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平顶山市(宝丰县、湛河区、石龙区、郏县、舞钢市、汝州市、新华区、卫东区、叶县、鲁山县)

石河子市(北屯市、昆玉市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、新星市、五家渠市、双河市)  沈阳市(法库县、苏家屯区、于洪区、浑南区、康平县、铁西区、新民市、和平区、沈北新区、辽中区、沈河区、皇姑区、大东区)

濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区、台前县)

宜昌市(猇亭区、伍家岗区、远安县、秭归县、西陵区、当阳市、宜都市、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、点军区、五峰土家族自治县、夷陵区)

开封市(杞县、禹王台区、兰考县、鼓楼区、祥符区、通许县、龙亭区、尉氏县、顺河回族区)

张家口市(沽源县、阳原县、下花园区、康保县、怀安县、万全区、尚义县、蔚县、桥西区、桥东区、张北县、怀来县、赤城县、涿鹿县、崇礼区、宣化区)  黔西南布依族苗族自治州(普安县、望谟县、晴隆县、兴义市、册亨县、安龙县、兴仁市、贞丰县)

安阳市(文峰区、殷都区、龙安区、滑县、林州市、北关区、汤阴县、内黄县、安阳县)

鹤岗市(兴山区、工农区、南山区、兴安区、东山区、萝北县、绥滨县、向阳区)

本溪市(溪湖区、南芬区、明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

遵义市(播州区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、凤冈县、桐梓县、绥阳县、正安县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、赤水市、汇川区、仁怀市)

拉萨市(城关区、曲水县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、当雄县)

宜宾市(江安县、高县、屏山县、珙县、南溪区、长宁县、叙州区、翠屏区、兴文县、筠连县)

新疆维吾尔自治区

周口市(西华县、项城市、郸城县、川汇区、太康县、淮阳区、沈丘县、鹿邑县、商水县、扶沟县)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

驻马店市(平舆县、确山县、西平县、新蔡县、驿城区、遂平县、泌阳县、上蔡县、汝南县、正阳县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

株洲市(芦淞区、醴陵市、渌口区、攸县、石峰区、炎陵县、茶陵县、荷塘区、天元区)

盐城市(大丰区、阜宁县、射阳县、东台市、亭湖区、响水县、建湖县、盐都区、滨海县)

鞍山市(铁西区、铁东区、千山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

三明市(沙县区、明溪县、永安市、清流县、尤溪县、宁化县、建宁县、大田县、将乐县、三元区、泰宁县)

眉山市(洪雅县、东坡区、丹棱县、彭山区、仁寿县、青神县)

双鸭山市(宝山区、四方台区、友谊县、集贤县、饶河县、尖山区、宝清县、岭东区)

宁夏回族自治区

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呼和浩特市(土默特左旗、武川县、赛罕区、清水河县、托克托县、玉泉区、和林格尔县、新城区、回民区)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗)

金昌市(金川区、永昌县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图