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连云港市(赣榆区、连云区、灌南县、灌云县、海州区、东海县)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区、市中区、峄城区)

来宾市(兴宾区、合山市、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县)

扬州市(江都区、高邮市、仪征市、广陵区、邗江区、宝应县)  通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

沧州市(沧县、盐山县、河间市、新华区、献县、海兴县、任丘市、南皮县、运河区、吴桥县、肃宁县、青县、黄骅市、泊头市、孟村回族自治县、东光县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、米易县、东区)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、顺德区、高明区)

石家庄市(元氏县、栾城区、正定县、行唐县、井陉矿区、长安区、辛集市、高邑县、新华区、新乐市、灵寿县、鹿泉区、井陉县、晋州市、裕华区、赞皇县、无极县、藁城区、深泽县、桥西区、平山县、赵县)  泰安市(岱岳区、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区、东平县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、册亨县、贞丰县、兴仁市、安龙县、兴义市、望谟县)

南阳市(社旗县、镇平县、宛城区、唐河县、新野县、内乡县、卧龙区、桐柏县、方城县、西峡县、南召县、淅川县、邓州市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

新疆维吾尔自治区

九江市(修水县、庐山市、浔阳区、德安县、彭泽县、瑞昌市、共青城市、都昌县、湖口县、武宁县、柴桑区、濂溪区、永修县)

牡丹江市(海林市、西安区、绥芬河市、林口县、穆棱市、东安区、阳明区、爱民区、东宁市、宁安市)

荆州市(监利市、松滋市、石首市、江陵县、沙市区、洪湖市、公安县、荆州区)

福州市(平潭县、闽侯县、仓山区、连江县、马尾区、台江区、长乐区、鼓楼区、福清市、罗源县、永泰县、晋安区、闽清县)

广州市(从化区、越秀区、花都区、海珠区、黄埔区、南沙区、白云区、增城区、天河区、番禺区、荔湾区)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、兴和县、商都县)

承德市(宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、丰宁满族自治县、平泉市、双桥区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

运城市(万荣县、平陆县、芮城县、夏县、绛县、垣曲县、临猗县、闻喜县、新绛县、河津市、稷山县、永济市、盐湖区)

汉中市(略阳县、城固县、洋县、勉县、留坝县、南郑区、汉台区、佛坪县、西乡县、宁强县、镇巴县)

广元市(剑阁县、青川县、旺苍县、朝天区、昭化区、利州区、苍溪县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

和田地区(洛浦县、和田县、于田县、策勒县、民丰县、皮山县、墨玉县、和田市)

焦作市(山阳区、博爱县、温县、孟州市、修武县、中站区、马村区、解放区、沁阳市、武陟县)

拉萨市(尼木县、当雄县、林周县、城关区、堆龙德庆区、达孜区、曲水县、墨竹工卡县)

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贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县)

安阳市(文峰区、内黄县、北关区、林州市、龙安区、汤阴县、安阳县、滑县、殷都区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、凌源市、朝阳县、建平县、北票市)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

晋中市(寿阳县、平遥县、榆社县、榆次区、和顺县、介休市、太谷区、灵石县、左权县、祁县、昔阳县)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

天津市(宁河区、红桥区、南开区、武清区、静海区、河北区、宝坻区、河东区、和平区、津南区、蓟州区、西青区、东丽区、河西区、北辰区、滨海新区)长沙市(开福区、宁乡市、天心区、浏阳市、雨花区、岳麓区、望城区、芙蓉区、长沙县)

青岛市(莱西市、市北区、崂山区、即墨区、城阳区、胶州市、市南区、李沧区、黄岛区、平度市)  蚌埠市(淮上区、五河县、怀远县、蚌山区、固镇县、禹会区、龙子湖区)

咸阳市(秦都区、旬邑县、杨陵区、永寿县、礼泉县、彬州市、武功县、长武县、渭城区、淳化县、泾阳县、兴平市、乾县、三原县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、利川市、来凤县、宣恩县、建始县、咸丰县、巴东县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、弥渡县、洱源县、鹤庆县、祥云县、宾川县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市、漾濞彝族自治县、云龙县)辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、安州区、平武县、江油市、梓潼县、三台县、游仙区)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、石林彝族自治县、东川区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、西山区、嵩明县、呈贡区、富民县、五华区、官渡区、安宁市)

呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎兰屯市、根河市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗)

黄冈市(英山县、武穴市、黄州区、红安县、浠水县、蕲春县、罗田县、黄梅县、团风县、麻城市)

邢台市(南和区、任泽区、新河县、襄都区、信都区、临城县、内丘县、沙河市、柏乡县、临西县、广宗县、宁晋县、清河县、南宫市、巨鹿县、隆尧县、威县、平乡县)

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吕梁市(文水县、临县、柳林县、中阳县、岚县、方山县、兴县、交城县、离石区、汾阳市、交口县、孝义市、石楼县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

儋州市

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)

曲靖市(沾益区、宣威市、师宗县、会泽县、罗平县、麒麟区、富源县、马龙区、陆良县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县)

定西市(渭源县、临洮县、岷县、通渭县、陇西县、漳县、安定区)

山南市(贡嘎县、桑日县、错那市、隆子县、琼结县、扎囊县、加查县、曲松县、措美县、浪卡子县、洛扎县、乃东区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？