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张家口市(蔚县、万全区、赤城县、沽源县、尚义县、涿鹿县、怀安县、桥东区、宣化区、张北县、崇礼区、下花园区、阳原县、桥西区、康保县、怀来县)

宣城市(绩溪县、宁国市、广德市、旌德县、郎溪县、泾县、宣州区)

益阳市(安化县、南县、资阳区、沅江市、桃江县、赫山区)

运城市(垣曲县、临猗县、稷山县、万荣县、芮城县、平陆县、闻喜县、绛县、河津市、永济市、夏县、新绛县、盐湖区)  新疆维吾尔自治区

德州市(齐河县、武城县、平原县、乐陵市、德城区、临邑县、陵城区、夏津县、庆云县、禹城市、宁津县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

长沙市(开福区、宁乡市、浏阳市、望城区、长沙县、天心区、芙蓉区、岳麓区、雨花区)中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

阿里地区(普兰县、日土县、革吉县、札达县、措勤县、改则县、噶尔县)  济南市(槐荫区、平阴县、济阳区、商河县、天桥区、钢城区、长清区、章丘区、莱芜区、市中区、历城区、历下区)

衢州市(衢江区、柯城区、开化县、江山市、常山县、龙游县)

三沙市(西沙区、南沙区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

常德市(桃源县、武陵区、安乡县、鼎城区、津市市、石门县、临澧县、汉寿县、澧县)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

乐山市(沐川县、峨边彝族自治县、沙湾区、金口河区、峨眉山市、市中区、井研县、夹江县、马边彝族自治县、犍为县、五通桥区)

南阳市(西峡县、方城县、淅川县、桐柏县、邓州市、社旗县、南召县、新野县、唐河县、镇平县、卧龙区、宛城区、内乡县)

上海市(黄浦区、宝山区、徐汇区、松江区、长宁区、嘉定区、浦东新区、杨浦区、虹口区、金山区、奉贤区、崇明区、静安区、普陀区、青浦区、闵行区)

清远市(连南瑶族自治县、清城区、清新区、英德市、阳山县、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和静县、和硕县、轮台县、若羌县、尉犁县)

山南市(加查县、浪卡子县、措美县、桑日县、琼结县、隆子县、贡嘎县、曲松县、错那市、扎囊县、乃东区、洛扎县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、依安县、昂昂溪区、龙沙区、富拉尔基区、克山县、甘南县、建华区、龙江县、拜泉县、讷河市、碾子山区、泰来县、铁锋区、克东县、富裕县)

眉山市(仁寿县、青神县、东坡区、彭山区、洪雅县、丹棱县)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、弥勒市、开远市、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、元阳县、绿春县、建水县)

滁州市(天长市、南谯区、定远县、凤阳县、全椒县、明光市、琅琊区、来安县)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、乌什县、阿瓦提县、温宿县、拜城县、柯坪县、沙雅县、新和县)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区)

伊春市(金林区、友好区、铁力市、乌翠区、嘉荫县、汤旺县、丰林县、大箐山县、南岔县、伊美区)

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常州市(武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、新北区)

咸宁市(赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县)

赤峰市(元宝山区、克什克腾旗、宁城县、巴林右旗、林西县、松山区、巴林左旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、翁牛特旗、敖汉旗)

濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、清丰县、范县)  南充市(西充县、南部县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、阆中市、仪陇县、蓬安县、营山县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

广元市(昭化区、利州区、朝天区、青川县、剑阁县、苍溪县、旺苍县)渭南市(澄城县、大荔县、华州区、华阴市、临渭区、合阳县、韩城市、白水县、潼关县、蒲城县、富平县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴仁市、晴隆县、贞丰县、兴义市、安龙县、望谟县)  呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、扎兰屯市、阿荣旗、扎赉诺尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、根河市)

大同市(阳高县、天镇县、左云县、新荣区、云冈区、云州区、浑源县、广灵县、灵丘县、平城区)

连云港市(赣榆区、海州区、东海县、灌云县、灌南县、连云区)

白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)固原市(隆德县、彭阳县、原州区、西吉县、泾源县)

镇江市(丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、润州区、扬中市)

来宾市(忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、宏伟区、太子河区、白塔区、灯塔市、文圣区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市、中江县)

郑州市(荥阳市、中牟县、上街区、登封市、金水区、新郑市、惠济区、中原区、管城回族区、新密市、巩义市、二七区)

曲靖市(罗平县、会泽县、沾益区、马龙区、陆良县、麒麟区、宣威市、师宗县、富源县)

吉林市(丰满区、蛟河市、永吉县、舒兰市、龙潭区、磐石市、昌邑区、桦甸市、船营区)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、淇滨区、山城区)

深圳市(罗湖区、南山区、光明区、坪山区、龙岗区、福田区、宝安区、龙华区、盐田区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、黄平县、施秉县、榕江县、从江县、雷山县、麻江县、黎平县、天柱县、锦屏县、剑河县、丹寨县、岑巩县、凯里市、台江县、镇远县)

新乡市(卫辉市、新乡县、卫滨区、延津县、长垣市、红旗区、牧野区、获嘉县、原阳县、封丘县、凤泉区、辉县市)

赣州市(会昌县、安远县、瑞金市、南康区、寻乌县、赣县区、大余县、信丰县、章贡区、兴国县、龙南市、石城县、于都县、定南县、崇义县、宁都县、上犹县、全南县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

朔州市(山阴县、怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区、应县)

北京市(延庆区、门头沟区、怀柔区、丰台区、顺义区、通州区、房山区、大兴区、平谷区、东城区、西城区、密云区、昌平区、朝阳区、石景山区、海淀区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。