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成都市(邛崃市、郫都区、青白江区、武侯区、双流区、彭州市、新都区、锦江区、青羊区、简阳市、金堂县、成华区、温江区、金牛区、崇州市、龙泉驿区、大邑县、蒲江县、新津区、都江堰市)

龙岩市(长汀县、上杭县、漳平市、武平县、连城县、新罗区、永定区)

许昌市(鄢陵县、襄城县、建安区、魏都区、禹州市、长葛市)

南昌市(西湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、东湖区、安义县、新建区、进贤县、青山湖区)  达州市(通川区、达川区、开江县、大竹县、万源市、渠县、宣汉县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县)

东莞市

承德市(隆化县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县、双桥区、兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、平泉市)

镇江市(丹阳市、京口区、丹徒区、句容市、润州区、扬中市)  张掖市(山丹县、高台县、民乐县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县)

合肥市(蜀山区、瑶海区、庐阳区、长丰县、巢湖市、包河区、肥西县、庐江县、肥东县)

天水市(甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、秦安县、武山县、张家川回族自治县)

巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、巴州区、南江县)

厦门市(同安区、集美区、湖里区、翔安区、思明区、海沧区)

湛江市(廉江市、麻章区、吴川市、坡头区、遂溪县、霞山区、赤坎区、雷州市、徐闻县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、和龙市、龙井市、珲春市、图们市、汪清县、安图县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁区)

庆阳市(宁县、合水县、环县、华池县、镇原县、庆城县、西峰区、正宁县)

甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、迭部县、舟曲县、碌曲县、夏河县、临潭县、卓尼县)

十堰市(茅箭区、房县、竹山县、郧阳区、郧西县、张湾区、丹江口市、竹溪县)

玉溪市(澄江市、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县)

东营市(河口区、利津县、东营区、垦利区、广饶县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

广元市(利州区、昭化区、旺苍县、苍溪县、青川县、朝天区、剑阁县)

烟台市(招远市、牟平区、莱山区、龙口市、蓬莱区、莱州市、福山区、莱阳市、芝罘区、海阳市、栖霞市)

贵阳市(清镇市、观山湖区、息烽县、修文县、云岩区、南明区、白云区、花溪区、开阳县、乌当区)

滨州市(博兴县、惠民县、滨城区、邹平市、无棣县、阳信县、沾化区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区)

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台州市(温岭市、玉环市、临海市、黄岩区、天台县、仙居县、路桥区、三门县、椒江区)

宣城市(泾县、宁国市、旌德县、郎溪县、宣州区、绩溪县、广德市)

佛山市(南海区、禅城区、顺德区、三水区、高明区)

广州市(天河区、从化区、白云区、南沙区、番禺区、越秀区、花都区、海珠区、黄埔区、增城区、荔湾区)  渭南市(韩城市、合阳县、华州区、华阴市、临渭区、白水县、富平县、大荔县、蒲城县、潼关县、澄城县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、尉犁县、且末县、和硕县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

佳木斯市(汤原县、向阳区、富锦市、同江市、桦川县、东风区、抚远市、桦南县、前进区、郊区)滁州市(来安县、琅琊区、全椒县、凤阳县、明光市、天长市、南谯区、定远县)

开封市(祥符区、兰考县、禹王台区、杞县、通许县、鼓楼区、顺河回族区、尉氏县、龙亭区)  阿里地区(措勤县、日土县、噶尔县、普兰县、改则县、革吉县、札达县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)

邢台市(新河县、内丘县、南和区、柏乡县、临西县、南宫市、任泽区、宁晋县、隆尧县、威县、平乡县、广宗县、巨鹿县、信都区、临城县、沙河市、襄都区、清河县)鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、台江县、麻江县、剑河县、丹寨县、岑巩县、黎平县、雷山县、从江县、锦屏县、镇远县、黄平县、施秉县、天柱县、榕江县、三穗县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

南充市(嘉陵区、仪陇县、阆中市、顺庆区、营山县、南部县、西充县、蓬安县、高坪区)

淮安市(清江浦区、金湖县、盱眙县、洪泽区、涟水县、淮阴区、淮安区)

金华市(浦江县、兰溪市、永康市、金东区、婺城区、磐安县、东阳市、义乌市、武义县)

自贡市(大安区、沿滩区、荣县、贡井区、自流井区、富顺县)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、托克托县、新城区、武川县、玉泉区、清水河县、回民区、土默特左旗)

邵阳市(城步苗族自治县、隆回县、新邵县、邵阳县、双清区、北塔区、绥宁县、新宁县、邵东市、大祥区、武冈市、洞口县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、山城区、淇滨区)

徐州市(新沂市、泉山区、铜山区、丰县、鼓楼区、沛县、贾汪区、睢宁县、云龙区、邳州市)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)

宜春市(丰城市、宜丰县、奉新县、靖安县、万载县、上高县、铜鼓县、樟树市、高安市、袁州区)

淄博市(张店区、桓台县、淄川区、博山区、周村区、临淄区、沂源县、高青县)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、射洪市、大英县)

驻马店市(西平县、正阳县、新蔡县、汝南县、确山县、驿城区、泌阳县、上蔡县、遂平县、平舆县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。