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泉州市(鲤城区、金门县、德化县、惠安县、泉港区、晋江市、丰泽区、南安市、安溪县、永春县、石狮市、洛江区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

淄博市(张店区、高青县、桓台县、沂源县、博山区、临淄区、淄川区、周村区)

辽阳市(辽阳县、白塔区、文圣区、弓长岭区、宏伟区、太子河区、灯塔市)  揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭西县、揭东区)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、禄丰市、武定县、双柏县、楚雄市、永仁县、姚安县、南华县、元谋县)

嘉峪关市

黄石市(大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区、铁山区)聊城市(临清市、莘县、阳谷县、东昌府区、高唐县、茌平区、冠县、东阿县)

临汾市(永和县、霍州市、大宁县、翼城县、襄汾县、蒲县、洪洞县、安泽县、尧都区、曲沃县、古县、浮山县、吉县、侯马市、隰县、汾西县、乡宁县)  秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县)

那曲市(安多县、巴青县、聂荣县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、比如县、申扎县、双湖县、索县、班戈县)

晋中市(榆社县、和顺县、寿阳县、灵石县、介休市、平遥县、左权县、太谷区、榆次区、昔阳县、祁县)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

抚州市(南城县、宜黄县、东乡区、崇仁县、南丰县、金溪县、资溪县、广昌县、临川区、乐安县、黎川县)

宜宾市(屏山县、兴文县、筠连县、南溪区、长宁县、叙州区、江安县、翠屏区、高县、珙县)

汉中市(略阳县、汉台区、宁强县、南郑区、佛坪县、西乡县、留坝县、镇巴县、城固县、勉县、洋县)

郑州市(二七区、中原区、巩义市、管城回族区、荥阳市、新郑市、中牟县、新密市、金水区、惠济区、上街区、登封市)

大庆市(萨尔图区、肇源县、大同区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区、龙凤区、让胡路区)

淮南市(八公山区、田家庵区、谢家集区、凤台县、寿县、大通区、潘集区)

孝感市(应城市、孝昌县、汉川市、孝南区、大悟县、云梦县、安陆市)

林芝市(工布江达县、朗县、察隅县、墨脱县、米林市、波密县、巴宜区)

福州市(马尾区、长乐区、闽侯县、仓山区、永泰县、晋安区、罗源县、台江区、鼓楼区、闽清县、平潭县、福清市、连江县)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

马鞍山市(花山区、当涂县、雨山区、博望区、含山县、和县)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

三明市(建宁县、三元区、沙县区、明溪县、清流县、将乐县、永安市、尤溪县、大田县、宁化县、泰宁县)

韶关市(武江区、南雄市、乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、新丰县、翁源县、曲江区、乐昌市、浈江区)

扬州市(江都区、高邮市、宝应县、仪征市、广陵区、邗江区)

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金昌市(永昌县、金川区)

连云港市(海州区、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、灌南县)

白山市(靖宇县、抚松县、浑江区、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县)

贵阳市(清镇市、修文县、观山湖区、息烽县、花溪区、开阳县、乌当区、南明区、白云区、云岩区)  中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

泸州市(龙马潭区、泸县、合江县、纳溪区、江阳区、古蔺县、叙永县)

三沙市(南沙区、西沙区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、荔波县、瓮安县、长顺县、龙里县、罗甸县、平塘县、都匀市、三都水族自治县、贵定县、独山县、惠水县)巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  襄阳市(襄州区、樊城区、襄城区、谷城县、老河口市、保康县、枣阳市、南漳县、宜城市)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

驻马店市(平舆县、汝南县、确山县、上蔡县、遂平县、泌阳县、驿城区、新蔡县、正阳县、西平县)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县)三门峡市(义马市、卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区)

哈尔滨市(香坊区、依兰县、木兰县、通河县、延寿县、平房区、巴彦县、松北区、尚志市、双城区、南岗区、呼兰区、道外区、宾县、五常市、道里区、方正县、阿城区)

延边朝鲜族自治州(图们市、珲春市、和龙市、汪清县、龙井市、延吉市、敦化市、安图县)

赤峰市(元宝山区、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、巴林左旗、宁城县、林西县、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、红山区、克什克腾旗)

焦作市(马村区、解放区、温县、武陟县、沁阳市、修武县、博爱县、孟州市、山阳区、中站区)

盐城市(阜宁县、盐都区、射阳县、东台市、亭湖区、响水县、滨海县、大丰区、建湖县)

苏州市(吴中区、相城区、吴江区、虎丘区、常熟市、姑苏区、昆山市、太仓市、张家港市)

肇庆市(四会市、鼎湖区、端州区、怀集县、封开县、广宁县、高要区、德庆县)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

吉林市(昌邑区、蛟河市、龙潭区、丰满区、桦甸市、舒兰市、船营区、永吉县、磐石市)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

达州市(开江县、万源市、大竹县、宣汉县、达川区、通川区、渠县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、中方县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、洪江市)

长春市(双阳区、绿园区、南关区、二道区、公主岭市、九台区、宽城区、农安县、榆树市、朝阳区、德惠市)

黄冈市(浠水县、黄梅县、蕲春县、麻城市、黄州区、武穴市、罗田县、红安县、英山县、团风县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。