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中山市

宁波市(象山县、奉化区、宁海县、北仑区、慈溪市、江北区、海曙区、镇海区、鄞州区、余姚市)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、白塔区、文圣区、太子河区)

重庆市(巫山县、合川区、梁平区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、江北区、九龙坡区、璧山区、荣昌区、大渡口区、渝北区、綦江区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、北碚区、永川区、忠县、石柱土家族自治县、长寿区、城口县、黔江区、巫溪县、沙坪坝区、云阳县、垫江县、南川区、武隆区、江津区、铜梁区、渝中区、万州区、奉节县、开州区、巴南区)  延安市(黄龙县、富县、甘泉县、志丹县、安塞区、黄陵县、吴起县、延川县、子长市、宜川县、宝塔区、延长县、洛川县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市)

滨州市(阳信县、无棣县、滨城区、沾化区、博兴县、邹平市、惠民县)

朔州市(朔城区、应县、山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区)郑州市(登封市、中牟县、金水区、中原区、惠济区、二七区、上街区、管城回族区、荥阳市、新密市、巩义市、新郑市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、嘉鱼县、崇阳县、通城县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、镇远县、黎平县、三穗县、丹寨县、黄平县、剑河县、台江县、雷山县、榕江县、麻江县、岑巩县、施秉县、凯里市、从江县、锦屏县)

丹东市(东港市、振兴区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、振安区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

雅安市(天全县、雨城区、石棉县、荥经县、名山区、宝兴县、芦山县、汉源县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

三沙市(西沙区、南沙区)

北京市(大兴区、平谷区、昌平区、丰台区、顺义区、密云区、石景山区、海淀区、东城区、怀柔区、通州区、房山区、延庆区、朝阳区、门头沟区、西城区)

西藏自治区

邢台市(内丘县、临西县、新河县、南和区、平乡县、襄都区、信都区、广宗县、隆尧县、宁晋县、清河县、巨鹿县、临城县、柏乡县、南宫市、沙河市、任泽区、威县)

嘉峪关市

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

广安市(前锋区、邻水县、岳池县、武胜县、广安区、华蓥市)

齐齐哈尔市(建华区、龙江县、讷河市、龙沙区、昂昂溪区、克山县、碾子山区、克东县、泰来县、依安县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、拜泉县、甘南县、富裕县、铁锋区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、巩留县、昭苏县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、伊宁县)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县)

南平市(武夷山市、光泽县、邵武市、顺昌县、延平区、建阳区、建瓯市、松溪县、浦城县、政和县)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、称多县、治多县)

保定市(定州市、定兴县、雄县、易县、望都县、莲池区、高碑店市、徐水区、安新县、蠡县、曲阳县、阜平县、安国市、高阳县、竞秀区、唐县、顺平县、涞源县、涞水县、满城区、容城县、涿州市、博野县、清苑区)

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平凉市(崆峒区、泾川县、崇信县、灵台县、庄浪县、静宁县、华亭市)

乌鲁木齐市(天山区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

吉林市(龙潭区、昌邑区、船营区、磐石市、蛟河市、舒兰市、丰满区、桦甸市、永吉县)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

铁岭市(清河区、西丰县、铁岭县、开原市、调兵山市、银州区、昌图县)

福州市(福清市、罗源县、长乐区、马尾区、台江区、连江县、晋安区、闽清县、闽侯县、永泰县、平潭县、鼓楼区、仓山区)

郴州市(宜章县、安仁县、临武县、永兴县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、资兴市、汝城县、桂东县、苏仙区)云浮市(郁南县、云城区、新兴县、罗定市、云安区)

十堰市(郧西县、张湾区、房县、竹山县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、竹溪县)  宁德市(福安市、柘荣县、霞浦县、屏南县、福鼎市、寿宁县、蕉城区、古田县、周宁县)

锦州市(义县、古塔区、太和区、凌河区、黑山县、凌海市、北镇市)

酒泉市(金塔县、玉门市、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

新乡市(原阳县、牧野区、封丘县、凤泉区、新乡县、辉县市、获嘉县、延津县、卫辉市、卫滨区、红旗区、长垣市)舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

淄博市(淄川区、临淄区、沂源县、张店区、博山区、高青县、桓台县、周村区)

衢州市(常山县、柯城区、开化县、衢江区、江山市、龙游县)

泰安市(宁阳县、肥城市、岱岳区、泰山区、东平县、新泰市)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、海港区、山海关区、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县)

楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、姚安县、大姚县、禄丰市、永仁县、双柏县、元谋县、楚雄市、武定县)

怀化市(新晃侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、溆浦县、鹤城区)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

廊坊市(广阳区、文安县、大城县、大厂回族自治县、永清县、安次区、香河县、三河市、固安县、霸州市)

泉州市(石狮市、晋江市、安溪县、泉港区、洛江区、丰泽区、惠安县、德化县、南安市、鲤城区、永春县、金门县)

玉林市(兴业县、北流市、福绵区、陆川县、容县、玉州区、博白县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)

丽水市(庆元县、莲都区、缙云县、云和县、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、青田县、遂昌县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、海州区、彰武县、新邱区、清河门区)

邯郸市(磁县、永年区、肥乡区、曲周县、丛台区、复兴区、魏县、广平县、邱县、馆陶县、峰峰矿区、临漳县、大名县、武安市、鸡泽县、成安县、涉县、邯山区)

晋中市(寿阳县、昔阳县、平遥县、灵石县、和顺县、榆次区、榆社县、介休市、太谷区、祁县、左权县)

儋州市

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎