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抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、望花区、东洲区、新抚区、清原满族自治县、顺城区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、青神县、东坡区、彭山区、仁寿县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

临沂市(沂南县、河东区、莒南县、临沭县、兰陵县、罗庄区、蒙阴县、平邑县、兰山区、沂水县、费县、郯城县)  武汉市(江岸区、东西湖区、黄陂区、江夏区、新洲区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、硚口区、洪山区、武昌区、江汉区、青山区)

柳州市(柳江区、柳北区、柳城县、三江侗族自治县、融安县、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区)

陇南市(徽县、成县、礼县、两当县、宕昌县、文县、武都区、康县、西和县)

濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、范县、濮阳县、华龙区)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、常山县、柯城区、龙游县)  昭通市(永善县、巧家县、水富市、大关县、盐津县、彝良县、威信县、镇雄县、鲁甸县、绥江县、昭阳区)

江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、开平市、台山市、江海区、恩平市)

百色市(乐业县、靖西市、凌云县、右江区、田阳区、那坡县、平果市、隆林各族自治县、田东县、西林县、德保县、田林县)

宜宾市(长宁县、屏山县、翠屏区、兴文县、筠连县、高县、江安县、南溪区、珙县、叙州区)

宣城市(旌德县、宁国市、泾县、郎溪县、宣州区、广德市、绩溪县)

延安市(延长县、宝塔区、吴起县、延川县、黄陵县、志丹县、黄龙县、洛川县、甘泉县、子长市、安塞区、富县、宜川县)

菏泽市(成武县、鄄城县、巨野县、曹县、单县、定陶区、郓城县、东明县、牡丹区)

兰州市(西固区、安宁区、榆中县、永登县、红古区、七里河区、皋兰县、城关区)

东营市(东营区、垦利区、利津县、广饶县、河口区)

三沙市(南沙区、西沙区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、江川区)

鸡西市(滴道区、虎林市、密山市、鸡东县、麻山区、梨树区、恒山区、城子河区、鸡冠区)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

济宁市(微山县、曲阜市、汶上县、嘉祥县、邹城市、兖州区、泗水县、任城区、鱼台县、梁山县、金乡县)

襄阳市(宜城市、樊城区、谷城县、襄城区、襄州区、保康县、南漳县、老河口市、枣阳市)

大庆市(让胡路区、肇源县、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、林甸县、大同区)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城中区、城西区、湟中区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

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佛山市(三水区、南海区、禅城区、顺德区、高明区)

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银川市(兴庆区、贺兰县、永宁县、金凤区、灵武市、西夏区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

丽水市(松阳县、云和县、景宁畲族自治县、青田县、遂昌县、龙泉市、缙云县、莲都区、庆元县)  周口市(郸城县、西华县、淮阳区、扶沟县、太康县、商水县、项城市、沈丘县、鹿邑县、川汇区)

和田地区(墨玉县、民丰县、皮山县、洛浦县、和田市、和田县、于田县、策勒县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

马鞍山市(和县、花山区、当涂县、博望区、雨山区、含山县)南通市(海安市、崇川区、如东县、海门区、通州区、如皋市、启东市)

辽阳市(白塔区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、太子河区)  汉中市(西乡县、留坝县、城固县、洋县、汉台区、佛坪县、勉县、镇巴县、略阳县、宁强县、南郑区)

上饶市(玉山县、万年县、余干县、广丰区、婺源县、鄱阳县、信州区、铅山县、德兴市、广信区、弋阳县、横峰县)

湛江市(赤坎区、廉江市、麻章区、雷州市、吴川市、霞山区、坡头区、遂溪县、徐闻县)

无锡市(宜兴市、梁溪区、新吴区、惠山区、滨湖区、锡山区、江阴市)昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市)

南京市(溧水区、玄武区、建邺区、浦口区、江宁区、栖霞区、六合区、雨花台区、鼓楼区、秦淮区、高淳区)

新乡市(封丘县、获嘉县、新乡县、凤泉区、卫滨区、卫辉市、辉县市、原阳县、红旗区、牧野区、长垣市、延津县)

潍坊市(安丘市、昌邑市、奎文区、寒亭区、临朐县、昌乐县、坊子区、青州市、高密市、潍城区、寿光市、诸城市)

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沧州市(新华区、运河区、黄骅市、河间市、沧县、肃宁县、孟村回族自治县、盐山县、青县、东光县、泊头市、南皮县、吴桥县、任丘市、海兴县、献县)

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汕头市(濠江区、金平区、龙湖区、南澳县、澄海区、潮阳区、潮南区)

宁德市(蕉城区、柘荣县、福安市、屏南县、周宁县、寿宁县、福鼎市、霞浦县、古田县)

长治市(沁源县、潞州区、屯留区、黎城县、长子县、平顺县、壶关县、襄垣县、潞城区、上党区、武乡县、沁县)

西安市(新城区、蓝田县、周至县、长安区、高陵区、碑林区、灞桥区、未央区、鄠邑区、临潼区、莲湖区、阎良区、雁塔区)

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阿坝藏族羌族自治州(金川县、马尔康市、小金县、松潘县、九寨沟县、理县、茂县、若尔盖县、红原县、壤塘县、黑水县、阿坝县、汶川县)

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欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）