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常德市(石门县、津市市、鼎城区、汉寿县、澧县、安乡县、临澧县、桃源县、武陵区)

内蒙古自治区

沧州市(海兴县、青县、孟村回族自治县、吴桥县、黄骅市、献县、南皮县、运河区、泊头市、任丘市、河间市、东光县、盐山县、沧县、肃宁县、新华区)

九江市(湖口县、彭泽县、修水县、永修县、德安县、浔阳区、瑞昌市、武宁县、都昌县、共青城市、濂溪区、庐山市、柴桑区)  固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)

漯河市(郾城区、舞阳县、临颍县、源汇区、召陵区)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)内江市(威远县、资中县、隆昌市、东兴区、市中区)

东莞市  大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

南宁市(西乡塘区、马山县、隆安县、兴宁区、宾阳县、邕宁区、江南区、上林县、青秀区、横州市、武鸣区、良庆区)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

大同市(平城区、阳高县、浑源县、云冈区、广灵县、云州区、新荣区、天镇县、灵丘县、左云县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

临汾市(霍州市、曲沃县、古县、浮山县、尧都区、蒲县、吉县、洪洞县、汾西县、隰县、翼城县、乡宁县、安泽县、侯马市、永和县、襄汾县、大宁县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县)

聊城市(东昌府区、高唐县、阳谷县、茌平区、莘县、东阿县、临清市、冠县)

深圳市(龙华区、罗湖区、南山区、福田区、龙岗区、盐田区、宝安区、光明区、坪山区)

苏州市(太仓市、吴江区、吴中区、虎丘区、相城区、昆山市、张家港市、常熟市、姑苏区)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、砚山县、广南县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、文山市)

三门峡市(陕州区、渑池县、灵宝市、湖滨区、卢氏县、义马市)

襄阳市(樊城区、南漳县、保康县、襄城区、枣阳市、老河口市、宜城市、襄州区、谷城县)

大连市(甘井子区、中山区、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、西岗区、庄河市、长海县、金州区、沙河口区)

遵义市(汇川区、凤冈县、湄潭县、仁怀市、赤水市、绥阳县、习水县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、红花岗区、余庆县)

岳阳市(平江县、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、云溪区、华容县、岳阳县、君山区)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、平湖市、桐乡市、南湖区、海盐县、嘉善县)

宜昌市(猇亭区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、点军区、枝江市、远安县、兴山县、宜都市、夷陵区、伍家岗区、西陵区、当阳市、秭归县)

鸡西市(城子河区、麻山区、鸡东县、恒山区、鸡冠区、密山市、梨树区、滴道区、虎林市)

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温州市(乐清市、瓯海区、文成县、鹿城区、苍南县、龙港市、洞头区、平阳县、瑞安市、永嘉县、龙湾区、泰顺县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、都兰县、乌兰县)

沈阳市(沈河区、和平区、大东区、于洪区、法库县、浑南区、新民市、康平县、苏家屯区、皇姑区、沈北新区、辽中区、铁西区)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)  仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

扬州市(宝应县、高邮市、广陵区、仪征市、江都区、邗江区)博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、凌源市、朝阳县、北票市)  儋州市

西藏自治区

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵德县、贵南县、共和县)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、娄星区、冷水江市)佳木斯市(同江市、向阳区、汤原县、富锦市、桦川县、前进区、桦南县、郊区、抚远市、东风区)

吉安市(泰和县、峡江县、新干县、永丰县、万安县、遂川县、井冈山市、永新县、吉安县、吉州区、吉水县、安福县、青原区)

洛阳市(涧西区、栾川县、偃师区、汝阳县、孟津区、老城区、宜阳县、瀍河回族区、新安县、洛龙区、西工区、洛宁县、伊川县、嵩县)

宜春市(丰城市、樟树市、靖安县、奉新县、铜鼓县、袁州区、万载县、高安市、上高县、宜丰县)

松原市(扶余市、长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

南通市(如皋市、如东县、海安市、通州区、海门区、启东市、崇川区)

新乡市(获嘉县、卫辉市、长垣市、凤泉区、卫滨区、封丘县、红旗区、新乡县、辉县市、原阳县、延津县、牧野区)

厦门市(思明区、集美区、海沧区、翔安区、湖里区、同安区)

郴州市(北湖区、永兴县、汝城县、临武县、嘉禾县、宜章县、安仁县、桂东县、桂阳县、苏仙区、资兴市)

酒泉市(金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、玉门市)

绵阳市(游仙区、盐亭县、三台县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、安州区、平武县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县)

辽阳市(文圣区、白塔区、太子河区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、灯塔市)

三明市(泰宁县、永安市、三元区、清流县、宁化县、尤溪县、将乐县、建宁县、大田县、明溪县、沙县区)

阿里地区(噶尔县、革吉县、改则县、札达县、日土县、措勤县、普兰县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

青岛市(市南区、李沧区、黄岛区、市北区、即墨区、莱西市、崂山区、平度市、城阳区、胶州市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。