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潍坊市(昌邑市、昌乐县、坊子区、安丘市、诸城市、潍城区、奎文区、青州市、寒亭区、寿光市、临朐县、高密市)

周口市(扶沟县、太康县、沈丘县、商水县、川汇区、西华县、项城市、淮阳区、郸城县、鹿邑县)

许昌市(长葛市、建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县、襄城县)

重庆市(南岸区、开州区、九龙坡区、奉节县、城口县、渝北区、大渡口区、忠县、巫山县、綦江区、北碚区、大足区、长寿区、渝中区、秀山土家族苗族自治县、永川区、江北区、垫江县、潼南区、巫溪县、合川区、万州区、涪陵区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、梁平区、丰都县、巴南区、武隆区、荣昌区、黔江区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、石柱土家族自治县、沙坪坝区、江津区、南川区)  儋州市

淮安市(洪泽区、金湖县、淮阴区、淮安区、涟水县、盱眙县、清江浦区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

焦作市(中站区、马村区、武陟县、沁阳市、山阳区、温县、修武县、解放区、博爱县、孟州市)

吉林市(磐石市、舒兰市、永吉县、龙潭区、蛟河市、昌邑区、船营区、桦甸市、丰满区)  兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)

来宾市(合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县)

苏州市(吴中区、昆山市、吴江区、张家港市、虎丘区、姑苏区、常熟市、相城区、太仓市)

宜昌市(猇亭区、点军区、宜都市、伍家岗区、秭归县、五峰土家族自治县、西陵区、兴山县、枝江市、夷陵区、当阳市、远安县、长阳土家族自治县)

株洲市(荷塘区、炎陵县、芦淞区、攸县、渌口区、石峰区、茶陵县、天元区、醴陵市)

绥化市(安达市、绥棱县、明水县、青冈县、北林区、庆安县、望奎县、海伦市、肇东市、兰西县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

常德市(澧县、津市市、石门县、桃源县、汉寿县、临澧县、安乡县、鼎城区、武陵区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)

梧州市(万秀区、长洲区、苍梧县、蒙山县、藤县、龙圩区、岑溪市)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、太子河区、弓长岭区、文圣区、白塔区、辽阳县)

襄阳市(老河口市、襄城区、襄州区、谷城县、宜城市、南漳县、枣阳市、保康县、樊城区)

唐山市(遵化市、丰润区、滦州市、乐亭县、曹妃甸区、丰南区、开平区、路南区、滦南县、路北区、迁安市、玉田县、古冶区、迁西县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

咸阳市(乾县、彬州市、泾阳县、礼泉县、渭城区、三原县、兴平市、淳化县、杨陵区、武功县、长武县、永寿县、旬邑县、秦都区)

滁州市(明光市、全椒县、天长市、来安县、定远县、凤阳县、南谯区、琅琊区)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县)

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朔州市(怀仁市、应县、平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区)

丽水市(松阳县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、莲都区、缙云县、龙泉市、庆元县)

拉萨市(林周县、堆龙德庆区、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、城关区)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、蚌山区、淮上区、五河县、禹会区、固镇县)  攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)

宣城市(广德市、宣州区、旌德县、绩溪县、泾县、宁国市、郎溪县)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、湘东区、芦溪县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)长春市(宽城区、农安县、二道区、绿园区、双阳区、德惠市、公主岭市、朝阳区、九台区、榆树市、南关区)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市)  济南市(章丘区、济阳区、天桥区、历城区、莱芜区、槐荫区、市中区、历下区、钢城区、长清区、平阴县、商河县)

郑州市(荥阳市、巩义市、登封市、中牟县、中原区、惠济区、上街区、管城回族区、新郑市、二七区、金水区、新密市)

衡水市(阜城县、安平县、故城县、桃城区、深州市、枣强县、景县、武强县、饶阳县、武邑县、冀州区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

江门市(开平市、台山市、新会区、恩平市、江海区、蓬江区、鹤山市)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、利津县、河口区)

宁德市(屏南县、柘荣县、福鼎市、霞浦县、古田县、福安市、周宁县、寿宁县、蕉城区)

玉林市(福绵区、北流市、容县、玉州区、陆川县、兴业县、博白县)

烟台市(莱山区、牟平区、芝罘区、海阳市、莱州市、招远市、蓬莱区、龙口市、福山区、莱阳市、栖霞市)

驻马店市(驿城区、新蔡县、西平县、确山县、平舆县、泌阳县、遂平县、汝南县、上蔡县、正阳县)

南通市(启东市、崇川区、通州区、如东县、如皋市、海安市、海门区)

湛江市(霞山区、吴川市、坡头区、雷州市、廉江市、赤坎区、徐闻县、麻章区、遂溪县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县、扶余市)

天水市(甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、武山县)

西藏自治区

白城市(大安市、洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市)

陇南市(宕昌县、文县、康县、成县、徽县、两当县、武都区、西和县、礼县)

保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。