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酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

和田地区(墨玉县、策勒县、于田县、民丰县、和田市、洛浦县、和田县、皮山县)

天津市(河西区、河北区、北辰区、静海区、南开区、滨海新区、宝坻区、宁河区、红桥区、和平区、武清区、西青区、河东区、津南区、蓟州区、东丽区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)  凉山彝族自治州(金阳县、盐源县、木里藏族自治县、美姑县、会东县、布拖县、越西县、西昌市、甘洛县、德昌县、昭觉县、宁南县、冕宁县、喜德县、普格县、雷波县、会理市)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

锦州市(义县、黑山县、太和区、凌河区、古塔区、凌海市、北镇市)

衡水市(故城县、饶阳县、武邑县、冀州区、景县、安平县、深州市、武强县、枣强县、桃城区、阜城县)

平凉市(崆峒区、庄浪县、静宁县、灵台县、崇信县、华亭市、泾川县)  绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、安州区、游仙区、平武县、盐亭县、江油市、三台县、梓潼县)

三沙市(西沙区、南沙区)

烟台市(芝罘区、牟平区、蓬莱区、海阳市、招远市、莱阳市、龙口市、栖霞市、莱州市、福山区、莱山区)

丹东市(凤城市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、明山区、平山区)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、碌曲县、临潭县、合作市、玛曲县、舟曲县、卓尼县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

鞍山市(千山区、铁东区、立山区、铁西区、海城市、台安县、岫岩满族自治县)

儋州市

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、东区、仁和区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

商丘市(睢阳区、夏邑县、永城市、梁园区、睢县、柘城县、虞城县、宁陵县、民权县)

泉州市(晋江市、南安市、德化县、泉港区、惠安县、洛江区、永春县、丰泽区、安溪县、金门县、鲤城区、石狮市)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、北碚区、巫山县、黔江区、潼南区、渝北区、涪陵区、开州区、丰都县、大足区、荣昌区、垫江县、永川区、铜梁区、九龙坡区、石柱土家族自治县、奉节县、巫溪县、大渡口区、武隆区、渝中区、梁平区、江津区、南川区、南岸区、万州区、合川区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、江北区、綦江区、忠县、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、云阳县、巴南区、城口县)

喀什地区(麦盖提县、叶城县、莎车县、岳普湖县、疏勒县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、英吉沙县、伽师县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区、涵江区)

江门市(开平市、鹤山市、恩平市、台山市、江海区、新会区、蓬江区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

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五指山市(定安县、文昌市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、琼海市、临高县、东方市)

泰安市(肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市、岱岳区、东平县)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、从江县、岑巩县、锦屏县、黄平县、台江县、黎平县、镇远县、剑河县、施秉县、丹寨县、三穗县、榕江县、天柱县、凯里市、雷山县)  晋城市(沁水县、城区、高平市、阳城县、陵川县、泽州县)

广西壮族自治区

南京市(溧水区、高淳区、玄武区、秦淮区、雨花台区、栖霞区、江宁区、浦口区、鼓楼区、建邺区、六合区)

伊春市(金林区、大箐山县、汤旺县、南岔县、伊美区、丰林县、友好区、乌翠区、铁力市、嘉荫县)长沙市(芙蓉区、浏阳市、宁乡市、开福区、雨花区、长沙县、望城区、岳麓区、天心区)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)  德州市(德城区、乐陵市、陵城区、武城县、齐河县、禹城市、夏津县、庆云县、宁津县、平原县、临邑县)

济宁市(兖州区、梁山县、微山县、泗水县、鱼台县、任城区、曲阜市、邹城市、汶上县、金乡县、嘉祥县)

临沂市(兰陵县、河东区、罗庄区、平邑县、莒南县、沂南县、蒙阴县、郯城县、兰山区、临沭县、沂水县、费县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)安阳市(龙安区、林州市、汤阴县、内黄县、滑县、殷都区、安阳县、文峰区、北关区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、上栗县、湘东区、安源区)

自贡市(大安区、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区、荣县)

商洛市(山阳县、洛南县、镇安县、丹凤县、商南县、商州区、柞水县)

西宁市(湟中区、城中区、城北区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区)

孝感市(孝昌县、云梦县、应城市、孝南区、汉川市、大悟县、安陆市)

鹤岗市(向阳区、南山区、萝北县、兴山区、兴安区、工农区、绥滨县、东山区)

固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县、原州区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

乐山市(市中区、沐川县、五通桥区、金口河区、井研县、峨眉山市、夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县)

拉萨市(尼木县、达孜区、城关区、当雄县、林周县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、牙克石市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、根河市、阿荣旗)

定西市(通渭县、岷县、陇西县、安定区、渭源县、临洮县、漳县)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。