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石家庄市(井陉县、栾城区、深泽县、新乐市、藁城区、正定县、鹿泉区、桥西区、井陉矿区、灵寿县、元氏县、无极县、行唐县、高邑县、赞皇县、长安区、平山县、辛集市、新华区、赵县、裕华区、晋州市)

三沙市(南沙区、西沙区)

昆明市(五华区、呈贡区、安宁市、宜良县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、石林彝族自治县、盘龙区、西山区、晋宁区)

玉林市(博白县、福绵区、容县、北流市、玉州区、兴业县、陆川县)  沧州市(盐山县、孟村回族自治县、南皮县、泊头市、东光县、青县、海兴县、沧县、运河区、黄骅市、河间市、任丘市、新华区、献县、肃宁县、吴桥县)

自贡市(荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、大安区、富顺县)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、临夏县、康乐县、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

长沙市(雨花区、天心区、浏阳市、岳麓区、宁乡市、望城区、长沙县、开福区、芙蓉区)

焦作市(山阳区、马村区、解放区、博爱县、武陟县、孟州市、沁阳市、修武县、中站区、温县)  荆州市(监利市、荆州区、公安县、洪湖市、沙市区、石首市、松滋市、江陵县)

安顺市(平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

澳门特别行政区

天水市(秦州区、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、秦安县、清水县、麦积区)

延边朝鲜族自治州(图们市、龙井市、敦化市、珲春市、和龙市、安图县、延吉市、汪清县)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

德阳市(旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市、广汉市、什邡市)

伊春市(丰林县、汤旺县、金林区、伊美区、乌翠区、南岔县、铁力市、友好区、嘉荫县、大箐山县)

深圳市(坪山区、南山区、罗湖区、宝安区、龙华区、福田区、光明区、龙岗区、盐田区)

达州市(开江县、渠县、通川区、达川区、万源市、大竹县、宣汉县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

乐山市(峨眉山市、夹江县、金口河区、沙湾区、井研县、马边彝族自治县、五通桥区、峨边彝族自治县、犍为县、沐川县、市中区)

洛阳市(西工区、伊川县、嵩县、洛宁县、洛龙区、宜阳县、涧西区、栾川县、老城区、偃师区、孟津区、新安县、汝阳县、瀍河回族区)

信阳市(新县、潢川县、平桥区、罗山县、固始县、淮滨县、商城县、浉河区、光山县、息县)

云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

铁岭市(银州区、昌图县、西丰县、调兵山市、清河区、开原市、铁岭县)

三门峡市(陕州区、湖滨区、义马市、灵宝市、渑池县、卢氏县)

盐城市(响水县、建湖县、射阳县、东台市、盐都区、滨海县、大丰区、阜宁县、亭湖区)

宣城市(宁国市、泾县、绩溪县、广德市、宣州区、旌德县、郎溪县)

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淮安市(清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、淮安区、涟水县、淮阴区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、大英县、安居区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、武川县、清水河县、赛罕区、土默特左旗、玉泉区、新城区、托克托县)  果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县、达日县)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

常德市(津市市、石门县、澧县、鼎城区、桃源县、武陵区、临澧县、汉寿县、安乡县)

临沧市(镇康县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县)临沂市(兰山区、临沭县、沂南县、河东区、费县、平邑县、蒙阴县、沂水县、莒南县、兰陵县、郯城县、罗庄区)

宿州市(砀山县、萧县、灵璧县、泗县、埇桥区)  喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、麦盖提县、疏附县、岳普湖县、巴楚县、泽普县、喀什市、叶城县、疏勒县、英吉沙县)

青岛市(崂山区、市南区、黄岛区、平度市、胶州市、城阳区、市北区、李沧区、莱西市、即墨区)

酒泉市(肃州区、玉门市、金塔县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、大同区、肇州县、肇源县、萨尔图区、红岗区)北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

衡阳市(祁东县、衡南县、雁峰区、石鼓区、耒阳市、常宁市、衡东县、珠晖区、南岳区、衡阳县、衡山县、蒸湘区)

连云港市(灌云县、连云区、赣榆区、灌南县、海州区、东海县)

徐州市(铜山区、云龙区、鼓楼区、泉山区、贾汪区、沛县、睢宁县、邳州市、新沂市、丰县)

吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

太原市(尖草坪区、迎泽区、阳曲县、古交市、万柏林区、小店区、杏花岭区、清徐县、娄烦县、晋源区)

宜宾市(屏山县、筠连县、叙州区、南溪区、高县、兴文县、江安县、长宁县、珙县、翠屏区)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、信宜市、电白区)

眉山市(洪雅县、丹棱县、彭山区、青神县、仁寿县、东坡区)

清远市(连州市、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县)

来宾市(合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区)

泉州市(金门县、南安市、洛江区、永春县、丰泽区、惠安县、鲤城区、石狮市、晋江市、泉港区、安溪县、德化县)

银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、泸县、江阳区、叙永县、纳溪区、合江县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。