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平凉市(静宁县、华亭市、崆峒区、泾川县、灵台县、庄浪县、崇信县)

台州市(黄岩区、玉环市、天台县、仙居县、路桥区、临海市、椒江区、温岭市、三门县)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、嘉善县、平湖市、海宁市、秀洲区、海盐县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)  张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

宜宾市(翠屏区、长宁县、高县、叙州区、兴文县、南溪区、珙县、筠连县、屏山县、江安县)

衡阳市(衡东县、珠晖区、耒阳市、衡南县、石鼓区、常宁市、蒸湘区、雁峰区、衡阳县、衡山县、祁东县、南岳区)

南通市(海门区、启东市、海安市、崇川区、通州区、如东县、如皋市)毕节市(大方县、织金县、赫章县、金沙县、纳雍县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

运城市(垣曲县、闻喜县、盐湖区、平陆县、万荣县、稷山县、永济市、夏县、芮城县、绛县、新绛县、临猗县、河津市)  南充市(营山县、蓬安县、高坪区、仪陇县、顺庆区、西充县、阆中市、南部县、嘉陵区)

澳门特别行政区

曲靖市(富源县、会泽县、师宗县、宣威市、沾益区、马龙区、陆良县、罗平县、麒麟区)

临沂市(沂南县、河东区、平邑县、临沭县、兰陵县、兰山区、郯城县、蒙阴县、沂水县、莒南县、罗庄区、费县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

乐山市(井研县、五通桥区、沙湾区、峨眉山市、市中区、沐川县、犍为县、金口河区、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)

成都市(彭州市、崇州市、温江区、蒲江县、双流区、成华区、青羊区、新都区、郫都区、都江堰市、邛崃市、新津区、青白江区、龙泉驿区、简阳市、金堂县、金牛区、武侯区、锦江区、大邑县)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、广南县、麻栗坡县、文山市、砚山县、富宁县、西畴县)

无锡市(宜兴市、梁溪区、滨湖区、新吴区、锡山区、惠山区、江阴市)

株洲市(渌口区、荷塘区、攸县、炎陵县、石峰区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、天元区)

玉林市(陆川县、容县、玉州区、北流市、兴业县、福绵区、博白县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

广西壮族自治区

临汾市(汾西县、霍州市、尧都区、永和县、浮山县、古县、洪洞县、侯马市、乡宁县、大宁县、吉县、蒲县、翼城县、襄汾县、安泽县、隰县、曲沃县)

承德市(丰宁满族自治县、兴隆县、滦平县、双桥区、鹰手营子矿区、平泉市、承德县、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、宁阳县、泰山区)

鹤岗市(萝北县、兴山区、工农区、向阳区、东山区、绥滨县、兴安区、南山区)

辽阳市(白塔区、文圣区、灯塔市、太子河区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)

益阳市(桃江县、南县、赫山区、安化县、沅江市、资阳区)

百色市(西林县、田东县、平果市、隆林各族自治县、靖西市、凌云县、德保县、田林县、田阳区、乐业县、右江区、那坡县)

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太原市(万柏林区、杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、阳曲县、古交市、晋源区、清徐县、娄烦县、小店区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、东洲区、新抚区)

吕梁市(兴县、孝义市、文水县、中阳县、石楼县、岚县、汾阳市、交口县、临县、交城县、柳林县、离石区、方山县)  绵阳市(江油市、北川羌族自治县、涪城区、三台县、梓潼县、盐亭县、安州区、游仙区、平武县)

烟台市(莱州市、栖霞市、牟平区、海阳市、福山区、龙口市、芝罘区、莱阳市、招远市、莱山区、蓬莱区)

酒泉市(瓜州县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、建平县、双塔区、凌源市)湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、振安区、凤城市)  邢台市(临城县、南和区、襄都区、信都区、内丘县、威县、沙河市、任泽区、新河县、宁晋县、南宫市、柏乡县、广宗县、临西县、清河县、隆尧县、巨鹿县、平乡县)

昆明市(嵩明县、五华区、宜良县、安宁市、东川区、盘龙区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、西山区、晋宁区)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、霍尔果斯市、新源县、伊宁市、特克斯县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁县、巩留县)镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、润州区、丹徒区、句容市)

白银市(白银区、会宁县、平川区、景泰县、靖远县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

淮南市(八公山区、大通区、潘集区、谢家集区、凤台县、田家庵区、寿县)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、武山县、秦安县、秦州区、清水县、麦积区)

上饶市(婺源县、德兴市、信州区、弋阳县、玉山县、广信区、万年县、余干县、铅山县、鄱阳县、广丰区、横峰县)

信阳市(息县、新县、平桥区、商城县、罗山县、淮滨县、潢川县、浉河区、光山县、固始县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

广元市(苍溪县、青川县、朝天区、旺苍县、剑阁县、昭化区、利州区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、施秉县、黎平县、岑巩县、台江县、剑河县、凯里市、锦屏县、天柱县、黄平县、榕江县、从江县、三穗县、麻江县、丹寨县、雷山县)

淮安市(金湖县、淮安区、涟水县、淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县)

齐齐哈尔市(龙沙区、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙江县、昂昂溪区、讷河市、富裕县、铁锋区、富拉尔基区、克山县、泰来县、依安县、拜泉县、克东县、甘南县、碾子山区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

潍坊市(奎文区、昌邑市、寒亭区、临朐县、潍城区、安丘市、寿光市、青州市、昌乐县、诸城市、坊子区、高密市)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

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