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酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市)

南宁市(武鸣区、横州市、良庆区、江南区、上林县、宾阳县、马山县、西乡塘区、青秀区、兴宁区、隆安县、邕宁区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)

临沂市(兰陵县、郯城县、费县、莒南县、沂南县、河东区、兰山区、蒙阴县、罗庄区、沂水县、平邑县、临沭县)  锡林郭勒盟(二连浩特市、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、镶黄旗)

佳木斯市(桦南县、桦川县、抚远市、同江市、富锦市、东风区、前进区、汤原县、向阳区、郊区)

淄博市(周村区、高青县、博山区、淄川区、临淄区、沂源县、桓台县、张店区)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

和田地区(皮山县、洛浦县、民丰县、和田市、于田县、和田县、策勒县、墨玉县)  北京市(朝阳区、海淀区、怀柔区、密云区、丰台区、通州区、平谷区、西城区、东城区、昌平区、门头沟区、石景山区、延庆区、顺义区、房山区、大兴区)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、弋江区、南陵县、鸠江区、无为市、湾沚区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、大理市、永平县、祥云县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、宾川县、剑川县、洱源县、云龙县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县、杂多县、囊谦县)

济源市

阜阳市(颍泉区、颍上县、临泉县、颍州区、太和县、颍东区、界首市、阜南县)

肇庆市(广宁县、怀集县、端州区、高要区、封开县、鼎湖区、四会市、德庆县)

百色市(德保县、凌云县、平果市、那坡县、隆林各族自治县、田东县、田林县、靖西市、西林县、右江区、田阳区、乐业县)

沈阳市(浑南区、新民市、于洪区、沈北新区、沈河区、铁西区、和平区、辽中区、法库县、皇姑区、大东区、康平县、苏家屯区)

滨州市(惠民县、邹平市、无棣县、滨城区、博兴县、沾化区、阳信县)

南昌市(东湖区、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、西湖区、进贤县、安义县、新建区)

晋城市(泽州县、陵川县、城区、沁水县、阳城县、高平市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

广元市(旺苍县、苍溪县、朝天区、昭化区、青川县、剑阁县、利州区)

朔州市(山阴县、朔城区、平鲁区、应县、右玉县、怀仁市)

信阳市(平桥区、淮滨县、固始县、罗山县、商城县、光山县、息县、新县、潢川县、浉河区)

安庆市(怀宁县、迎江区、宜秀区、太湖县、桐城市、潜山市、宿松县、大观区、岳西县、望江县)

台州市(路桥区、三门县、仙居县、临海市、黄岩区、温岭市、天台县、玉环市、椒江区)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、康乐县、广河县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

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遵义市(务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区、绥阳县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、赤水市、习水县、正安县、凤冈县、余庆县、桐梓县)

兰州市(安宁区、城关区、七里河区、永登县、西固区、红古区、皋兰县、榆中县)

石家庄市(赞皇县、桥西区、深泽县、裕华区、鹿泉区、赵县、辛集市、栾城区、高邑县、井陉县、新乐市、无极县、行唐县、平山县、晋州市、长安区、灵寿县、井陉矿区、新华区、元氏县、藁城区、正定县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)  宁夏回族自治区

赣州市(于都县、信丰县、寻乌县、兴国县、定南县、安远县、赣县区、崇义县、石城县、龙南市、章贡区、南康区、大余县、全南县、上犹县、宁都县、会昌县、瑞金市)

长沙市(宁乡市、望城区、浏阳市、长沙县、岳麓区、芙蓉区、天心区、雨花区、开福区)

扬州市(江都区、高邮市、广陵区、邗江区、仪征市、宝应县)濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、濮阳县、华龙区、范县)

温州市(龙港市、泰顺县、瓯海区、瑞安市、乐清市、永嘉县、鹿城区、洞头区、苍南县、文成县、龙湾区、平阳县)  西藏自治区

乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、新市区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、船山区、大英县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、永仁县、武定县、大姚县、双柏县、南华县、禄丰市、牟定县、姚安县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

乌兰察布市(卓资县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼中旗、兴和县、凉城县)

佛山市(三水区、顺德区、高明区、禅城区、南海区)

西宁市(湟源县、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、城中区)

昌都市(芒康县、丁青县、江达县、察雅县、类乌齐县、贡觉县、卡若区、边坝县、八宿县、左贡县、洛隆县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

凉山彝族自治州(会理市、盐源县、雷波县、喜德县、越西县、冕宁县、普格县、西昌市、昭觉县、会东县、德昌县、美姑县、甘洛县、金阳县、宁南县、木里藏族自治县、布拖县)

十堰市(郧阳区、竹溪县、茅箭区、房县、竹山县、郧西县、丹江口市、张湾区)

新乡市(新乡县、凤泉区、原阳县、获嘉县、辉县市、封丘县、红旗区、延津县、牧野区、卫辉市、卫滨区、长垣市)

永州市(冷水滩区、零陵区、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、东安县、道县、宁远县、江永县、双牌县、新田县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、灯塔市、文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区)

齐齐哈尔市(泰来县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、碾子山区、建华区、依安县、龙江县、昂昂溪区、克山县、龙沙区、甘南县、克东县、富裕县、拜泉县、讷河市、富拉尔基区)

晋中市(和顺县、榆社县、左权县、祁县、榆次区、昔阳县、寿阳县、太谷区、灵石县、平遥县、介休市)

黄冈市(黄州区、浠水县、麻城市、团风县、罗田县、英山县、红安县、武穴市、蕲春县、黄梅县)

金昌市(永昌县、金川区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？