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平顶山市(舞钢市、汝州市、鲁山县、宝丰县、湛河区、新华区、叶县、卫东区、石龙区、郏县)

澳门特别行政区

张家口市(崇礼区、宣化区、阳原县、万全区、桥西区、怀来县、赤城县、下花园区、康保县、怀安县、尚义县、沽源县、蔚县、张北县、涿鹿县、桥东区)

合肥市(瑶海区、肥西县、庐江县、庐阳区、巢湖市、包河区、长丰县、蜀山区、肥东县)  西安市(高陵区、未央区、灞桥区、碑林区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、雁塔区、长安区、周至县、阎良区、新城区、莲湖区)

哈尔滨市(延寿县、阿城区、尚志市、五常市、方正县、双城区、道外区、平房区、通河县、松北区、宾县、道里区、依兰县、巴彦县、南岗区、香坊区、木兰县、呼兰区)

贵港市(覃塘区、港北区、港南区、平南县、桂平市)

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七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)  南平市(武夷山市、邵武市、政和县、延平区、松溪县、浦城县、光泽县、建阳区、建瓯市、顺昌县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

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东莞市

大同市(阳高县、新荣区、云冈区、云州区、浑源县、天镇县、平城区、灵丘县、广灵县、左云县)

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通化市(辉南县、柳河县、东昌区、集安市、梅河口市、二道江区、通化县)

襄阳市(保康县、襄州区、老河口市、南漳县、宜城市、襄城区、樊城区、枣阳市、谷城县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、承德县、宽城满族自治县、滦平县、丰宁满族自治县、隆化县、兴隆县、双桥区、双滦区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍尔果斯市、新源县、霍城县、奎屯市、尼勒克县、伊宁县、昭苏县)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市)

济南市(槐荫区、商河县、长清区、莱芜区、历下区、平阴县、济阳区、章丘区、钢城区、市中区、历城区、天桥区)

阜阳市(颍东区、颍泉区、太和县、阜南县、临泉县、颍州区、颍上县、界首市)

赤峰市(宁城县、敖汉旗、红山区、林西县、元宝山区、巴林右旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、巴林左旗)

孝感市(汉川市、孝南区、安陆市、孝昌县、大悟县、应城市、云梦县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

枣庄市(滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区、市中区、山亭区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、普安县、兴义市、贞丰县、册亨县、晴隆县、兴仁市)

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那曲市(色尼区、索县、比如县、聂荣县、申扎县、嘉黎县、班戈县、安多县、尼玛县、巴青县、双湖县)

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儋州市

太原市(古交市、阳曲县、万柏林区、清徐县、娄烦县、迎泽区、杏花岭区、小店区、晋源区、尖草坪区)

日喀则市(康马县、岗巴县、仁布县、昂仁县、仲巴县、白朗县、定结县、拉孜县、桑珠孜区、谢通门县、南木林县、聂拉木县、吉隆县、萨迦县、亚东县、定日县、萨嘎县、江孜县)

昌都市(类乌齐县、芒康县、洛隆县、左贡县、察雅县、边坝县、江达县、八宿县、贡觉县、丁青县、卡若区)  昭通市(永善县、威信县、昭阳区、鲁甸县、镇雄县、大关县、盐津县、彝良县、绥江县、巧家县、水富市)

铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、万山区、江口县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、翁源县、乐昌市、新丰县、始兴县、仁化县、浈江区)

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白银市(白银区、会宁县、靖远县、平川区、景泰县)  周口市(沈丘县、项城市、太康县、郸城县、淮阳区、西华县、鹿邑县、川汇区、商水县、扶沟县)

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烟台市(牟平区、莱山区、龙口市、海阳市、栖霞市、莱阳市、蓬莱区、芝罘区、福山区、莱州市、招远市)

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上饶市(鄱阳县、玉山县、余干县、广丰区、万年县、德兴市、婺源县、横峰县、广信区、铅山县、信州区、弋阳县)

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温州市(瓯海区、文成县、平阳县、永嘉县、鹿城区、乐清市、泰顺县、瑞安市、洞头区、龙港市、苍南县、龙湾区)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、文圣区、辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、海港区、昌黎县、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县)

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鸡西市(鸡冠区、梨树区、虎林市、滴道区、恒山区、麻山区、城子河区、密山市、鸡东县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图