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金华市(永康市、浦江县、东阳市、婺城区、磐安县、义乌市、武义县、金东区、兰溪市)
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石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
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焦作市(解放区、沁阳市、博爱县、温县、修武县、中站区、马村区、孟州市、山阳区、武陟县)
菏泽市(东明县、定陶区、单县、牡丹区、曹县、成武县、鄄城县、郓城县、巨野县)
晋中市(左权县、介休市、和顺县、祁县、榆次区、太谷区、灵石县、昔阳县、平遥县、寿阳县、榆社县)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
云浮市(罗定市、新兴县、云安区、云城区、郁南县)
林芝市(巴宜区、朗县、米林市、工布江达县、察隅县、波密县、墨脱县)
东营市(广饶县、垦利区、东营区、河口区、利津县)
四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、铁西区、双辽市)
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运城市(垣曲县、闻喜县、河津市、万荣县、芮城县、永济市、稷山县、平陆县、临猗县、绛县、新绛县、夏县、盐湖区)
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张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县、山丹县)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、册亨县、兴仁市、兴义市、晴隆县、望谟县、普安县)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)
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黄山市(祁门县、屯溪区、休宁县、歙县、黄山区、黟县、徽州区)
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荆州市(监利市、松滋市、洪湖市、沙市区、石首市、江陵县、荆州区、公安县)
铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)
阿里地区(噶尔县、札达县、革吉县、日土县、普兰县、措勤县、改则县)
辽阳市(弓长岭区、灯塔市、文圣区、太子河区、辽阳县、白塔区、宏伟区)
漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县)
吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区、利通区)
泉州市(安溪县、石狮市、德化县、惠安县、泉港区、南安市、鲤城区、永春县、丰泽区、晋江市、金门县、洛江区)
汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)
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赤峰市(红山区、元宝山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、巴林左旗、克什克腾旗、松山区、宁城县、林西县、翁牛特旗)
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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
株洲市(渌口区、茶陵县、石峰区、天元区、攸县、荷塘区、醴陵市、芦淞区、炎陵县)
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达州市(开江县、宣汉县、大竹县、通川区、万源市、渠县、达川区)
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鸡西市(密山市、麻山区、城子河区、滴道区、鸡冠区、鸡东县、梨树区、恒山区、虎林市)
淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)
阜新市(清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、彰武县、新邱区)
固原市(西吉县、原州区、彭阳县、泾源县、隆德县)
梅州市(丰顺县、大埔县、五华县、梅江区、平远县、梅县区、蕉岭县、兴宁市)
清远市(佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区)
来宾市(武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、兴宾区)
广州市(南沙区、增城区、白云区、黄埔区、花都区、天河区、番禺区、从化区、荔湾区、海珠区、越秀区)
临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
沧州市(南皮县、任丘市、黄骅市、吴桥县、肃宁县、河间市、青县、海兴县、盐山县、孟村回族自治县、沧县、泊头市、献县、运河区、东光县、新华区)
柳州市(融安县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳城县、融水苗族自治县、城中区、柳北区、柳江区、柳南区、鱼峰区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、天山区、头屯河区、新市区、达坂城区)
喀什地区(莎车县、岳普湖县、麦盖提县、巴楚县、疏附县、泽普县、伽师县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、叶城县)
中山市
塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、乌苏市、额敏县、裕民县)
韶关市(武江区、翁源县、南雄市、乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、始兴县、乐昌市、仁化县、新丰县)
安阳市(安阳县、北关区、龙安区、内黄县、林州市、文峰区、殷都区、汤阴县、滑县)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
北京市(昌平区、通州区、房山区、顺义区、东城区、平谷区、朝阳区、大兴区、海淀区、密云区、西城区、门头沟区、怀柔区、延庆区、石景山区、丰台区)
雅安市(名山区、宝兴县、汉源县、芦山县、雨城区、天全县、石棉县、荥经县)
凉山彝族自治州(盐源县、昭觉县、雷波县、冕宁县、会东县、木里藏族自治县、金阳县、德昌县、美姑县、布拖县、喜德县、甘洛县、西昌市、会理市、宁南县、越西县、普格县)
大庆市(肇州县、大同区、红岗区、林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、让胡路区)
临汾市(蒲县、翼城县、隰县、古县、安泽县、乡宁县、侯马市、霍州市、曲沃县、浮山县、永和县、大宁县、吉县、汾西县、襄汾县、洪洞县、尧都区)
秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区、卢龙县、抚宁区、昌黎县)
西藏自治区
抚州市(东乡区、资溪县、崇仁县、金溪县、南城县、宜黄县、广昌县、黎川县、南丰县、乐安县、临川区)
南充市(营山县、南部县、仪陇县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、高坪区、阆中市、西充县)
娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)
沈阳市(沈河区、沈北新区、浑南区、康平县、苏家屯区、皇姑区、辽中区、和平区、于洪区、大东区、新民市、法库县、铁西区)
赣州市(安远县、崇义县、宁都县、寻乌县、兴国县、于都县、石城县、龙南市、大余县、赣县区、会昌县、章贡区、信丰县、全南县、上犹县、定南县、南康区、瑞金市)
长沙市(望城区、天心区、长沙县、雨花区、宁乡市、岳麓区、开福区、浏阳市、芙蓉区)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)
绵阳市(安州区、北川羌族自治县、盐亭县、平武县、三台县、游仙区、江油市、涪城区、梓潼县)
芜湖市(镜湖区、繁昌区、鸠江区、无为市、南陵县、湾沚区、弋江区)
泰州市(高港区、姜堰区、海陵区、泰兴市、靖江市、兴化市)
西安市(未央区、新城区、阎良区、周至县、高陵区、临潼区、蓝田县、碑林区、灞桥区、雁塔区、长安区、莲湖区、鄠邑区)
郴州市(永兴县、嘉禾县、苏仙区、资兴市、临武县、安仁县、桂东县、汝城县、宜章县、北湖区、桂阳县)
玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、囊谦县、杂多县、称多县、治多县)
长春市(双阳区、九台区、南关区、农安县、德惠市、绿园区、二道区、宽城区、公主岭市、朝阳区、榆树市)
池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)
聊城市(东昌府区、茌平区、莘县、冠县、高唐县、阳谷县、东阿县、临清市)
钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)
邯郸市(鸡泽县、邯山区、永年区、大名县、馆陶县、魏县、肥乡区、广平县、丛台区、武安市、曲周县、涉县、复兴区、磁县、临漳县、成安县、邱县、峰峰矿区)
扬州市(高邮市、广陵区、宝应县、邗江区、仪征市、江都区)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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新闻结尾
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