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鹤岗市(南山区、工农区、萝北县、向阳区、东山区、绥滨县、兴山区、兴安区)

九江市(共青城市、瑞昌市、武宁县、永修县、德安县、濂溪区、浔阳区、彭泽县、都昌县、修水县、柴桑区、庐山市、湖口县)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市)

香港特别行政区  无锡市(锡山区、滨湖区、新吴区、宜兴市、惠山区、江阴市、梁溪区)

滁州市(定远县、琅琊区、明光市、凤阳县、全椒县、天长市、南谯区、来安县)

赣州市(寻乌县、安远县、会昌县、章贡区、崇义县、信丰县、全南县、上犹县、兴国县、瑞金市、宁都县、南康区、大余县、石城县、赣县区、于都县、定南县、龙南市)

雅安市(芦山县、天全县、荥经县、石棉县、雨城区、宝兴县、名山区、汉源县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  济南市(历城区、市中区、商河县、天桥区、平阴县、章丘区、长清区、槐荫区、济阳区、钢城区、历下区、莱芜区)

芜湖市(南陵县、弋江区、湾沚区、无为市、繁昌区、镜湖区、鸠江区)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

朝阳市(朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、凌源市、建平县)

双鸭山市(宝清县、友谊县、饶河县、四方台区、集贤县、尖山区、宝山区、岭东区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、凤凰县、吉首市、龙山县、泸溪县、永顺县、古丈县)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、福海县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县)

铁岭市(银州区、开原市、昌图县、铁岭县、清河区、调兵山市、西丰县)

新疆维吾尔自治区

濮阳市(华龙区、南乐县、台前县、清丰县、濮阳县、范县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市)

肇庆市(端州区、广宁县、四会市、鼎湖区、封开县、高要区、德庆县、怀集县)

三沙市(西沙区、南沙区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、贵定县、惠水县、三都水族自治县、龙里县、福泉市、都匀市、瓮安县、罗甸县、平塘县、独山县、荔波县)

清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、英德市、清城区、连州市、清新区)

宜昌市(宜都市、猇亭区、点军区、当阳市、伍家岗区、夷陵区、兴山县、五峰土家族自治县、西陵区、枝江市、秭归县、远安县、长阳土家族自治县)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区、荔城区)

益阳市(赫山区、资阳区、南县、桃江县、沅江市、安化县)

晋城市(泽州县、沁水县、城区、阳城县、高平市、陵川县)

河池市(天峨县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、东兰县、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

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大同市(云冈区、左云县、天镇县、阳高县、浑源县、平城区、广灵县、新荣区、灵丘县、云州区)

山南市(扎囊县、隆子县、乃东区、贡嘎县、琼结县、洛扎县、措美县、浪卡子县、曲松县、桑日县、加查县、错那市)

运城市(绛县、盐湖区、河津市、稷山县、平陆县、芮城县、垣曲县、闻喜县、夏县、永济市、万荣县、临猗县、新绛县)

深圳市(盐田区、龙华区、罗湖区、龙岗区、福田区、光明区、坪山区、宝安区、南山区)  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、茫崖市、都兰县、德令哈市、乌兰县)

德阳市(什邡市、中江县、广汉市、罗江区、旌阳区、绵竹市)

长春市(九台区、宽城区、双阳区、朝阳区、公主岭市、农安县、榆树市、绿园区、南关区、德惠市、二道区)黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)  楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、姚安县、武定县、牟定县、永仁县、双柏县、元谋县、楚雄市、大姚县)

朔州市(应县、平鲁区、山阴县、右玉县、怀仁市、朔城区)

自贡市(荣县、富顺县、自流井区、沿滩区、大安区、贡井区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)孝感市(安陆市、大悟县、孝昌县、应城市、云梦县、汉川市、孝南区)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

辽阳市(灯塔市、白塔区、宏伟区、弓长岭区、太子河区、文圣区、辽阳县)

牡丹江市(绥芬河市、爱民区、西安区、东宁市、阳明区、宁安市、海林市、穆棱市、东安区、林口县)

荆州市(荆州区、沙市区、监利市、江陵县、公安县、洪湖市、石首市、松滋市)

怀化市(通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、中方县、芷江侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、会同县、溆浦县、新晃侗族自治县)

淮南市(田家庵区、寿县、潘集区、凤台县、大通区、八公山区、谢家集区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

西安市(莲湖区、阎良区、鄠邑区、雁塔区、灞桥区、未央区、碑林区、高陵区、新城区、蓝田县、长安区、周至县、临潼区)

酒泉市(肃州区、金塔县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区)

宁波市(象山县、北仑区、鄞州区、镇海区、慈溪市、江北区、奉化区、余姚市、宁海县、海曙区)

沧州市(东光县、运河区、吴桥县、任丘市、泊头市、南皮县、新华区、青县、孟村回族自治县、沧县、献县、黄骅市、河间市、海兴县、肃宁县、盐山县)

周口市(鹿邑县、西华县、淮阳区、沈丘县、川汇区、商水县、项城市、郸城县、扶沟县、太康县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

盐城市(响水县、阜宁县、亭湖区、东台市、盐都区、大丰区、射阳县、建湖县、滨海县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎