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深圳市(龙岗区、宝安区、罗湖区、南山区、龙华区、坪山区、福田区、盐田区、光明区)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、龙井市、汪清县、珲春市、敦化市、安图县、延吉市)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、伽师县、叶城县、疏附县、莎车县、疏勒县、喀什市、英吉沙县、巴楚县、岳普湖县、麦盖提县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)  广州市(南沙区、荔湾区、增城区、白云区、花都区、天河区、海珠区、番禺区、黄埔区、越秀区、从化区)

台州市(温岭市、天台县、玉环市、椒江区、三门县、路桥区、仙居县、临海市、黄岩区)

安庆市(宜秀区、怀宁县、岳西县、迎江区、大观区、太湖县、桐城市、潜山市、宿松县、望江县)

广西壮族自治区

九江市(瑞昌市、共青城市、修水县、彭泽县、湖口县、濂溪区、浔阳区、庐山市、武宁县、都昌县、永修县、德安县、柴桑区)  天津市(河北区、北辰区、武清区、南开区、津南区、河西区、静海区、河东区、蓟州区、宝坻区、和平区、东丽区、红桥区、滨海新区、宁河区、西青区)

江门市(鹤山市、江海区、开平市、新会区、恩平市、台山市、蓬江区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、凯里市、麻江县、从江县、施秉县、雷山县、榕江县、岑巩县、台江县、黄平县、三穗县、锦屏县、黎平县、镇远县、丹寨县、天柱县)

邵阳市(绥宁县、洞口县、城步苗族自治县、新宁县、双清区、邵东市、邵阳县、隆回县、北塔区、大祥区、新邵县、武冈市)

廊坊市(安次区、固安县、广阳区、香河县、大厂回族自治县、文安县、大城县、三河市、霸州市、永清县)

乐山市(金口河区、峨眉山市、沙湾区、夹江县、五通桥区、沐川县、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、井研县、犍为县)

鹤岗市(工农区、兴安区、兴山区、东山区、向阳区、南山区、绥滨县、萝北县)

梅州市(五华县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、梅江区、大埔县、丰顺县、平远县)

铁岭市(西丰县、银州区、调兵山市、开原市、铁岭县、昌图县、清河区)

曲靖市(罗平县、沾益区、富源县、麒麟区、师宗县、陆良县、宣威市、会泽县、马龙区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、麻栗坡县、西畴县、广南县、砚山县、马关县、丘北县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

安康市(平利县、旬阳市、汉滨区、岚皋县、宁陕县、紫阳县、石泉县、白河县、镇坪县、汉阴县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

鸡西市(鸡东县、城子河区、麻山区、鸡冠区、梨树区、恒山区、密山市、虎林市、滴道区)

芜湖市(弋江区、镜湖区、南陵县、湾沚区、无为市、鸠江区、繁昌区)

淮南市(田家庵区、大通区、潘集区、八公山区、凤台县、谢家集区、寿县)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、范县、濮阳县、清丰县)

肇庆市(广宁县、端州区、高要区、鼎湖区、德庆县、怀集县、封开县、四会市)

贵阳市(开阳县、观山湖区、白云区、南明区、息烽县、花溪区、修文县、云岩区、乌当区、清镇市)

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湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、南浔区、长兴县)

邯郸市(磁县、复兴区、鸡泽县、大名县、魏县、峰峰矿区、邱县、涉县、肥乡区、成安县、临漳县、永年区、曲周县、馆陶县、邯山区、武安市、丛台区、广平县)

郑州市(中原区、二七区、上街区、新密市、新郑市、荥阳市、惠济区、金水区、中牟县、管城回族区、登封市、巩义市)

五指山市(琼海市、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、定安县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市)  阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、细河区、太平区、彰武县、新邱区)

泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市、高港区、海陵区)

桂林市(叠彩区、灵川县、临桂区、兴安县、龙胜各族自治县、永福县、荔浦市、资源县、七星区、灌阳县、秀峰区、全州县、阳朔县、平乐县、象山区、雁山区、恭城瑶族自治县)

淄博市(沂源县、高青县、桓台县、张店区、临淄区、周村区、淄川区、博山区)益阳市(资阳区、沅江市、桃江县、安化县、赫山区、南县)

常州市(新北区、天宁区、金坛区、武进区、溧阳市、钟楼区)  汉中市(留坝县、略阳县、南郑区、镇巴县、汉台区、西乡县、勉县、佛坪县、城固县、洋县、宁强县)

晋中市(和顺县、榆次区、介休市、灵石县、左权县、榆社县、平遥县、寿阳县、昔阳县、太谷区、祁县)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、立山区、海城市、铁西区、铁东区、台安县)

庆阳市(宁县、华池县、正宁县、镇原县、西峰区、庆城县、环县、合水县)宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县、萧县)

大理白族自治州(宾川县、永平县、云龙县、洱源县、漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、剑川县、鹤庆县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县)

沧州市(沧县、献县、泊头市、海兴县、新华区、运河区、南皮县、黄骅市、任丘市、肃宁县、青县、吴桥县、河间市、孟村回族自治县、东光县、盐山县)

宣城市(宣州区、旌德县、泾县、宁国市、广德市、郎溪县、绩溪县)

大庆市(林甸县、大同区、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、红岗区、肇源县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

张家口市(沽源县、桥东区、尚义县、万全区、怀安县、涿鹿县、下花园区、宣化区、张北县、蔚县、崇礼区、阳原县、康保县、怀来县、桥西区、赤城县)

哈尔滨市(香坊区、巴彦县、延寿县、平房区、道里区、宾县、阿城区、呼兰区、方正县、双城区、松北区、尚志市、依兰县、五常市、南岗区、木兰县、通河县、道外区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、贞丰县、兴义市、望谟县、安龙县、册亨县、兴仁市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

铜仁市(沿河土家族自治县、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、福海县)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、衢江区、柯城区、开化县)

本溪市(明山区、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、平山区)

新余市(渝水区、分宜县)

来宾市(象州县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、忻城县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。