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平顶山市(石龙区、郏县、宝丰县、新华区、鲁山县、叶县、汝州市、湛河区、舞钢市、卫东区)

南阳市(方城县、邓州市、新野县、内乡县、唐河县、卧龙区、桐柏县、西峡县、淅川县、宛城区、镇平县、社旗县、南召县)  合肥市(庐阳区、包河区、巢湖市、肥西县、长丰县、肥东县、庐江县、瑶海区、蜀山区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、巩留县、霍城县、昭苏县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁县、特克斯县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

新疆维吾尔自治区唐山市(古冶区、遵化市、迁西县、乐亭县、玉田县、曹妃甸区、滦州市、滦南县、路南区、丰润区、迁安市、路北区、丰南区、开平区)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)  资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

喀什地区(疏附县、英吉沙县、泽普县、疏勒县、麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、巴楚县、叶城县、岳普湖县)

攀枝花市(盐边县、东区、米易县、西区、仁和区)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、郁南县、云安区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、荔波县、贵定县、平塘县、瓮安县、长顺县、都匀市、独山县、惠水县、三都水族自治县、福泉市)

三明市(沙县区、泰宁县、将乐县、永安市、大田县、尤溪县、宁化县、三元区、建宁县、清流县、明溪县)

凉山彝族自治州(普格县、雷波县、喜德县、西昌市、会东县、布拖县、宁南县、甘洛县、盐源县、木里藏族自治县、金阳县、美姑县、会理市、越西县、德昌县、昭觉县、冕宁县)

潍坊市(安丘市、坊子区、寒亭区、奎文区、昌乐县、临朐县、潍城区、寿光市、昌邑市、诸城市、青州市、高密市)

烟台市(栖霞市、招远市、莱阳市、海阳市、龙口市、莱山区、福山区、莱州市、牟平区、蓬莱区、芝罘区)

金昌市(永昌县、金川区)

香港特别行政区

南平市(浦城县、邵武市、顺昌县、光泽县、政和县、松溪县、武夷山市、建瓯市、延平区、建阳区)

金华市(东阳市、武义县、兰溪市、浦江县、金东区、婺城区、永康市、磐安县、义乌市)

天水市(清水县、麦积区、秦州区、武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县)

泸州市(叙永县、龙马潭区、泸县、纳溪区、合江县、江阳区、古蔺县)

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阿勒泰地区(福海县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、哈巴河县)

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深圳市(盐田区、光明区、龙华区、福田区、宝安区、罗湖区、坪山区、南山区、龙岗区)

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盐城市(亭湖区、建湖县、盐都区、滨海县、射阳县、大丰区、东台市、响水县、阜宁县)

海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

十堰市(郧阳区、竹溪县、丹江口市、郧西县、竹山县、房县、张湾区、茅箭区)  许昌市(建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县、禹州市、长葛市)

崇左市(天等县、扶绥县、江州区、宁明县、龙州县、凭祥市、大新县)

邢台市(襄都区、南宫市、柏乡县、任泽区、威县、巨鹿县、宁晋县、隆尧县、平乡县、广宗县、南和区、临西县、新河县、清河县、信都区、沙河市、临城县、内丘县)

广元市(昭化区、利州区、苍溪县、青川县、朝天区、旺苍县、剑阁县)武汉市(蔡甸区、黄陂区、汉阳区、江汉区、硚口区、东西湖区、江岸区、洪山区、武昌区、汉南区、江夏区、青山区、新洲区)

菏泽市(定陶区、东明县、鄄城县、牡丹区、单县、成武县、郓城县、曹县、巨野县)  忻州市(五寨县、忻府区、代县、五台县、神池县、保德县、静乐县、河曲县、宁武县、岢岚县、偏关县、定襄县、繁峙县、原平市)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

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湖州市(南浔区、长兴县、德清县、安吉县、吴兴区)

黄冈市(蕲春县、团风县、英山县、武穴市、罗田县、黄州区、浠水县、麻城市、红安县、黄梅县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、延吉市、龙井市、敦化市、和龙市、图们市、珲春市)

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莆田市(荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

南通市(如皋市、如东县、海门区、通州区、海安市、启东市、崇川区)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、湘东区、芦溪县)

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上海市(宝山区、浦东新区、金山区、闵行区、青浦区、奉贤区、静安区、松江区、虹口区、嘉定区、普陀区、黄浦区、杨浦区、崇明区、长宁区、徐汇区)

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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县)

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潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。