、西岗区、中山区、甘井子区、长海县、瓦房店市、旅顺口区、普兰店区)

延安市(吴起县、宜川县、宝塔区、子长市、黄陵县、富县、黄龙县、延长县、志丹县、延川县、甘泉县、洛川县、安塞区)

嘉峪关市

河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县、金城江区)

广州市(天河区、从化区、荔湾区、海珠区、越秀区、花都区、南沙区、黄埔区、增城区、白云区、番禺区)

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常德市(汉寿县、武陵区、鼎城区、澧县、石门县、桃源县、安乡县、津市市、临澧县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、永顺县、花垣县、保靖县、吉首市、凤凰县、龙山县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

厦门市(翔安区、湖里区、同安区、思明区、集美区、海沧区)  沧州市(南皮县、吴桥县、河间市、海兴县、运河区、沧县、献县、盐山县、新华区、黄骅市、青县、东光县、泊头市、肃宁县、孟村回族自治县、任丘市)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、青河县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市)

湛江市(徐闻县、麻章区、廉江市、吴川市、坡头区、赤坎区、遂溪县、霞山区、雷州市)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、顺城区、新抚区、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县)清远市(英德市、连州市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)  黔东南苗族侗族自治州(从江县、镇远县、剑河县、施秉县、台江县、岑巩县、丹寨县、天柱县、三穗县、麻江县、榕江县、雷山县、黄平县、黎平县、锦屏县、凯里市)

大同市(天镇县、左云县、阳高县、新荣区、灵丘县、云冈区、平城区、云州区、浑源县、广灵县)

台州市(路桥区、玉环市、黄岩区、温岭市、天台县、三门县、临海市、仙居县、椒江区)

湖州市(南浔区、安吉县、德清县、吴兴区、长兴县)阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

眉山市(仁寿县、青神县、丹棱县、洪雅县、彭山区、东坡区)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)

西宁市(湟中区、城北区、城西区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区)

大理白族自治州(永平县、洱源县、宾川县、漾濞彝族自治县、大理市、祥云县、鹤庆县、云龙县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、剑川县)

三门峡市(灵宝市、义马市、渑池县、陕州区、湖滨区、卢氏县)

赣州市(南康区、赣县区、章贡区、信丰县、石城县、安远县、上犹县、兴国县、龙南市、崇义县、全南县、定南县、大余县、会昌县、于都县、宁都县、瑞金市、寻乌县)

保定市(安国市、竞秀区、易县、高碑店市、满城区、蠡县、定兴县、望都县、博野县、徐水区、涞源县、清苑区、曲阳县、莲池区、容城县、安新县、雄县、定州市、涿州市、涞水县、唐县、顺平县、阜平县、高阳县)

盐城市(射阳县、建湖县、东台市、盐都区、大丰区、滨海县、阜宁县、亭湖区、响水县)

吉林市(龙潭区、船营区、昌邑区、永吉县、丰满区、磐石市、桦甸市、蛟河市、舒兰市)

淄博市(淄川区、周村区、张店区、博山区、桓台县、高青县、临淄区、沂源县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎右旗、牙克石市、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗)

太原市(万柏林区、娄烦县、古交市、阳曲县、尖草坪区、清徐县、小店区、迎泽区、杏花岭区、晋源区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

运城市(永济市、夏县、盐湖区、新绛县、平陆县、万荣县、芮城县、闻喜县、稷山县、垣曲县、绛县、临猗县、河津市)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、立山区、千山区、台安县、铁东区、海城市)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。